21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報道記者葉麥穗 廣州報道 今年以來，已有包括南銀轉(zhuǎn)債、杭銀轉(zhuǎn)債和蘇行轉(zhuǎn)債等銀行轉(zhuǎn)債先后觸及強(qiáng)贖區(qū)。與此同時，中信轉(zhuǎn)債已經(jīng)到期摘牌，浦銀轉(zhuǎn)債也將在今年10月到期。也就是說，今年至少有5只銀行轉(zhuǎn)債先后摘牌。
對此，業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為銀行轉(zhuǎn)債密集觸發(fā)強(qiáng)贖，與銀行股股價走強(qiáng)有較大關(guān)系，據(jù)同花順統(tǒng)計，今年中證銀行指數(shù)上漲11%，位列行業(yè)漲幅榜前列，包括中農(nóng)工建四大行在內(nèi)，今年先后有11只銀行股股價創(chuàng)出歷史新高。股價不斷走高，讓不少轉(zhuǎn)債觸及強(qiáng)贖區(qū)。此外，市場供需格局的變化也助推了這波強(qiáng)贖潮。
進(jìn)入強(qiáng)贖時間
6月16日，南京銀行公告稱，截至當(dāng)日收市后，距離2025年7月14日（“南銀轉(zhuǎn)債”最后交易日）僅剩20個交易日，2025年7月14日為“南銀轉(zhuǎn)債”最后一個交易日。距離2025年7月17日（“南銀轉(zhuǎn)債”最后轉(zhuǎn)股日）僅剩23個交易日，2025年7月17日為“南銀轉(zhuǎn)債”最后一個轉(zhuǎn)股日。本次提前贖回完成后，“南銀轉(zhuǎn)債”將自2025年7月18日起在上交所摘牌。
根據(jù)南京銀行此前的公告，南京銀行的股票在2025年5月13日至6月9日的19個交易日中，有15個交易日收盤價不低于 “南銀轉(zhuǎn)債” 當(dāng)期轉(zhuǎn)股價格8.22元/股的130%（含130%，即不低于10.69 元/股），觸發(fā)《募集說明書》中的有條件贖回條款。2025年6月9日，南京銀行第十屆董事會審議通過提前贖回議案，將對贖回登記日在冊的 “南銀轉(zhuǎn)債”，按債券面值加當(dāng)期應(yīng)計利息的價格全部贖回。
投資者持有的 “南銀轉(zhuǎn)債”，可在規(guī)定時限內(nèi)于二級市場交易，或按8.22元/股（若有除權(quán)、除息等調(diào)整情形，按調(diào)整后價格）轉(zhuǎn)股，否則將以 100元/張的票面價格加當(dāng)期應(yīng)計利息被強(qiáng)制贖回，面臨較大投資損失。
華泰證券分析師沈娟對南京銀行給出“業(yè)績穩(wěn)健增長，轉(zhuǎn)債強(qiáng)贖可期”的觀點(diǎn)。
對于可轉(zhuǎn)換公司債券發(fā)行上市概況，南京銀行披露稱，公司于2021年6月15日向社會公開發(fā)行人民幣200億元的可轉(zhuǎn)換公司債券（以下簡稱“可轉(zhuǎn)債”“南銀轉(zhuǎn)債”），每張面值人民幣100元，按面值發(fā)行，期限6年。公司200億元可轉(zhuǎn)換公司債券于2021年7月1日起在上海證券交易所掛牌交易，債券簡稱“南銀轉(zhuǎn)債”，債券代碼“113050”，票面利率：第一年0.20%、第二年0.40%、第三年0.70%、第四年1.20%、第五年1.70%、第六年2.00%。
南京銀行是今年第三只觸及強(qiáng)贖的銀行可轉(zhuǎn)債。5月26日，杭州銀行發(fā)布關(guān)于提前贖回“杭銀轉(zhuǎn)債”的公告稱，該行股票自今年4月29日至今年5月26日期間已有15個交易日的收盤價不低于“杭銀轉(zhuǎn)債”當(dāng)期轉(zhuǎn)股價格11.35元/股的130%（含130%，即不低于14.76 元/股），根據(jù)《杭州銀行股份有限公司公開發(fā)行A 股可轉(zhuǎn)換公司債券募集說明書》的相關(guān)約定，已觸發(fā)“杭銀轉(zhuǎn)債”的有條件贖回條款。
杭州銀行表示，決定行使“杭銀轉(zhuǎn)債”的提前贖回權(quán)，對贖回登記日登記在冊的“杭銀轉(zhuǎn)債”按債券面值加當(dāng)期應(yīng)計利息的價格全部贖回。投資者所持“杭銀轉(zhuǎn)債”除在規(guī)定時限內(nèi)通過二級市場繼續(xù)交易或按11.35 元/股的轉(zhuǎn)股價格進(jìn)行轉(zhuǎn)股外，僅能選擇以100元/張的票面價格加當(dāng)期應(yīng)計利息被強(qiáng)制贖回。若被強(qiáng)制贖回，可能面臨較大投資損失。
6月7日，杭銀轉(zhuǎn)債發(fā)布了《關(guān)于實(shí)施“杭銀轉(zhuǎn)債”贖回暨摘牌的第三次提示性公告》，表示2025年7月1日為“杭銀轉(zhuǎn)債”最后一個交易日，最后轉(zhuǎn)股日為2025年7月4日。
而回溯1月21日，今年首只觸及強(qiáng)贖的銀行轉(zhuǎn)債為蘇行轉(zhuǎn)債。蘇州銀行表示，該行本次贖回蘇行轉(zhuǎn)債的面值總額為353.91萬元，占發(fā)行總額的0.07%，不會對該行的財務(wù)狀況、經(jīng)營成果及現(xiàn)金流量等產(chǎn)生重大影響，亦不會影響本次可轉(zhuǎn)債募集資金的正常使用。
股價走強(qiáng)觸發(fā)強(qiáng)贖
除了強(qiáng)贖之外，今年3月4日，發(fā)行規(guī)模400億元的中信轉(zhuǎn)債也正式摘牌。這也是迄今為止發(fā)行規(guī)模最大的摘牌可轉(zhuǎn)債。同花順數(shù)據(jù)顯示，中信轉(zhuǎn)債的未轉(zhuǎn)股率僅有0.14%。去年3月29日，中信金控通過上海證券交易所交易系統(tǒng)，將其持有的263.88億元中信轉(zhuǎn)債全部轉(zhuǎn)換為中信銀行A股普通股。2024年4月1日，中信金控收到確認(rèn)信息，此次轉(zhuǎn)股數(shù)量共計43.26億股。完成轉(zhuǎn)股后，中信金控及其一致行動人共持有中信銀行366.10億股，占公司總股本的68.70%。這一舉措大幅提升了中信轉(zhuǎn)債的轉(zhuǎn)股率。
除了上述幾只銀行轉(zhuǎn)債之外，當(dāng)前，還有幾只銀行轉(zhuǎn)債的正股價格逐漸接近贖回線。
6月16日，常熟銀行股價報收7.5元/股，逼近7.85元/股的贖回觸發(fā)價。常熟銀行今年接受機(jī)構(gòu)調(diào)研時曾表示，發(fā)行可轉(zhuǎn)債是該行充實(shí)核心一級資本、增強(qiáng)服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)能力的重要戰(zhàn)略安排。
齊魯銀行6月5日公告稱，齊魯轉(zhuǎn)債的轉(zhuǎn)股價格自2025年6月12日起由5.14元/股調(diào)整為5.00元/股。這意味著自6月12日起，齊魯轉(zhuǎn)債的贖回觸發(fā)價為6.5元/股，齊魯銀行6月以來收盤價均在6.5元/股上方。
根據(jù)重慶銀行稍早前發(fā)布的公告，重銀轉(zhuǎn)債轉(zhuǎn)股價格自6月10日起由9.92元/股調(diào)整為9.67元/股。按照130％的觸發(fā)標(biāo)準(zhǔn)計算，重銀轉(zhuǎn)債的贖回觸發(fā)價調(diào)整為12.57元/股。目前重慶銀行股價在11元/股上方。
排排網(wǎng)財富研究員隋東認(rèn)為，今年銀行多只可轉(zhuǎn)債觸及強(qiáng)制贖回條款，主要受以下兩方面因素驅(qū)動：一方面，從市場表現(xiàn)來看，銀行股持續(xù)走強(qiáng)是觸發(fā)強(qiáng)贖的關(guān)鍵因素。銀行可轉(zhuǎn)債的強(qiáng)贖機(jī)制與正股價格表現(xiàn)密切相關(guān)。2024年以來，以絕對收益為目標(biāo)的低波動紅利策略受到市場青睞，吸引中長期資金持續(xù)流入，有效推動了銀行板塊的估值修復(fù)行情。正股價格的上漲不僅直接提升了轉(zhuǎn)債的轉(zhuǎn)股價值，也促使轉(zhuǎn)股比例顯著增加，從而加速了強(qiáng)贖條件的達(dá)成。另一方面，市場供需格局的變化也助推了這波強(qiáng)贖潮。近年來，銀行可轉(zhuǎn)債發(fā)行規(guī)模明顯收縮，供給端持續(xù)收緊使得存量品種稀缺性日益凸顯。隨著新發(fā)轉(zhuǎn)債數(shù)量減少，市場存續(xù)轉(zhuǎn)債規(guī)模快速下降，這種供需失衡進(jìn)一步推高了銀行轉(zhuǎn)債的市場估值，為強(qiáng)贖創(chuàng)造了有利條件。
優(yōu)美利投資總經(jīng)理賀金龍認(rèn)為，銀行轉(zhuǎn)債稀缺性加劇可能推高估值，銀行可轉(zhuǎn)債的價值或具重估潛力。供需失衡下的配置價值凸顯，銀行轉(zhuǎn)債因高評級、低波動特性，歷來是“固收+”產(chǎn)品的核心底倉，更進(jìn)一步增加了重估潛力可能。短期比較難出現(xiàn)銀行轉(zhuǎn)債大規(guī)模發(fā)行。由于當(dāng)前監(jiān)管對銀行再融資設(shè)嚴(yán)格門檻，包括破凈、盈利下滑等限制。后續(xù)也存在可能的突破點(diǎn)，比如區(qū)域銀行試點(diǎn)盈利改善突破破凈限制有望改善現(xiàn)狀，或者監(jiān)管對于轉(zhuǎn)股價條款等靈活調(diào)整則有望提高新發(fā)。除了可轉(zhuǎn)債外，銀行還可通過定向增發(fā)和配股、專項債突破以及永續(xù)債和二級資本債等補(bǔ)充資本。
本文鏈接：銀行股走強(qiáng)，銀行轉(zhuǎn)債“跌倒”http://www.sq15.cn/show-3-146973-0.html
聲明：本網(wǎng)站為非營利性網(wǎng)站，本網(wǎng)頁內(nèi)容由互聯(lián)網(wǎng)博主自發(fā)貢獻(xiàn)，不代表本站觀點(diǎn)，本站不承擔(dān)任何法律責(zé)任。天上不會到餡餅，請大家謹(jǐn)防詐騙！若有侵權(quán)等問題請及時與本網(wǎng)聯(lián)系，我們將在第一時間刪除處理。