21世紀經濟報道特約記者 龐華瑋 廣州報道
今年漲幅領先的基金清一色重倉創新藥，醫藥基金經理時隔四年再度成為香餑餑。比如，張韡、梁福睿、儲可凡、單林、鄭寧、周思聰、金笑非、趙偉等一大批重倉創新藥的基金經理。
根據記者研究數據，今年業績優秀的重倉了創新藥的基金經理，投資風格不盡相同。有的早早布局，堅持價值投資；也有的及時轉向，全力沖刺。
創新藥基金“一騎絕塵”
創新藥基金成為今年基金業績“領頭羊”。
截至6月13日，年內市場上共有63只基金（只計算初始基金，下同）收益超50%，其中56只重倉創新藥，占比近九成，為89%。
而在今年基金收益TOP10中，除了中信建投北交所精選兩年定開之外，其余9只基金一季度均重倉了創新藥。
具體包括：匯添富香港優勢精選A（張韡）99.50%、長城醫藥產業精選A（梁福睿）87.73%、永贏醫藥創新智選A（儲可凡,單林）79.79%、中銀港股通醫藥A（鄭寧）79.30%、諾安精選價值A（唐晨）74.92%、華安醫藥生物A（桑翔宇）74.27%、平安核心優勢A（周思聰）71.58%、中航優選領航A（王森）69.84%、廣發成長領航一年持有A（吳遠怡）69.70%。
總體來看，今年創新藥基金一騎絕塵，其中又以重倉港股創新藥的基金表現更好，此外，科創板的創新藥也備受關注。
今年一批基金經理表現出色，比如張韡、梁福睿、儲可凡、單林、鄭寧、周思聰、金笑非、趙偉、廖星昊等。一批以往老牌的著名醫藥基金經理，如譚冬寒、趙蓓、鄭磊、吳興武等旗下部分基金也抓住了創新藥的機會，今年有不錯的表現。
不過，總體來看，管理規模較大的明星醫藥基金經理今年業績相對落后，對此，格上基金研究員托合江解釋，“管理規模龐大往往會影響基金經理投資交易靈活性，可能調倉換股不及時，或沒有及時布局爆發的板塊和股票。醫藥股本身波動大，如果交易不靈活，可能坐過山車，投資體驗不佳。”
一批提早布局的基金經理
值得關注的是，盡管創新藥是今年才爆發，但有一批醫藥基金經理堅持價值投資，早早就開始布局創新藥。
比如張韡，她管理的匯添富香港優勢精選，截至6月13日，年內回報達到99.50%，是年內唯一翻倍基金，也是今年當前的冠軍基金。
公開資料顯示，張韡是醫藥科班出身，她很早就開始重倉創新藥，完整地“吃了”這一波創新藥紅利。
張韡任職基金經理4年，旗下6只基金，它們今年表現差異有點大，收益在13%-100%之間。其中5只收益超過40%，匯添富香港優勢精選重倉港股創新藥，今年以來表現特別好，達到99.50%，而匯添富全球醫療人民幣僅為13.18%。
年內冠軍基匯添富香港優勢精選的持股集中度較高，前十大重倉股的持倉比例在去年三季末曾達到76%，今年一季度降至66%，且全部是創新藥股。
張韡布局兩個方向：一是創新藥，產品有全球競爭力和成長空間的pharma和biotech（制藥公司和生物科技公司）；二是進口替代率低，壁壘高的優秀設備耗材龍頭。
張韡指出，中國新藥交易占比有望在3-5年轉化成全球銷售額，全球5000億美金以上的新藥市場，有望為中國新藥公司打開新的成長空間。她認為這將是醫藥行業未來幾年最重要的主線。
張韡的投資轉向發生在2023年1季度，當時她開始關注創新藥，但重倉創新藥始于2023年3季度，比如當時其旗下匯添富達欣十大重倉股中有8只創新藥。
比張韡更早關注創新藥的金笑非，他2022年四季度就開始看好創新藥，2023年上半年基本完成建倉。
金笑非旗下也管理著6只基金，年內收益在26%-65%之間。其中，鵬華醫藥科技表現最好，在不能買港股的情況下，主要買科創板創新藥，今年以來也漲了64.68%。
金笑非不是學醫出身，碩士畢業于北京大學經濟系。他2016年6月開始管理鵬華醫藥科技，迄今9年。
從鵬華醫藥科技的歷史可見基金經理的投資風格。2020年鵬華醫藥科技漲了101.56%，在醫藥主題基金中排名第二。2021年，金笑非參與了CXO那一輪泡沫行情，但買的并不多，醫藥普跌時，表現相對一般。2022年，因為看空醫藥，他將股票倉位降至股票型基金80%的倉位下限。2023年一季報開始，該醫藥基金前十大重倉股開始出現溫氏股份、天康生物、新希望等農林牧漁股票，當年二季報，又增加了1只交通運輸股白云機場，在謹慎防守之下，當年表現好于其他大跌的醫藥基金。
金笑非對創新藥的配置始于2022年4季度，當時鵬華醫藥科技十大重倉股中有6只是創新藥，目前已變成了十大重倉股全是創新藥。
值得一提的是，在重倉創新藥之后，2023年、2024年，創新藥都沒爆發，金笑非一直堅守，直到今年，他終于等到創新藥爆發。
金笑非還看好AI醫療，他在一季報中表示，一季度有表現機會的細分板塊是創新藥和AI醫療，其中創新藥是他長期看好且目前重倉的方向，AI醫療則是中期看好，后續找機會參與。
總體來看，因為在創新藥上的倉位重，金笑非的基金收益高，但波動也較大。比如，6月13日，鵬華醫藥科技跌幅為3.66%，是當天所有醫藥行業基金中跌幅最大的。
市場上也有基金經理提早看好創新藥基金，卻遺憾錯失這一波行情。
比如融通基金基金經理萬民遠，在去年基金四季報表示看好并重點布局創新藥，其代表基金融通健康產業的前十大重倉股配置了創新藥“華海藥業”。
但2025年一季度，萬民遠開始提示A股創新藥太貴的風險。他在一季報中表示，“盡管創新藥產業趨勢明確，但A股市場創新藥資產價格較貴，本基金配置A股創新藥較少。”從其一季報十大重倉股來看，創新藥“華海藥業”已退出十大重倉股。
他認為，“這輪創新藥的泡沫比上輪CXO的泡沫大，CXO好歹出了業績，創新藥很多永遠不會有業績，這個位置對于大部分公司來說，可能是未來三五年，甚至永遠的頂。”
“今年以來，越來越多的資金涌入創新藥上市公司，忽略了創新藥企業的研發具有高投入、高風險、周期長、競爭激烈等特點，個別上市公司股價虛高，甚至出現了估值泡沫。”萬民遠表示。
萬民遠的投資風格偏價值投資，不賺估值泡沫的收益。2021年CXO火爆時，他沒有參與炒作。今年創新藥火爆時，他基本上錯過了行情。萬民遠旗下5只基金的年內收益在2%-18%之間。
新生代成“黑馬”
每輪新賽道起來的時候，總有一批新生代基金經理突出重圍快速崛起。
年內基金收益排名第二的是長城醫藥產業精選，截至6月13日收益為87.73%。該基金基金經理梁福睿是醫學博士，曾任廣州證券醫藥研究員，其2019年3月加入長城基金，2024年10月開始管理基金，迄今不足一年。
長城醫藥產業精選是他管理的第一只公募基金，也是唯一的一只，這是發起式基金，發行規模僅0.1億元，目前規模上升至0.36億元。
去年四季度，該基金前十大重倉股中，大部分是創新藥，另有兩只醫療器械，一季度末該基金前十大重倉股已全部轉向創新藥。同時，該基金的港股創新藥持股也從2只上升至5只。
梁福睿表示，一季度持倉集中在創新藥領域，核心配置兩個方向，一是有顛覆性創新研發，有望形成海外重磅BD（business development，業務發展）的個股；二是創新藥產品已經進入商業化放量，帶來報表端逐季度快速改善的個股。
鄭寧也是今年醫藥賽道的“黑馬”，他擔任基金經理2年多。
他曾任泰康資產高級股票研究經理，中庚基金高級研究員，為醫藥組組長，2022年加入中銀基金。他目前共管理4只基金，均和醫藥健康主題相關，今年業績回報全部超過60%。其中，中銀港股通醫藥A年內漲幅達到79.30%。
從持倉風格看，鄭寧的組合呈現出分散且均衡的特點。通過廣泛布局，降低單一資產波動對組合的影響。從行業分布來看，他的持倉涵蓋了創新藥、醫療器械、醫療服務、中藥等多個醫藥細分領域。
他表示，春節前，醫藥延續去年“924”以來的分化，困境反轉行業表現較好，創新藥表現一般，中間疊加AI醫療的主題演繹，但其基于風險收益比比較，依然堅定創新藥的持倉不變。春節后，隨著創新藥龍頭的業績超預期、中國創新藥對外BD（business development，業務發展）的升級(質量、數量)等，創新藥出現明顯反彈，并實現了對困境反轉行業超額收益的逆轉。往后看，在創新藥基本面趨勢的強勁支持下，超額收益有望進一步擴大。
年內基金業績第三名是“新生代”儲可凡和單林共同管理的永贏醫藥創新智選，截至6月13日，年內收益為79.79%，儲可凡基金經理年限僅為1年多，單林不到1年。永贏醫藥創新智選重倉創新藥且行業集中度極高，一季度末前十大重倉股占股票市值比達85%，5只港股，4只科創板個股，1只創業板個股，屬于比較激進的進攻風格。
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