21世紀經濟報道記者胡慧茵 廣州報道
上周，中東緊張局勢對亞太股表現帶來沖擊。全周來看，亞太股漲跌互現。
東南亞股市下跌為主。越南胡志明指數周跌1.08%，報1315.51點；印尼雅加達綜合指數（JKSE）周漲0.74%，報7166.07點；新加坡海峽指數周跌0.58%，報3911.42點；馬來西亞吉隆坡綜合指數周漲0.09%，1518.11點；菲律賓馬尼拉指數周漲0.29%，報6395.59點；泰國SET指數周跌1.21%，報1122.7點。
亞太其他地區股指多數上漲，但漲幅微弱。日經225指數周漲0.25%或92.64點，報37834.25點；韓國KOSPI指數周漲2.94%或82.57點，報2894.62點；澳大利亞S&P/ASX200指數周漲0.37%，報8547.4點。
國際金融論壇學術委員、上海外國語大學金融創新與發展研究中心主任章玉貴向21世紀經濟報道記者表示，上周亞太股市全線走低，首先是因為市場觀望情緒占主導，仍關注中美等貿易談判形勢；二是中東緊張局勢升級觸發地緣政治風險上升，國際油價和黃金價格走高，股市動蕩在預期之中。
安邦智庫（ANBOUND）研究中心助理研究員陳莉向21世紀經濟報道記者表示，“美元潮汐”效應對亞洲股市資本流動帶來影響。上周美債收益率整體呈現先穩后降的趨勢，亞洲股市存在資本外流壓力。
陳莉進一步表示，后續亞太股市走勢主要還是取決于美國關稅政策和中東局勢的走向。
東南亞多國祭出經濟刺激措施
今年第一季度，印尼和泰國等五個東南亞經濟體遭遇增速放緩。
其中，印尼一季度國內生產總值（GDP）同比增長4.87%，錄得2021年第三季度以來最弱的增長。泰國一季度經濟增長為3.1%，較去年第四季度經濟增速有所放緩，而且泰國把全年增速中位數降至1.8%左右。對內，泰國存在著國內需求疲軟、家庭債務高昂的問題；對外，美國關稅仍持續影響著泰國經濟。泰國總理佩通坦稱，“這是一場全球性的經濟危機。”
“目前美國對印尼和泰國的關稅除了10%的基準關稅以外還未正式生效，但已經部分推升進口和生產成本并影響資本流向。”陳莉認為，泰國和印尼對美國出口的依賴較強，預計會導致出口下降、推高進口成本、企業利潤下降、資本流出等，或會對兩國的經濟增長造成極大拖累。
為此，印尼、泰國等國家正在推出大規模經濟刺激計劃，試圖減輕本國經濟受美國關稅的影響。
以印尼為例，該國制定了一項價值24.44萬億印尼盾（約合15億美元）的經濟刺激計劃，安排在6月至7月的學校假期期間實施，旨在提振消費和促進經濟增長。有分析指出，該刺激計劃并非簡單的短期經濟紓困，凸顯其將擴大內需作為長期增長引擎的戰略定位。另一邊，泰國也在近期批準了一項預算為1570億泰銖的經濟刺激計劃，重點推動社區經濟、旅游業的發展，加強農業和基礎設施建設，擴大對小型企業的低息貸款等。另外，有消息指，越南政府正在考慮將增值稅減免期限從6月底起繼續延長。
但也有專家對此表示擔憂，認為如果財政和貨幣刺激政策過度，可能會產生反作用。
章玉貴表示，美國關稅政策對印尼等東南亞國家的經濟影響主要表現在增長預期的沖擊，但就正常的經濟運行而言，刺激政策會擾亂經濟體本身的運行規律，如果用藥過猛不僅會導致結構失衡，還會使財富分配機制扭曲。
陳莉認為，泰國的經濟刺激政策則主要以財政擴張和貨幣寬松為主，但鑒于全球需求放緩、泰國本國工業增長動力不足以及家庭債務制約本國消費等因素，經濟刺激計劃的效果可能很有限。
亞洲降息潮或將開啟
隨著食品和燃料價格下降，以及亞洲貨幣兌美元匯率走強，近期整個亞洲地區的通脹開始放緩。根據野村控股經濟學家的數據，亞洲地區(除日本外)的消費者價格指數同比漲幅已放緩至約1.5%(按簡單平均值計算)，這是自2021年第一季度以來的最低水平。
具體來看，泰國5月消費者價格指數（CPI）同比下降0.57%，通脹率連續第二個月為負，這也是泰國通脹率連續第三個月低于泰國央行1.0%至3.0%的目標區間。而且，泰國貿工部貿易政策與戰略辦公室將全年通脹預期從此前的0.3%至1.3%下調至0.0%至1.0%。印尼銀行報告稱，今年5月的CPI通脹率仍保持在政府設定的2.5%左右、波動幅度為1%的目標范圍內。
當地貨幣對美元匯率走強推低了成本，整個亞洲地區的通脹近來都在放緩。這似乎給該地區各國央行行長們提供了難得的寬松空間，尤其是在美國關稅風險及相關不確定性仍令經濟前景蒙上陰影的情況下。
陳莉表示，考慮到關稅沖擊以及地緣政治不確定性等因素，亞洲部分國家，尤其是經濟較依賴出口和旅游業的東南亞國家，可能會考慮通過降息刺激經濟增長，尤其是亞洲整體的低通脹環境為降息提供了足夠的空間，因此可能會出現降息潮。
但她也表示，以泰國為例，泰國經濟依賴出口和旅游業，美國對泰國關稅以及全球需求放緩都將對泰國經濟產生極大沖擊，而泰國國內又面臨工業增長放緩、家庭債務高企等問題，限制了降息對內需的提振，因此泰國有相對較高的經濟衰退風險。
“亞洲經濟體CPI普遍出現回落，與需求不振高度相關，需求不振又與美國高關稅政策密不可分。”章玉貴表示，亞洲是否會進入降息周期，與美聯儲的政策走向高度相關。盡管市場也預測美聯儲大概率在9月之前降息，但從經濟基本面和技術層面尤其是美聯儲的決策機制而言，這不一定會實現。
章玉貴進一步表示，新加坡和泰國經濟呈現衰退跡象，確實存在降息的工具性選擇，只不過在當下復雜的外部環境下，技術層面的降息已經很難對提振經濟產生顯著的拉抬作用。
韓國經濟“亮紅燈”
雖然韓國股市走強，但該國經濟正面臨萎縮危機。受建筑投資等內需持續低迷、出口乏力等因素影響，今年一季度韓國實際GDP環比萎縮0.2%，國民收入增長亦陷入停滯。
韓國總統李在明當即宣布，啟動“緊急經濟檢查工作組”，依靠國家財政實現經濟良性循環，但這引發了社會各界對財政可持續性及政策連續性的廣泛擔憂。
章玉貴表示，韓國迎來了政治危機解除之后“拼經濟”的時間窗口，擺在韓國總統李在明面前的一大困難是修復過去一段時期本國政局動蕩對經濟的沖擊，還要應對美國高關稅政策對高度依賴出口的韓國經濟造成的影響。此外，韓國經濟的一大沉疴多年來未能解決，即經濟規模盡管不斷做大，但是普通民眾從經濟增長中的獲得感實際上并不十分明顯。如何提升經濟增長的福利且實現廣泛覆蓋，是新政府亟待破解的難題。
陳莉接著表示，韓國股市當前的上揚主要是受到改革預期的提振，但政策能否落地，落地效果如何還要打一個問號，“長期來看，全球需求放緩，韓國社會矛盾難以解決，韓國市場總體缺乏吸引力，因此股市的優異表現恐怕難以持續。”
另外，本周日本央行將召開貨幣政策會議，外界預料日本將維持利率不變，可能會針對縮減國債購買進行討論。
章玉貴表示，日本央行的調控能力向來保持相對穩健狀態，其工具創新能力在亞太乃至全球都獨具一格，日本經濟基本面不算差，對降息的緊迫感不是特別強烈。日本經濟最大的風險是人口如果保持長期負增長，經濟可持續與經濟活力將成為大問題。
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