21世紀經濟報道記者季偉 北京報道
10個交易日，超70億元的新增規模，644%的規模增幅……
這是7只上市信創ETF，在海光信息與中科曙光重組停牌期間創造的規模增長神話。
5月25日（當晚海光信息與中科曙光發布重組停牌公告）收盤，7只上市信創ETF規模合計為11.14億元， 6月9日（海光信息與中科曙光復牌前一日）收盤，7只上市信創ETF規模合計達到了82.85億元。
巨量規模為何而來？
一輪圍繞著此次重組展開的金融產品事件營銷悄然浮出水面，且事件營銷隱現的利益鏈條漸次清晰，最終買單的或僅是溢價買入卻被套牢的投資人。
比如，一些基金公司的信創ETF營銷海報中將海光信息與中科曙光在指數中的權重比例進行突出，強調可以借道ETF全面布局相關個股。
其中值得關注的，還有一批“基金大V”將買入信創ETF作為一個“套利機會”大肆宣揚，這一類內容在基金銷售平臺、社交媒體平臺被廣泛傳播。
“套利”原本屬于ETF產品運作中中性的、推動價格發現的術語，卻因特殊語境成為“營銷渲染”。
本報掌握的信息顯示，至少有7家公募基金在此輪海光信息與中科曙光重組熱點中，針對旗下信創ETF進行了事件營銷，只是規模有所差別。
市場走勢，印證了一場原本可以預期，卻令基民措手不及的反轉。
從6月10日兩家上市公司復盤后信創ETF的表現來看，當天7只ETF均出現資金拋售，跌幅在2.5%-3.8%之間。換手率激增，最高的一只信創ETF超過了90%。
顯而易見的邏輯是，這些所謂的重倉持有海光信息和中科曙光的基金，早因規模暴增而導致權益比例攤薄。
此外，為了應對套利，部分基金公司也修改了停牌個股的現金替代為“必須”。也就是說，投資者通過買入贖回套利，那么贖回的股票組合里對應的個股只能是現金。
過往ETF遇到持有股份停牌或股價出現異動預期，需要“限購”或提高相關標的會計計價，以穩定基金規模，防范基金凈值與跟蹤指數出現偏離，保障原基金持有人利益。
這一次公募基金看似集體性的態度轉變，實則出現了更大的“戰略變形”。從數據來看，上述七家機構中，僅有一家對相關產品進行了“限購”，但隨后又解除了限制。
本輪信創ETF的營銷至少存在三大問題。
其一在于有基金公司在營銷海報中將海光信息和中科曙光在指數中的權重比例作為營銷噱頭，引導投資者在股票停牌期買入信創ETF，稱可布局芯片巨頭戰略重組。
基金公司借布局個股營銷ETF無可厚非，但這其中的問題是，成分股的權重比例是根據市場行情波動調整的，而在營銷發酵資金大規模涌入的背景下，基金對成分股的持倉比例也會受到相應影響出現明顯稀釋，該數據短時間可能變化巨大。雖然基金公司對所展示的權重比例截止日期作出補充提示，但仍需對海報上被強化的成分股權重比例信息可能存在的誤導而負責。
其二在于此次營銷中眾多互聯網“營銷號”推薦通過買入信創ETF可以套利，但其鼓吹的套利邏輯存疑，基金公司很難自證“推波助瀾者”這一角色猜測。
一方面公募基金作為專業機構，在明知套利機會微乎其微的情況下，是否仍然放任此類宣傳推介，其中是否又有刻意的商業營銷，向普通投資者釋放誘導信息？
當然，在相關基金出現溢價偏離實際凈值時，這一次仍可以看到管理人發布“風險提示公告”，卻更像齊步走，被淹沒在營銷宣傳的浪潮之中。
其三在于一批不具備基金銷售業務、證券投資顧問資格的作者，在基金推介環節大行其道。
監管部門剛剛要求基金公司上報一批網絡“黑嘴”名單，但對于協助基金公司進行產品推介的，基金公司往往樂見其成，尤其是一些關于信創ETF套利的研究內容，多有具體產品指向，對于套牢的投資人，這些嘴又何嘗不“黑”。
距離《推動公募基金高質量發展行動方案》發布也僅月余，政策就近幾年公募基金的發展問題回應市場和社會關切，明確了探索建立適合中國國情、市情的公募基金發展新模式，著力引導行業機構努力實現從“重規模”向“重投資者回報”轉型。
如今看來，投資者利益為先，克制規模沖動，要切實執行可不簡單。
本文鏈接：21評論｜“套利”變“套牢”？ETF營銷炮制“熱點”可休矣http://www.sq15.cn/show-3-146411-0.html
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