21世紀經濟報道記者 楊坪 深圳報道
6月18日下午，中國證監會印發了《關于在科創板設置科創成長層 增強制度包容性適應性的意見》（以下簡稱《科創板意見》），上交所就同步制訂的2項配套業務規則公開征求意見。
根據《科創板意見》，未盈利科技型企業全部納入科創成長層，調出條件實施新老劃斷。
同時，《科創板意見》還支持在審未盈利科技型企業面向老股東開展增資擴股等活動。允許在審未盈利企業或其子公司基于持續研發等合理發展需求面向老股東開展股權融資，?？顚Ｓ谩?/strong>
“這項規則很好解決了在審企業的一個痛點，就是目前A股IPO審核周期相對較長，而企業在排隊過程中是沒有辦法融資的，這可能導致公司審著審著資金鏈出現問題。新規則允許企業向老股東融資，相當于給了一條解決途徑，至少能夠保證企業在審核期間不會出現資金鏈問題。”北京一家資深的上市公司董秘對記者說道。
32家企業或納入科創成長層
據了解，科創成長層重點服務技術有較大突破、商業前景廣闊、持續研發投入大，但目前仍處于未盈利階段的科技型企業。
從全球實踐看，科技型企業往往經營業績不確定性大、轉盈利周期長，資本市場服務能不能覆蓋優質未盈利科技型企業，是市場各方判斷制度包容性、適應性的標識性因素。
科創板現行的五條上市標準中，除了第一套標準對盈利有要求外，其他幾套都沒有提到盈利指標。
其中，第四套上市標準為“預計市值+營業收入”，即預計市值不低于人民幣30億元、最近一年營業收入不低于人民幣3億元。
第五套上市標準為“預計市值+研發成果”，即“不低于人民幣40億元，主要業務或產品需經國家有關部門批準，市場空間大，目前已取得階段性成果。醫藥行業企業需至少有一項核心產品獲準開展二期臨床試驗，其他符合科創板定位的企業需具備明顯的技術優勢并滿足相應條件。”
此外，科創板對于紅籌企業上市，也只設置了市值、營收以及行業地位、核心技術等作出要求，未對盈利做出要求。
截至目前，科創板合計已有54家未盈利企業上市。Wind 數據顯示，這些企業中還有32家企業尚未摘U，總市值（6月18日收盤）合計9215.71億元，其中寒武紀、百濟神州兩家市值超過2000億。
根據《科創板意見》要求，上述32家企業預計將全部被納入科創成長層。此外，新注冊的未盈利科技型上市公司也將納入科創成長層。
而未來要調出科創成長層，新注冊的未盈利科技型企業須符合下列條件之一：（1）最近兩年凈利潤均為正且累計凈利潤不低于5000萬元；或（2）最近一年凈利潤為正且營業收入不低于1億元。
存量未盈利科技型企業符合現行取消特殊標識條件的，調出科創成長層。
證監會新聞發言人回應指出，在科創板設置科創成長層，一是有利于進一步彰顯資本市場支持科技創新的政策導向，穩定市場預期；二是有利于為增量制度改革提供更可控的“試驗空間”，可以試點一些更具包容性的政策舉措；三是有利于對未盈利科技型企業集中管理，便于投資者更好識別風險，更好保護投資者合法權益。
試點引入資深專業機構投資者制度
據了解，設置科創成長層主要是為強化風險揭示和投資者適當性管理要求，以利于更好保護投資者合法權益，體現了對防風險的高度重視。
根據要求，科創成長層企業股票簡稱后添加“U”（Unprofitable），作為特殊標識?？苿摮砷L層企業應當定期披露尚未盈利的原因及對公司的影響，并在公告首頁的顯著位置，對企業尚未盈利的相關風險作出提示聲明。
個人投資者參與科創成長層股票交易，應當滿足科創板投資者適當性管理要求。
其中，投資新注冊的未盈利科技型企業的投資者還應當簽署科創成長層企業股票投資專門風險揭示書，風險揭示書應當充分揭示未盈利企業經營風險及相應的股票投資風險、股價波動風險等事項。個人投資者投資存量未盈利企業則不受影響。
“對現有上市企業來說影響不大。對于新注冊企業，科創板單獨做分層，可以有效提示風險。”滬上一名資深的投行人士表示。
值得一提的是，為了發揮市場化機制在優質科技型企業識別篩選方面的獨特優勢，《科創板意見》對于適用科創板第五套上市標準的企業，將試點引入資深專業機構投資者制度。
也就是，將資深專業機構投資者入股達到一定年限、數量、比例等因素，作為適用科創板第五套上市標準企業審核注冊時的參考，進一步健全市場化精準識別優質科技型企業的制度機制。
科創板相關負責人指出，資深專業機構投資者是資本市場重要參與主體，往往具有較為豐富的投資經驗，對于企業的科創屬性和未來發展潛力具有一定專業判斷能力。通過參考專業機構對前沿科技的研究、專業判斷和“真金白銀”的投入，幫助投資者更好判斷企業科創屬性和商業前景，引導金融資本投早、投小、投長期、投硬科技。
據了解，上交所正在研究制訂相關業務規則并將適時發布實施?；舅悸肥牵?span style="display:none">EqY速刷資訊——每天刷點最新資訊，了解這個世界多一點SUSHUAPOS.COM
第一，明確適用要求。發行人適用科創板第五套上市標準申請發行上市的，鼓勵其自主認定、自愿披露資深專業機構投資者的信息。對資深專業機構投資者從投資經驗、合規運作、獨立性等方面提出要求。
第二，規范制度運用。發行人披露的資深專業機構投資者信息，將作為上交所審核中判斷發行人是否符合市場認可度和成長性要求的參考因素，但不作為發行上市硬性條件。發行人未認定資深專業機構投資者，不影響其適用第五套上市標準申報科創板。
第三，加強自律監管。上交所將通過明確合規要求、強化信息披露、夯實中介核查責任、強化違規監管等，多措并舉落實《科創板意見》關于加強監管和建立“黑名單”制度要求。
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