中新經緯5月20日電 題：浮動費率時代，投資者買基金該怎么選？
作者 薛洪言 蘇商銀行特約研究員
近日，證監會發布《推動公募基金高質量發展行動方案》(以下簡稱“方案”)，以25條具體舉措直擊行業長期存在的“重規模輕回報”痛點，推動公募基金行業從粗放發展轉向高質量發展，進一步向以投資者為本的底層邏輯回歸。
此次改革的核心抓手在于重構利益分配與激勵機制。針對“基金賺錢，基民不賺錢”的行業問題，方案推出基于業績比較基準的浮動管理費收取模式，要求頭部機構未來一年內新設主動權益類基金中浮動費率產品占比不低于60%，一年后逐步全面推開。
方案還要求基金公司全面建立以基金投資收益為核心的考核體系，適當降低規模排名、收入利潤等經營性指標的考核權重。這一改革直擊行業痛點：過去以規模增長為導向的考核模式，導致部分機構盲目追求新發產品數量和規模，忽視存量產品業績表現。甚至為了追求規模增長，明知有損投資者利益，仍會選擇在估值高位密集發布產品，讓高位買入的投資者持續承受凈值縮水壓力，透支投資者對行業的信心。在考核體系中加大產品業績的權重，有望扭轉管理人的規模情結，將產品業績放在各項決策的首位，有效緩解管理人與投資者的潛在利益沖突。
同時，長周期考核的實施，有望引導基金經理減少短線交易，降低組合換手率，既有助于降低交易成本，改善產品長期業績表現，也有望改變行業追逐年度排名的短期文化，轉而專注長期的業績“馬拉松”。
對于普通投資者而言，深入理解改革內涵，理性選擇適配產品，將能在本輪市場變革浪潮中更好地把握改革紅利。短期來看，重點把握兩大趨勢：
一是優先選擇采用浮動費率的主動權益產品，并重點關注管理人跟投比例高的基金，此類產品實現了管理人與投資人利益的高度捆綁，管理人在主觀層面更追求業績的確定性，更契合公募基金“代客理財”的產品本質。
同時，浮動費率產品的普及將加劇管理人分化，投研實力雄厚的頭部機構更易獲得超額收益，同等條件下，應優選頭部機構產品。
二是關注行業配置再平衡趨勢，適度增配當前低配板塊的指數基金或主題產品。當前公募基金在滬深300權重板塊存在顯著配置偏差。鑒于方案大幅強化了業績基準的引導作用，未來主動型基金大概率會將資產配置結構向業績基準靠攏，低配板塊有望迎來持續的增量資金流入，帶來階段性的配置機會。
需注意的是，改革成效的充分釋放需要時間，投資者應保持合理預期，避免短期追漲殺跌。對于風險承受能力較低的投資者，可關注方案鼓勵發展的中低波動含權產品，此類基金通過衍生品對沖、股債動態平衡等策略，有望在控制回撤的同時捕捉權益市場機遇，創造更好的持有體驗。(中新經緯APP)
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責任編輯：宋亞芬
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