南方財經記者 翁榕濤 實習生 李欣彤 廣州報道
時隔多年，國內全牌照金控集團再添“新軍”。作為地方金控集團的典型代表，近日越秀集團通過收購香港人壽獲取了保險牌照，一躍成為國內新晉的萬億級資產規模全牌照金控集團。
越秀集團董事長陳強表示，此次收購補齊了集團壽險這一關鍵牌照，標志著越秀集團成為一家基本集齊金融“全牌照”的國有控股集團。
南方財經記者梳理廣東多家全牌照金控集團發現，在金融業務競爭激烈的背景下，通過積極新增牌照，可以尋求業務協同和價值突破，增強相對于全國性金融機構的競爭力；同時，從區域經濟的角度出發，全牌照金控集團可以發揮綜合金融協同服務優勢，從支持地方產業發展到助力地方經濟轉型，助力打通實體經濟融資痛難點。
但隨著金控集團的價值衡量從牌照數量競爭轉向資源整合能力與服務實體經濟效能的比拼，未來這些金控集團能否找準自身定位，走差異化路徑實現牌照價值最大化，值得持續關注。
全牌照金控集團再添“新軍”
根據央行相關政策規定，金融控股公司是指對兩個或兩個以上不同類型金融機構擁有實質控制權，自身僅開展股權投資管理、不直接從事商業性經營活動的有限責任公司或者股份有限公司。
近年來，我國金控公司的發展速度較快。從公司背景來看，金控集團可以主要分為大型金融機構、大型央企、地方國企和民營資本控股。截至目前，據記者不完全梳理，全國共有金控集團68家。
對于金控集團而言，最重要的金融牌照共有七張，分別是銀行、證券、期貨、保險、基金、信托以及融資租賃牌照。金融牌照是金控集團開展業務、實現協同發展的核心基礎，不同層級金控平臺的牌照布局，直接決定了其業務邊界與市場競爭力。
資料顯示，越秀集團是廣州資產規模最大的國有企業之一，以金融、房地產、交通基建、食品為核心產業，旗下擁有控有越秀資本（000987.SZ）、越秀地產（00123.HK）、越秀交通基建（01052.HK）、越秀服務（06626.HK）等上市公司。
記者梳理發現，除了越秀集團以外，在廣東還有3家全牌照金控集團，包括招商集團、平安集團、廣州金控集團。
越秀集團、廣州金控集團和招商金控相關金融牌照/翁榕濤、李欣彤制表。
可以發現，作為首家獲批的央企金控平臺，招商金控的牌照布局最為完備。其旗下擁有招商銀行、招商證券、招商信諾人壽、招商租賃、招商局創投等核心金融子公司，覆蓋銀行、證券、保險、資管、租賃等主流金融領域，屬于業內公認的“全牌照級”金控平臺。
同為廣州地方金控平臺的廣州金控，牌照實力同樣具備區域競爭力。根據廣州市國資委公開信息及企業披露數據，其旗下擁有廣州銀行、萬聯證券、珠江人壽、廣州金控期貨、廣州資產管理等，集齊了銀行、證券、保險三大核心金融牌照，形成了差異化競爭優勢，在廣州本土金融市場的普惠服務、區域企業服務中占據重要地位。
而平安集團則同樣早早集齊了金融全牌照，并且在綜合金融服務以外，重點提出發展醫療養老服務，發力金融科技，形成了自己的獨特優勢。
相比之下，過去很長一段時間，越秀集團的牌照布局存在明顯短板。越秀集團雖然擁有越秀資本這一家國內首個地方金控上市平臺，并且已擁有銀行、證券、資產管理、融資租賃、期貨等多張金融牌照，但保險業務的缺失始終是其綜合金融布局中的關鍵短板。
自2016年起，越秀集團曾多次嘗試競購香港人壽的保險牌照，但始終未能如愿，也導致越秀集團難以向客戶提供“存貸+保險+投資”的一站式金融服務。
在眾多金融牌照之中，壽險牌照因其兼具收益與保障功能而備受市場看好，尤其是隨著老齡化社會的加速演進和健康中國戰略的落地實施，壽險業已進入較好的發展周期，粵港澳大灣區更是國內人壽保險發展的重要市場。
獲得壽險牌照，對于越秀集團而言不僅是金融牌照的補齊，同時也能提升公司的金融服務能級和業務協同效應，實現差異化競爭優勢，更是其深耕粵港澳大灣區、布局全球金融市場的重要一步。
未來，越秀集團可以圍繞銀行、保險、證券投資等多樣化的金融需求，提供專業、便捷的一站式綜合金融解決方案，全面覆蓋各類型的金融場景。
拆解萬億級規模金融產業版圖
根據中誠信國際的評級報告數據，截至2025年3月底，越秀集團的總資產為10596億元，總負債為8777億元，所有者權益為1819億元。在經營業績上，今年第一季度實現營業總收入236億元，凈利潤12億元，成為國內在港資產規模最大的地方國企，位列中國企業500強第208位。
回顧過去幾年，盡管營收不斷增長，但越秀集團的盈利水平持續承壓。
上述報告數據顯示，2022年至2024年，越秀集團的營業總收入分別為1060億元、1237億元、1295億元；然而，其同期凈利潤分別為107億元、73億元、24億元，持續大幅下降。
分析指出，近年來越秀集團盈利水平持續下滑，其中2024年公司交易性金融資產公允價值變動損益降幅較大，同時受房地產市場下行等因素影響，公司計提的存貨跌價損失和在建工程減值損失增多，且財務費用隨著有息負債規模增長持續攀升，疊加上述因素影響，2024年公司凈利潤為24.15億元，較上年同期相比下降約67.35%。
越秀集團的主營業務主要分為金融、房地產、交通基建和食品四大板塊，其中金融和房地產占營收主要大頭，分別占總營收的比例為20%和60%。
然而，由于房地產行業整體較為低迷，越秀地產近年來的業績有所承壓。2025年上半年財報顯示，越秀地產實現營業收入約為475.7億元，同比上升34.6%；核心凈利潤約為15.2億元，同比下降12.7%。
與房地產業務相比而言，金融業務有望成為集團業績增長的新亮點。金融板塊主要由子公司創興銀行和越秀資本負責，包括銀行、融資租賃、資產管理、投資管理、期貨等細分業務。
公開數據顯示，創興銀行2022年至2024年的營收分別為51.04億元、60.03億元、60.74億元，同期凈利潤分別為9.86億元、14.42億元、15.91億元，整體呈現穩步增長狀態。
融資租賃主要由子公司越秀租賃負責，公司主要采取回租方式開展業務，投放行業集中在民生工程、普惠金融及清潔能源領域，近年來融資租賃資產規模持續下降。公開數據顯示，越秀租賃的融資租賃余額分別為640億元、591億元、527億元。
資產管理業務主要由子公司廣州資產負責，在2024年也遇到了困難和挑戰。2024年，面對房地產行業波動、不良資產包處置難度加大等不利因素，廣州資產實現營業收入9.12億元，凈利潤-3.50億元。
2025年上半年，廣州資產持續推進投行化轉型，實現營業收入2.59億元，凈利潤0.17億元，經營業績扭虧轉盈。
近年來，廣州資產積極布局個人貸款不良資產領域，個貸不良規模持續增長，同時積極布局上市公司破產重整等股權投資業務。
2024年10月，中信資本聯合廣州資產等機構以8.3億元參與仁東控股破產重整；2025年8月11日，*ST松發重大資產重組及配套融資項目順利完成，成功募集資金40億元，這家曾瀕臨退市的陶瓷企業重獲新生。由廣州資產和其他18家機構共同出資。
投資管理板塊主要由越秀產業基金和越秀產業投資負責，前者是市場化的私募投資基金，后者是公司自有資金投資平臺。截至2024年末，越秀產業基金在管規模近500億元，同比增長19%；越秀產業投資的投資規模為149億元，主要包括ABS投資、基金投資、股權投資以及新能源投資，占比分別為38%、21%、26%、13%。
期貨板塊主要由廣州期貨公司負責。截至2024年末，廣州期貨的年營收和凈利潤分別為59.02億元和0.40億元，主要由負責開展風險管理業務的廣期資本貢獻，同比均有所下滑。
在證券板塊，越秀集團擁有香港券商越秀證券，此前還有一張內地券商牌照即廣州證券，但由于廣州證券盈利下滑，越秀集團將廣州證券出售給中信證券，更名為中信證券華南公司，并獲得了中信證券8.75%的股份，每年獲得可觀的分紅收益。2022年-2024年，公司確認中信證券的投資收益分別為16.18億元、16.31億元和18.54億元。
可以發現，越秀集團的金融業務涉獵廣泛，但是尚未在各細分板塊做到頭部位置，近年整體業績表現也有所起伏，也導致外界普遍認為該集團仍以房地產為主業的固有印象。
有分析人士認為，此次收購的香港人壽除了填補全牌照的“空白”以外，在當前地產行業深度調整期，保險業務帶來的長期資金或可有效平滑集團業績波動，同時為越秀集團的大灣區跨境金融布局提供關鍵支點。
“香港人壽的加入，標志著越秀正式構建起以‘銀、保、證、投’為核心的跨境綜合金融生態。”陳強在交割儀式上表示。這也使越秀成為少數可為個人客戶提供“存貸+保險+投資”一體化方案、為企業客戶提供全生命周期融資服務的地方國企。
截至2024年末，香港人壽總資產約144億港元，在香港50家壽險公司中排名第18位。財務數據顯示，公司2022年及2023年連續虧損，分別達5.12億港元和4.88億港元，雖然在2024年扭虧為盈，實現凈利潤3158萬港元，但市場競爭力仍顯得有些薄弱。
從行業發展趨勢看，金控集團的價值衡量正從牌照數量競爭轉向資源整合能力與服務實體經濟效能的比拼。對越秀集團及其地方金控平臺而言，在牌照競爭日趨激烈的背景下，唯有找準定位，通過跨境業務、產業金融等差異化路徑實現牌照價值最大化；同時夯實合規根基，提升資源整合能力，才能真正將金融優勢轉化為服務實體的動能。
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