理財公司分類監管評級辦法有了新的進展。近期，有媒體報道，醞釀已久的銀行理財公司分類監管評級辦法已進入試評級階段，相關結果近期已下發至各公司。自去年5月份評級辦法征求意見稿發布以來，已有一年時間。有理財公司人士表示，目前評級辦法還在調整評估中。另一業內人士推斷，銀行理財公司評級辦法大概率會在今年底落地。
評級辦法包括哪些內容？
根據評級辦法征求意見稿，銀行理財分類監管評級辦法整體導向是“質量重于規模”，不再鼓勵銀行理財公司單純沖規模。評級要素包括公司治理、資管能力、風險管理、信息披露、投資者權益保護和信息系統六大方面，其中資管能力權重最高。監管評級結果分為1-6級，數值越大即評級得分越低，越需要重點關注。評級結果為1級或2級的理財公司，可以優先試點創新類業務，評級為5級或6級的理財公司則為高風險理財公司，4級及以上的理財公司可以限制非標資產投資、權益類資產投資、衍生品業務等。
在具體的評價指標中，有不少定量指標體現了一定的監管導向，包括強調產品業績達標率、提高混合類和權益類產品規模占比、提高長期限資金占比、壓降現金管理類產品規模、壓降委外投資規模等。
試評級結果如何？
針對媒體報道的頭部公司試評級結果不佳的問題，有理財公司人士認為，這主要有兩方面因素影響。一是評級辦法有科學的評價邏輯，指標設置也是相對細致的，單個評價指標的分數較為平均，因此理財公司沒辦法在多項評價指標中拿到高分，在分數上差異較小。另一方面是因為在量化的指標計算中，規模指標作為分母，而頭部公司的規模較大相對吃虧，按照規模加權之后的分數表現較差，而主觀分數普遍差別不大，頭部理財公司難以體現優勢。
不過，也有理財公司人士認為，頭部理財公司表現差也是有跡可循。評級辦法側重于質量，一些股份行理財公司存在小產品打榜、高收益現金類產品行為，在期限結構、含權產品占比、業績比較基準達標率這些質量關鍵指標表現較差，因此比不過小理財公司。
多位理財公司人士表示，目前反饋了一些指標的數據口徑問題，后續可能會有優化的結果出來。
哪些評級指標對理財公司來說壓力更大？
針對這個問題，多位理財公司人士都不約而同談到了業績基準達標率。
5月初，證監會發布的《推動公募基金高質量發展行動方案》明確提出“強化業績比較基準的約束作用”，并將其與基金公司評價、基金評價評獎以及基金經理績效薪酬相關聯，這對銀行理財公司也有一定的借鑒意義，銀行理財高質量發展勢在必行。
某理財公司人士向課題組表示，每家理財公司內部都有對于達標率的考核，有些產品的業績比較基準可能虛高，和資產情況不匹配，那么就需要進行調整。以后產品名稱應該要體現投資策略，投資情況緊靠產品名稱和產品說明書，業績比較基準不能隨意定，只能跟著投資標的走，這樣客戶就會很清晰了。
優先股也算含權投資？
從監管評級指標的傾向性來看，理財公司急需提高混合類和權益類產品規模，含權投資比例提高成為重點。
根據此前課題組在《略超5000億！28家理財公司權益投資規模盤點，農銀理財規模最高，法巴農銀暫為零！》文章中整理的含權投資規模看，28家理財公司2024年末混合類和權益類產品規模合計為4493.37億元，其中混合類產品規模占大頭，達到4225.62億元，權益類產品規模僅為267.75億元。分機構來看，規模占比排名靠三的理財公司分別是貝萊德建信理財、農銀理財、工銀理財。
不過，值得注意的是，理財公司的權益投資資產除了股票和股權，還包括優先股，因此有部分理財公司雖發行了混合類產品，但實際上并未持有股票和股權，權益資產投資均為優先股。某理財公司人士表示，優先股確實是包括在內的，如果從嚴可能不算，從松就算上了。
壓降委外投資規模，怎么看？
除提高含權投資比例，壓降委外投資規模也是監管導向之一，委外投資規模占比越低，評分越高，理財公司需要縮減委外投資規模。
目前來看，由于自身投研能力有限，不少理財公司借助外部管理人的投資能力，通過券商資管計劃、基金專戶、FOF/MOM等形式配置資產。某理財公司人士表示，這些形式都算是委外投資，壓降委外投資規模感覺是要控制整體的SPV規模占比。
代銷機構如何評估？
在投資者權益保護中，有一個評價指標是代銷機構管理。某理財公司人士表示，這一點可能對一些代銷渠道鋪得很大，下沉到農商行、村鎮銀行的理財公司有一些影響。另一理財公司人士也坦言，自家機構有代銷機構的準入流程，對代銷機構有一些要求，但是在日常管理上的確很難兼顧，而且各家機構的系統和APP都五花八門，很難去評估。
另一理財公司人士表示，代銷渠道情況主要體現在客戶投訴上。
評級辦法是否意味著理財行業進入嚴監管階段？
“理財行業一直都還挺強監管的，評級辦法更多是體現一個監管導向，是管理的抓手。”某理財公司人士表示。
在理財公司人士看來，通過評級辦法，可以幫助把控理財亂象，推動理財公司整改，強化監管是必然趨勢。
評級辦法是否會影響新理財公司獲批？
某理財公司人士認為，評級辦法可能會在一定程度上會提高牌照審批門檻，但不會打擊拿牌的積極性，理財公司還是稀缺牌照，機構還是會努力爭取的。
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