21世紀經濟報道記者 易妍君 廣州報道
上市券商回購高潮仍在持續。
6月11日，中泰證券發布《關于以集中競價交易方式回購股份的回購報告書》，計劃使用3億元—5億元自有資金回購股份，并將回購股份用于減少公司注冊資本。
這意味著，中泰證券也將加入回購隊列。
事實上，在中泰證券之前，已有多家券商發布回購報告書，并實際實施了回購。21世紀經濟報道統計數據發現，今年以來，已有6家券商：國金證券、財通證券、國泰海通、東方證券、西部證券、華安證券實際實施了回購，金額合計超過12億元。
受訪人士向21世紀經濟報道記者指出，券商積極回購釋放出三個重要信號：一是向市場傳遞價值低估的判斷；二是展示對公司基本面和長期發展的堅定信心；三是注銷式回購占比提升，反映行業正在主動優化股本結構。
積極回購
今年4月初，受外部因素影響，A股曾出現過劇烈波動。隨后，市場各方積極釋放穩市信號，包括上市券商在內的200多家上市公司披露了回購計劃。
截至5月末，于兩個月前拋出回購計劃的5家上市券商中，除了中泰證券暫未實施股份回購，其他4家券商：國泰海通、國金證券、東方證券、財通證券均已有所動作。
其中，財通證券在5月底就完成了本次回購。相關公告顯示，截至5月29日，財通證券通過上交所交易系統以集中競價交易方式累計回購公司股份4074.20萬股，使用資金總額為人民幣3億元（不含交易費用）。這一金額已接近其回購方案的預計回購金額上限。
國泰海通、東方證券、國金證券則正在實施回購的過程中。
截至2025年5月31日，國泰海通通過集中競價交易方式已累計回購A股股份3248.84萬股，占公司總股本的比例為0.1843%，已支付的總金額為人民幣5.57億元（不含交易費用）。東方證券通過集中競價交易方式已累計回購A股股份2562.45萬股，占公司總股本的比例為0.3016%，已支付的總金額為人民幣2.40億元（不含交易費用）。
國金證券則通過集中競價交易方式已累計回購股份675.11萬股，已回購股份占公司總股本的比例為0.1818%，已支付的總金額為人民幣5573.38萬元（不含交易費用）。
有關回購股份的用途，上述4家券商均表示，此次回購是為了維護公司價值及股東權益。
若拉長時間看，今年內，西部證券、華安證券也有回購動作。不過，這兩家券商是在2024年公布的回購方案，并于今年前兩個月內實施完畢。剔除在2024年實施的回購，西部證券、華安證券在2025年實施回購的金額一共約0.66億元。
整體上看，上述6家券商在今年內實施回購的金額共計約為12.19億元。
此外，券商概念股國投資本也在今年4月公告稱，公司正在籌劃回購公司股份事項。但截至5月30日收盤，該公司尚未實施股份回購。
值得一提的是，與同時期披露回購計劃的其他券商有所不同，較晚公布回購報告書的中泰證券，其此次回購股份將用于注銷并減少公司注冊資本。
此前，華泰證券、廣發證券、國泰君安等多家券商都曾實施過注銷式回購。注銷式回購，可以通過減少注冊資本的方式來提升每股收益和凈資產收益率，繼而增強股東回報。
從市場角度看，“多家上市券商密集披露股份回購進展，這一動向背后蘊含著深層次的市場意義?！迸排啪W財富研究部副總監劉有華向21世紀經濟報道記者指出。
他進一步分析，這主要釋放了三個重要信號：第一，價值重估信號。通過真金白銀的市場操作，券商以實際行動向市場傳遞價值低估的判斷；在當前市場環境下，回購行為能夠有效提振投資者情緒，穩定市場預期。
第二，對公司發展保持信心的信號。券商管理層通過回購展示對公司基本面和長期發展的堅定信心；同時，優質券商的回購動作有助于吸引長期資金關注，優化投資者結構。
第三，行業整合信號。注銷式回購占比提升，反映行業正在主動優化股本結構；配合近期政策導向，預示著行業可能進入并購重組活躍期；通過市場化的資本運作，推動行業集中度提升和競爭力重塑。
“這一輪券商回購潮的出現并非偶然，既體現了機構對資本市場深化改革前景的樂觀預期，也反映出證券行業正在經歷從規模擴張向質量提升的重要轉型?！眲⒂腥A談道。
投資機會
近期，A股券商板塊趨于活躍。
截至6月12日，Wind券商指數自6月2日以來上漲了4.57%；但自年初以來，券商指數下跌了6.99%。
在業內人士看來，多重利好消息下，券商板塊的機會值得關注。
劉有華認為，券商板塊當前估值優勢顯著，具備較高的投資性價比和較為充足的安全邊際，未來有望迎來估值和業績的雙重提升。
他表示，從估值水平看，板塊市凈率已處于近十年歷史低位，配置價值凸顯。同時，政策面持續釋放利好，證監會近期出臺的系列改革舉措為行業創新發展注入新動能。隨著市場流動性環境改善和改革預期升溫，板塊交易活躍度顯著提升，資金配置意愿不斷增強。而在市場交投持續活躍的背景下，券商經紀、自營、資管等主營業務有望全面受益，業績彈性值得期待。
民生證券分析師張凱烽則表示，年初以來政策定調積極，降準降息有望呵護流動性，中長期資金持續入市提振市場信心，2025年市場交投熱度或持續高位，主要股票與債券指數有望延續向好趨勢，業績修復與并購重組或仍是券商行業主線。
他談道，上市券商自營收入保持較快增速，持續為業績提供支撐，同時伴隨業績改善、并購重組和再融資推進，券商凈資產規模有望持續增厚，在攻防兩端推動ROE（所有者權益凈利率）提升。同時，2025年行業內并購重組后的整合協同效應有望逐步顯現。
此外，中國銀河分析師張琦亦指出，中長期資金擴容有望進一步增強基本面改善預期。
張琦表示，“穩增長、穩股市”“提振資本市場”的政策目標仍將持續定調券商板塊未來走向，流動性適度寬松環境延續、資本市場環境持續優化、投資者信心重塑等多方面因素共同推動證券板塊景氣度上行。
中航證券非銀金融分析薄曉旭則提到，未來，隨著回購計劃進一步落地和分紅政策優化，券商板塊的投資吸引力有望提升。
不過，短期視角上，申港證券非銀金融團隊認為，證券行業板塊短期催化劑難現，行業指數或呈現整理狀態。
對于券商板塊的具體投資策略，華泰證券研究團隊建議，可關注資產負債表運用能力強、業績增長穩健的頭部券商。
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