中新經(jīng)緯6月18日電 題：消費(fèi)數(shù)據(jù)超預(yù)期回升，A股消費(fèi)板塊迎來布局良機(jī)？
作者 薛洪言 蘇商銀行特約研究員
國(guó)家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，5月消費(fèi)增速大幅回升，社會(huì)消費(fèi)品零售總額同比增長(zhǎng)6.4%，增速較4月大幅回升1.3個(gè)百分點(diǎn)。從具體分類指標(biāo)來看，家用電器和音像器材同比漲幅最高，達(dá)53%；文化辦公用品、通訊器材、家具、體育娛樂用品同比漲幅也皆超過20%。
5月消費(fèi)數(shù)據(jù)的超預(yù)期回升，既是前期修復(fù)態(tài)勢(shì)的延續(xù)，也與電商大促較去年提前一周的時(shí)間窗口效應(yīng)密切相關(guān)。從結(jié)構(gòu)看，必需品如糧油食品、日用品維持高速增長(zhǎng)，展現(xiàn)出較強(qiáng)的消費(fèi)韌性；可選消費(fèi)在低基數(shù)和促銷帶動(dòng)下持續(xù)升溫，尤其是家電、通訊器材等受國(guó)補(bǔ)支持的品類表現(xiàn)突出。
消費(fèi)數(shù)據(jù)的上升是否會(huì)給A股消費(fèi)板塊帶來較好的投資機(jī)會(huì)？筆者認(rèn)為，短期而言，新消費(fèi)板塊已積累一定漲幅，疊加6月電商大促結(jié)束和國(guó)補(bǔ)發(fā)放節(jié)奏的變化，社會(huì)消費(fèi)品零售增速可能出現(xiàn)階段性波動(dòng)，板塊或面臨短期調(diào)整壓力，需等待更優(yōu)的配置時(shí)點(diǎn)。但拉長(zhǎng)時(shí)間維度，多數(shù)消費(fèi)子行業(yè)基本面已進(jìn)入改善通道，尤其是必需消費(fèi)品類維持高增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，疊加政策持續(xù)發(fā)力帶來的情緒修復(fù)，2025年二季度有望成為行業(yè)壓力見底的關(guān)鍵窗口。隨著政策對(duì)內(nèi)需的持續(xù)提振，消費(fèi)企業(yè)業(yè)績(jī)回升將有效提振市場(chǎng)情緒，消費(fèi)板塊的中長(zhǎng)期配置價(jià)值依然顯著，可重點(diǎn)關(guān)注逢調(diào)整買入的機(jī)會(huì)。
現(xiàn)階段看，消費(fèi)領(lǐng)域的投資機(jī)會(huì)主要集中于結(jié)構(gòu)性方向，投資者需緊扣消費(fèi)升級(jí)與技術(shù)創(chuàng)新主線，精選在細(xì)分賽道中具備品牌力、產(chǎn)品力或技術(shù)優(yōu)勢(shì)的消費(fèi)標(biāo)的，同時(shí)避免盲目追逐短期熱點(diǎn)，注重中長(zhǎng)期價(jià)值的挖掘。具體可關(guān)注三條趨勢(shì)主線：其一，理性消費(fèi)與品質(zhì)升級(jí)并行的領(lǐng)域。消費(fèi)者在注重性價(jià)比的同時(shí)追求品質(zhì)提升，這類需求將推動(dòng)“質(zhì)價(jià)比”產(chǎn)品和部分中高端品牌的同步增長(zhǎng)，國(guó)貨家電、智能家居等兼具實(shí)用性與技術(shù)迭代的品類將持續(xù)受益。其二，為情緒價(jià)值和精神滿足付費(fèi)的“快樂經(jīng)濟(jì)”領(lǐng)域，如潮玩、寵物經(jīng)濟(jì)、體驗(yàn)式消費(fèi)、美容個(gè)護(hù)、文化娛樂等。這類消費(fèi)滿足了消費(fèi)者的情感需求，增長(zhǎng)潛力有望持續(xù)釋放。其三，技術(shù)進(jìn)步和迭代催生的新消費(fèi)方向，例如AI(人工智能)賦能的智能家電、數(shù)字內(nèi)容服務(wù)、個(gè)性化定制消費(fèi)等。技術(shù)創(chuàng)新正不斷創(chuàng)造新的消費(fèi)場(chǎng)景和需求，這些領(lǐng)域有望成為驅(qū)動(dòng)消費(fèi)長(zhǎng)期增長(zhǎng)的新引擎。(中新經(jīng)緯APP)
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