中新經緯6月9日電 題：核心CPI有望延續溫和回升態勢
作者 溫彬 中國民生銀行首席經濟學家
孫瑩 中國民生銀行研究院研究員
國家統計局發布的數據顯示，2025年5月，全國居民消費價格(CPI)環比下降0.2%，同比下降0.1%，扣除食品和能源價格的核心CPI同比上漲0.6%，漲幅較上月擴大0.1個百分點。
5月份，受季節性因素和油價下行影響，CPI延續低位運行態勢，環比由升轉降，同比降幅與上月持平。在各項宏觀政策協同發力下，供需結構有所改善，部分行業價格呈現積極變化，核心CPI同比漲幅擴大，國內經濟韌性凸顯。
5月CPI環比持平于歷史同期平均水平，呈現“食品、能源弱，核心穩”的格局。
分項來看，能源價格延續下跌。5月份，由于美國原油庫存意外增加，以及原油市場面臨過剩預期，國際油價震蕩回落，推動國內成品油價格下調，加之煤炭、天然氣價格下行，能源價格環比下降1.7%，影響CPI環比下降約0.13個百分點，占CPI總降幅近七成。
5月食品價格季節性下行。其中，受部分地區暴雨天氣、伏季休漁期等因素影響，鮮果、水產品供應有所減少，價格環比上漲；豬肉供需雙增，市場價格震蕩盤整。
5月核心CPI環比持平，同比由上月的0.5%升至0.6%，假日因素和需求回暖是主要支撐。一方面，五一假期文旅消費需求加快釋放，全國出游人次和消費額創歷史新高，帶動出行服務價格上漲，旅游價格環比上漲0.8%；另一方面，夏裝換季上新，推動衣著價格走高。
拖累因素，一是耐用消費品繼續環比下降，主要與6?18提前啟動有關。今年6?18電商活動提前至5月中旬，導致家電、手機等產品價格提前下行，對耐用消費品價格形成一定沖擊。二是居住價格穩中有降。5月租賃房房租價格環比下降0.1%，同比與上月持平。
展望下一階段，CPI將呈現低位溫和回升態勢。食品方面，盡管高溫多雨等季節性因素對食品價格形成上行推力，但是考慮到應季果蔬處于大量上市階段，供應總體充足，食品價格總體將保持平穩。能源方面，近期多個產油國出現被動減產情況，潛在供應下行風險削弱了OPEC+(石油輸出國組織及其合作伙伴)增產所帶來的利空影響，加之進入夏季后，油品上下游消費將隨著季節性因素而恢復，以及戰略儲備采購帶來的非常規需求增長，油價或觸底回升。核心通脹方面，一系列增量政策與存量政策協同顯效，推動供需結構持續改善，會對相關行業價格起到支撐作用，暑期出行需求增加亦將帶動服務價格上漲。(中新經緯APP)
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責任編輯：宋亞芬
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