沉寂了三年多的醫(yī)藥板塊，今年終于迎來(lái)爆發(fā)。
在出海業(yè)務(wù)的拉動(dòng)下，創(chuàng)新藥公司正迎來(lái)扭虧。醫(yī)藥魔方數(shù)據(jù)顯示，2024年中國(guó)創(chuàng)新藥出海交易總金額高達(dá)508億美元，同比增長(zhǎng)超30%。
而新藥研發(fā)也在蓬勃發(fā)展，國(guó)家藥品監(jiān)督管理局的報(bào)告顯示，2024全年，藥審中心共計(jì)批準(zhǔn)48款1類創(chuàng)新藥品種上市，同比增加20%，創(chuàng)下近五年新高。
頭部企業(yè)紛紛交出亮眼答卷，百濟(jì)神州今年一季度營(yíng)業(yè)總收入80.48億元，同比增長(zhǎng)50.2%，首次實(shí)現(xiàn)季度盈利。
CXO“一哥”藥明康德一季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入96.5億元，同比增長(zhǎng)21.0%，歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)36.7億元，同比增長(zhǎng)89.1%，交出營(yíng)收利潤(rùn)均雙位數(shù)增長(zhǎng)的“成績(jī)單”。
業(yè)績(jī)拉動(dòng)下，創(chuàng)新藥相關(guān)指數(shù)也迎來(lái)上漲，簡(jiǎn)單拉一下醫(yī)藥相關(guān)指數(shù)年內(nèi)漲幅，可以看到，漲幅靠前的均為創(chuàng)新藥相關(guān)指數(shù)。
數(shù)據(jù)來(lái)源：wind，截止日期：2025.6.6
熱門創(chuàng)新藥ETF對(duì)比
國(guó)證港股通創(chuàng)新藥指數(shù)和中證港股通創(chuàng)新藥指數(shù)均在港股通范圍內(nèi)選取創(chuàng)新藥相關(guān)公司，從成分股來(lái)看兩者相似性很高，前十大權(quán)重股均超過(guò)了70%，呈現(xiàn)顯著龍頭效應(yīng)。
指數(shù)前十大成分股
數(shù)據(jù)來(lái)源：wind，截止日期：2025.6.10
兩大指數(shù)的成分股均覆蓋了創(chuàng)新藥全產(chǎn)業(yè)鏈。在創(chuàng)新藥研發(fā)之外，涵蓋了為創(chuàng)新藥提供服務(wù)的CXO企業(yè)，包括百濟(jì)神州、藥明生物等知名公司都在前十大權(quán)重股里。
第一大成分股均為信達(dá)生物這家創(chuàng)新藥龍頭。4月29日，信達(dá)生物發(fā)布2025第一季度產(chǎn)品銷售數(shù)據(jù)，產(chǎn)品銷售收入超過(guò)24億，同比增長(zhǎng)超40%，單季業(yè)績(jī)創(chuàng)歷史新高，截至2025年6月12日，信達(dá)生物今年以來(lái)上漲了118.44%。
百濟(jì)神州今年也上漲了45.51%，藥明生物今年上漲了51.77%。
同時(shí)，成分股中也包含未盈利但研發(fā)管線豐富的Biotech公司，如康方生物、再鼎醫(yī)藥，盡管過(guò)去一年，康方生物營(yíng)收同比下降53.08%，歸母凈利潤(rùn)虧損5.15億元，但卻并未影響公司股價(jià)上漲，年內(nèi)漲幅高達(dá)55.11%。
目前有三只ETF跟蹤國(guó)證港股通創(chuàng)新藥指數(shù)，規(guī)模最大的為匯添富的港股通創(chuàng)新藥ETF，有44.74億，但從費(fèi)率上來(lái)看，工銀瑞信的港股通創(chuàng)新藥ETF略低一些，且規(guī)模也僅次于匯添富。
數(shù)據(jù)來(lái)源：wind，截止日期：2025.6.6
跟蹤中證港股通創(chuàng)新藥指數(shù)的有兩只ETF，但規(guī)模均較小。
恒生創(chuàng)新藥指數(shù)和恒生港股通創(chuàng)新藥指數(shù)從成分股來(lái)看，兩者區(qū)別不大，但在內(nèi)地資金大幅流入港股市場(chǎng)的背景下，恒生港股通創(chuàng)新藥指數(shù)更有優(yōu)勢(shì)。
指數(shù)前十大成分股
數(shù)據(jù)來(lái)源：wind，截止日期：2025.6.10
兩大指數(shù)均以港股創(chuàng)新藥企為主，如信達(dá)生物、藥明生物、百濟(jì)神州，可以看出與國(guó)證港股通創(chuàng)新藥指數(shù)、中證港股通創(chuàng)新藥指數(shù)前十大權(quán)重股有不少重合。
目前僅華泰柏瑞的一只恒生創(chuàng)新藥ETF跟蹤恒生創(chuàng)新藥指數(shù)，規(guī)模為5.49億，易方達(dá)的恒生創(chuàng)新藥ETF跟蹤恒生港股通創(chuàng)新藥指數(shù)，規(guī)模為2.17億。
中證香港創(chuàng)新藥指數(shù)今年漲幅略低于前面四只指數(shù)，前十大權(quán)重股幾乎與恒生港股通創(chuàng)新藥指數(shù)完全一致，僅在權(quán)重上有細(xì)微的差別，目前有一只廣發(fā)基金的ETF跟蹤該指數(shù)，規(guī)模接近一百億元。
數(shù)據(jù)來(lái)源：wind，截止日期：2025.6.6
恒生港股通醫(yī)療保健指數(shù)和恒生醫(yī)療保健指數(shù)也是兩只有代表性的指數(shù)，從成分股來(lái)看，恒生港股通醫(yī)療保健指數(shù)成分股共40只，前十大成分股權(quán)重71.97%，恒生醫(yī)療保健指數(shù)成分股68只，前十大成分股權(quán)重57.95%。
指數(shù)前十大成分股
數(shù)據(jù)來(lái)源：wind，截止日期：2025.6.10
不難看出，恒生港股通醫(yī)療保健指數(shù)成分股更為集中，龍頭效應(yīng)更強(qiáng)，在行情起來(lái)時(shí)，漲幅更為明顯，從今年以來(lái)的市場(chǎng)表現(xiàn)來(lái)看，該指數(shù)漲幅也相對(duì)更高。且成分股平均市值更高，偏向大型成熟企業(yè)。
恒生醫(yī)療保健指數(shù)更為分散，覆蓋范圍更廣，反映的是香港上市醫(yī)療保健公司的整體表現(xiàn)，涵蓋了龍頭及中小型醫(yī)療企業(yè)，平均市值更小，像京東健康這樣的互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療企業(yè)也涵蓋其中。雖然在行情上漲時(shí)彈性較低，但風(fēng)險(xiǎn)也相對(duì)較低。
兩大指數(shù)因?yàn)閯?chuàng)新藥含量較高，年內(nèi)均斬獲不小的漲幅，目前博時(shí)基金的恒生醫(yī)療ETF跟蹤恒生醫(yī)療保健指數(shù)，規(guī)模84.64億。
數(shù)據(jù)來(lái)源：wind，截止日期：2025.6.6
富國(guó)基金的恒生醫(yī)療ETF跟蹤恒生港股通醫(yī)療保健指數(shù)，規(guī)模20億。
數(shù)據(jù)來(lái)源：wind，截止日期：2025.6.6
恒生生物科技指數(shù)年內(nèi)漲幅也高達(dá)47.75%，前十大權(quán)重股中同樣是我們非常眼熟的創(chuàng)新藥公司。
指數(shù)前十大成分股
數(shù)據(jù)來(lái)源：wind，截止日期：2025.6.10
信達(dá)生物以11.13%的權(quán)重位列第一大重倉(cāng)股，整體來(lái)看，前十大成分股與恒生港股通醫(yī)療保健指數(shù)相似，目前華夏基金的恒生醫(yī)藥ETF跟蹤該指數(shù)，規(guī)模42.66億。
數(shù)據(jù)來(lái)源：wind，截止日期：2025.6.6
如何選擇港股創(chuàng)新藥ETF？
根據(jù)招銀國(guó)際統(tǒng)計(jì)，2024年創(chuàng)新藥收入平均增長(zhǎng)36.8%，盡管部分企業(yè)仍處于虧損狀態(tài)，但由于快速增長(zhǎng)的出海收入，已經(jīng)大幅減虧，部分企業(yè)已經(jīng)實(shí)現(xiàn)盈利。
經(jīng)歷了三年的回調(diào)后，創(chuàng)新藥企的估值普遍來(lái)到了一個(gè)合理的區(qū)間。歷經(jīng)多年發(fā)展，越來(lái)越多的創(chuàng)新藥上市，業(yè)績(jī)不斷增長(zhǎng)，行業(yè)逐漸步入景氣周期。
值得一提的是，中國(guó)創(chuàng)新藥出海主要是將藥物的海外開(kāi)發(fā)權(quán)益授權(quán)給國(guó)外藥企，并不涉及藥品的制造出口，受關(guān)稅等外部影響很小。同時(shí)，國(guó)內(nèi)政策也在持續(xù)支持創(chuàng)新藥發(fā)展，市場(chǎng)普遍認(rèn)為，當(dāng)下創(chuàng)新藥到了一個(gè)轉(zhuǎn)折點(diǎn)。
對(duì)于普通投資者而言，選擇ETF布局創(chuàng)新藥是一個(gè)相對(duì)更合適的選擇，從成分股來(lái)看，創(chuàng)新藥相關(guān)指數(shù)區(qū)別不大，可以優(yōu)先考慮規(guī)模大、費(fèi)率低的ETF布局，同時(shí)，在內(nèi)地資金大幅涌入港股的背景下，可以優(yōu)先考慮港股通創(chuàng)新藥相關(guān)指數(shù)。
需要注意的是，創(chuàng)新藥企業(yè)作為典型的成長(zhǎng)型公司，彈性大、波動(dòng)也大，加倉(cāng)時(shí)應(yīng)當(dāng)考慮回調(diào)風(fēng)險(xiǎn)，必要時(shí)可以選擇分批加倉(cāng)或定投策略，可以獲得更好的投資體驗(yàn)。
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