股權(quán)轉(zhuǎn)讓告吹，前三季度營(yíng)收凈利雙降，甚至還有更驚人的操作
時(shí)隔近一年，定制家居行業(yè)上市公司皮阿諾近日發(fā)布公告稱，該公司實(shí)際控制人馬禮斌及持股5%以上股東珠海鴻祿企業(yè)管理合伙企業(yè)（有限合伙）（以下簡(jiǎn)稱“珠海鴻祿”），已與深圳市通捷企業(yè)管理合伙企業(yè)（有限合伙）（以下簡(jiǎn)稱“深圳通捷”）協(xié)商一致，決定終止此前的股份轉(zhuǎn)讓事宜。新快報(bào)記者注意到，近年來，皮阿諾業(yè)績(jī)持續(xù)承壓，今年前三季度歸母凈利潤(rùn)同比大幅下滑超過190%。在主業(yè)虧損的情況下，該公司轉(zhuǎn)而熱衷于購(gòu)買理財(cái)產(chǎn)品。其三季報(bào)顯示，因增加理財(cái)投資，投資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~為-8395.83萬(wàn)元，而同期投資收益僅為223.15萬(wàn)元。早在今年4月，公司還累計(jì)投入3億元資金用于理財(cái)。
■進(jìn)入2025年，皮阿諾仍未擺脫業(yè)績(jī)承壓的局面，前三季營(yíng)收凈利雙降。
籌劃股權(quán)轉(zhuǎn)讓一年后“變卦”，虧本甩賣終止
11月17日，皮阿諾發(fā)布公告稱，該公司分別收到控股股東、實(shí)際控制人馬禮斌的《告知函》，以及持股5%以上股東珠海鴻祿的通知，雙方已分別與深圳通捷就終止協(xié)議轉(zhuǎn)讓公司股份事宜協(xié)商達(dá)成一致。
具體來看，馬禮斌已于11月14日與深圳通捷協(xié)商一致簽署協(xié)議，終止2024年12月12日簽署的《股份轉(zhuǎn)讓協(xié)議》以及與該協(xié)議相關(guān)的交易，雙方之間的股份轉(zhuǎn)讓合作關(guān)系正式解除，各方不再享有任何權(quán)利或承擔(dān)任何義務(wù)。另外，珠海鴻祿于協(xié)議簽署2個(gè)工作日內(nèi)向深圳通捷退還資金1.44億元。
這筆股權(quán)轉(zhuǎn)讓可追溯至1年前。2024年12月，馬禮斌與深圳通捷簽署了《股份轉(zhuǎn)讓協(xié)議》，約定馬禮斌擬將其持有的皮阿諾股份1788.84萬(wàn)股（占上市公司當(dāng)時(shí)股份總數(shù)的9.59%）通過協(xié)議轉(zhuǎn)讓的方式轉(zhuǎn)讓給深圳通捷。同月13日，珠海鴻祿擬將其持有的皮阿諾股份約1305.8萬(wàn)股無限售流通股（占上市公司當(dāng)時(shí)股份總數(shù)的7.00%）以相同方式轉(zhuǎn)讓給深圳通捷。
皮阿諾在公告中未作詳細(xì)說明終止原因，僅稱系“協(xié)商一致”。有市場(chǎng)觀點(diǎn)認(rèn)為，自2024年12月股份轉(zhuǎn)讓計(jì)劃披露以來，皮阿諾股價(jià)從約15元/股的低位一度攀升至20元/股，股價(jià)變動(dòng)可能影響了原有轉(zhuǎn)讓條款的吸引力。
新快報(bào)記者注意到，皮阿諾近年來多次籌劃股權(quán)轉(zhuǎn)讓事項(xiàng)。2022年10月，實(shí)控人馬禮斌計(jì)劃分兩次將其持有的合計(jì)3730.86萬(wàn)股股份轉(zhuǎn)讓給珠海鴻祿。首次協(xié)議轉(zhuǎn)讓于2022年12月22日完成過戶，股數(shù)為2378.42萬(wàn)股。至此，珠海鴻祿持有皮阿諾12.75%的股份，成為公司第二大股東。
2023年3月30日，雙方簽署第二次股份轉(zhuǎn)讓協(xié)議，約定轉(zhuǎn)讓價(jià)格為16.056元/股。然而，皮阿諾于2024年11月發(fā)布公告稱，因外部經(jīng)濟(jì)環(huán)境變化及股東自身股權(quán)安排原因，馬禮斌終止向珠海鴻祿第二次協(xié)議轉(zhuǎn)讓，涉及股份1352.44萬(wàn)股，占公司當(dāng)時(shí)總股本的7.25%。
在珠海鴻祿持股的兩年間，皮阿諾股價(jià)經(jīng)歷不小的波動(dòng)。馬禮斌與珠海鴻祿首次協(xié)議轉(zhuǎn)讓的約定價(jià)格為14.904元/股，而后者與深圳通捷達(dá)成的交易價(jià)格僅為10.998元/股。若不考慮分紅因素粗略估算，若此次出讓完成，珠海鴻祿每股將虧損近4元，整體虧損規(guī)模超過5000萬(wàn)元。
上市8年業(yè)績(jī)打回原形，大宗業(yè)務(wù)成“拖油瓶”
據(jù)公開信息，皮阿諾是一家位于中山市的定制家居企業(yè)，成立于2002年，以櫥柜起家，后發(fā)展為全屋定制，于2017年3月在深圳證券交易所上市。
自上市以來，該公司整體業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)乏力，長(zhǎng)期在低位徘徊。營(yíng)收方面，從2017年的8.26億元起步，于2021年達(dá)到18.24億元的高點(diǎn)，隨后持續(xù)回落，至2024年跌至8.86億元。同期凈利潤(rùn)亦呈波動(dòng)下行態(tài)勢(shì)，雖從2017年的1.03億元攀升至2020年的1.97億元，但次年即大幅虧損7.29億元；此后雖階段性扭虧，但未能持續(xù)企穩(wěn)，至2024年凈利潤(rùn)再度虧損3.75億元。
進(jìn)入2025年，皮阿諾仍未擺脫業(yè)績(jī)承壓的局面。該公司前三季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)收4.20億元，同比下滑37.27%；歸母凈利潤(rùn)虧損752.52萬(wàn)元，同比下滑191.47%。其中，第三季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)收1.52億元，同比下滑30.24%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)505.12萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)34.18%。對(duì)于營(yíng)收下滑，皮阿諾在三季度報(bào)告中稱，主要系受地產(chǎn)行業(yè)下滑以及戰(zhàn)略調(diào)整降低大宗地產(chǎn)業(yè)務(wù)所致。
據(jù)了解，皮阿諾的營(yíng)收主要來源于經(jīng)銷、直銷與大宗業(yè)務(wù)三大模式。面對(duì)市場(chǎng)環(huán)境變化，該公司表示正在持續(xù)優(yōu)化大宗業(yè)務(wù)收入結(jié)構(gòu)，具體措施包括聚焦于央企、國(guó)企及優(yōu)質(zhì)民營(yíng)地產(chǎn)客戶，扶持工程經(jīng)銷商，并加強(qiáng)應(yīng)收賬款管理。盡管如此，大宗業(yè)務(wù)目前仍構(gòu)成其營(yíng)收的重要部分。截至2025年上半年，該業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)收入9242.77萬(wàn)元，占總營(yíng)收比例接近四成。
值得注意的是，皮阿諾已在多期財(cái)報(bào)中持續(xù)提示應(yīng)收賬款與應(yīng)收票據(jù)的回收風(fēng)險(xiǎn)。今年前三季度，由于地產(chǎn)客戶應(yīng)收賬款賬齡變化，該公司信用減值損失為-1322.26萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)32.72%。該公司坦言，若未來房地產(chǎn)調(diào)控政策見效緩慢，或市場(chǎng)低迷態(tài)勢(shì)延續(xù)，將進(jìn)一步影響定制家具行業(yè)的整體需求，從而對(duì)公司的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)形成持續(xù)壓力。
研發(fā)費(fèi)用砍掉三分之一，轉(zhuǎn)而購(gòu)買理財(cái)產(chǎn)品
為應(yīng)對(duì)業(yè)績(jī)下滑，皮阿諾采取了“提效降本”的費(fèi)用管控策略。今年9個(gè)月，其銷售費(fèi)用為5246.75萬(wàn)元，同比下降36.40%；研發(fā)費(fèi)用為1824.50萬(wàn)元，同比下降36.20%。該公司表示，這主要源于報(bào)告期內(nèi)組織提效降本、市場(chǎng)推廣費(fèi)用投入減少，以及研發(fā)投入減少。
值得一提的是，研發(fā)投入的收縮與該公司所提示的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)形成明顯反差。皮阿諾在2025年半年報(bào)中坦言，其面臨新產(chǎn)品研發(fā)與設(shè)計(jì)能力無法跟上客戶需求的風(fēng)險(xiǎn)。為此，該公司提出通過外協(xié)研發(fā)、聯(lián)合設(shè)計(jì)等方式加快新品開發(fā)節(jié)奏，力爭(zhēng)每年推出兩輪新品。但在研發(fā)費(fèi)用大幅削減的背景下，其創(chuàng)新效率與市場(chǎng)響應(yīng)能力意味著面臨不小的挑戰(zhàn)。此外，與已上市同行相比，皮阿諾目前在營(yíng)收規(guī)模與盈利水平方面均處于行業(yè)末位。在定制家居行業(yè)同質(zhì)化競(jìng)爭(zhēng)日益加劇的環(huán)境中，研發(fā)投入持續(xù)收縮，恐將進(jìn)一步削弱其產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)力與長(zhǎng)期增長(zhǎng)潛力。
新快報(bào)記者注意到，在營(yíng)收下滑的背景下，皮阿諾將大量資金投向理財(cái)領(lǐng)域，而非用于主業(yè)拓展。2025年前三季度，該公司投資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~為-8395.83萬(wàn)元，主要系增加購(gòu)買理財(cái)產(chǎn)品所致。而同期的投資收益僅為223.15萬(wàn)元，遠(yuǎn)不能覆蓋主營(yíng)業(yè)務(wù)虧損，反映出資金使用效率偏低。
事實(shí)上，皮阿諾近年來已多次公告購(gòu)買理財(cái)產(chǎn)品。今年4月29日，皮阿諾宣布，該公司及其子公司（含全資和控股子公司）擬使用額度不超過人民幣3億元（含本數(shù)）的閑置自有資金購(gòu)買低風(fēng)險(xiǎn)、流動(dòng)性好、浮動(dòng)收益型理財(cái)產(chǎn)品。
對(duì)于公司經(jīng)營(yíng)及理財(cái)投資等情況，新快報(bào)記者近日向皮阿諾官方郵箱發(fā)送采訪問題，但截至發(fā)稿尚未獲回復(fù)。
■新快報(bào)記者 梁茹欣 文/圖
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