金價震蕩下行！短期回調還是暴跌前奏？
文/趙斌
北京時間4月28日，截至16：00時，倫敦現貨黃金價格從當天高點3336美元下探至最低3268美元左右，日內最大振幅68美元，最大跌幅2.06%。
最近黃金價格再現“過山車”行情，一周之內高低點相差超200美元。金價究竟是短期回調，還是暴跌前奏？投資者又要如何在波動中捕捉機遇？
地緣緩和與美元“蹺蹺板”共振
黃金價格為何在前期快速拉漲后出現持續震蕩下行？
匯管信息研究院副院長趙慶明在接受中新社國是直通車采訪時指出，利多因素消退與利空因素疊加是主因。
地緣政治風險緩和成為首當其沖的利空因素。據多方報道，近期俄烏沖突出現緩和跡象，特朗普與澤連斯基會面、普京釋放無先決條件談判信號，令市場避險情緒降溫。
與此同時，美元指數在4月下旬跌破99關鍵點位后迅速反彈，重返99區間上方，直接施壓黃金價格。趙慶明強調，美元與金價的“蹺蹺板效應”長期存在，美元反彈削弱了黃金的避險吸引力。
全球金融市場聯動效應不可忽視。美國財長貝森特“貿易緊張局勢將緩和”的表態，也引發資金從黃金市場流向股市，進一步加劇金價波動。
工信部信息通信經濟專家委員會委員盤和林在接受中新社國是直通車采訪時稱，黃金價格主要由金融投機者和央行儲備決定，消費需求變化對大趨勢影響有限。當前金價強弱更多取決于關稅博弈、通脹率及利率變化。若美國加征關稅政策持續，黃金短期仍有支撐；但若政策逆轉，金價將面臨回調壓力。
三大變量博弈，暴跌風險隱現
黃金未來走勢如何？趙慶明提出三大關鍵變量：地緣政治風險、美元匯率及央行購金。若其中一項出現顯著逆轉，金價可能面臨大幅回調壓力。
地緣政治方面，俄烏沖突與巴以沖突的走向至關重要。若兩大沖突出現具有公信力的停火協議，可能觸發黃金多頭集中平倉，導致金價下跌。
美元匯率方面，若美國經濟數據向好、美聯儲貨幣政策轉向鷹派，美元指數可能延續反彈，進一步壓制金價。趙慶明說，當前市場波動性遠超常態，盲目抄底猶如“火中取栗”。
央行購金方面，盡管其作為“慢變量”存在統計時滯，但持續入場態勢或為金價提供托底支撐。然而，地緣政治風險緩和信號已削弱市場避險情緒，支撐金價上漲的關鍵邏輯正被削弱。
盤和林認為，黃金投機尚可，但長期投資不可行。若全球經濟不確定性持續，黃金作為“安全閥”的作用仍存；但若風險事件消退，金價將失去核心支撐。
嚴控風險，對沖優于投機
面對波動加劇的金市，投資者該如何應對？趙慶明提出三點建議：
其一，設定嚴格止損點位，建立風險對沖機制。當前市場波動性遠超常態，盲目抄底風險極高。投資者應預先設定止損線，避免“抄底抄在半山腰”。例如，若金價單日回調超2%，可能引發程序化交易止損與散戶恐慌拋售的疊加效應，需及時離場。
其二，關注黃金股“非對稱傳導”效應。金價上漲直接提振黃金股表現，但下跌時對黃金股的沖擊更為劇烈。投資者需警惕這種避險資產聯動效應。
其三，動態調整資產配置，控制黃金占比。趙慶明建議，普通投資者應將黃金資產控制在總資產的15%以內，設置動態止盈。
盤和林認為，黃金投資需回歸對沖本質。黃金上漲趨勢的“保質期”取決于風險解除進度。投資者應避免將黃金視為短期投機工具，而應將其作為資產組合中的“穩定器”。
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