21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報道記者 葉麥穗 廣州報道 存款利率進(jìn)入“1字頭”之后，“存款搬家”的情況越發(fā)明顯，央行數(shù)據(jù)顯示，5月末人民幣存款余額達(dá)316.96萬億元，同比增長8.1%，當(dāng)月新增存款近2.2萬億元，較去年同期多增5000億元。其中，非銀存款單月增加近1.2萬億元，創(chuàng)下近十年同期新高，成為市場關(guān)注的焦點(diǎn)。市場預(yù)測，由于存款利率仍有下調(diào)的空間，“存款搬家”的情況仍會延續(xù)，
長短倒掛情況依然嚴(yán)重
分析普遍認(rèn)為，存款利率下調(diào)引發(fā)的“存款搬家”效應(yīng)，是推動非銀存款增長的原因之一。排排網(wǎng)財富公募產(chǎn)品運(yùn)營曾方芳接受記者采訪時表示，5月銀行存款"搬家"現(xiàn)象顯著，主要受以下因素驅(qū)動：首先，以國有大行和股份制銀行為代表的多家金融機(jī)構(gòu)大幅下調(diào)存款利率，1年期及以下定期存款利率普遍跌破1%，部分中長期存款利率也回落至2%區(qū)間，利率優(yōu)勢的削弱直接降低了銀行存款的吸引力。其次，在銀行利率下行背景下，非銀金融機(jī)構(gòu)存款及理財產(chǎn)品的相對收益優(yōu)勢凸顯，形成一定的套利空間。再者，隨著非銀存款自律機(jī)制的完善和理財業(yè)務(wù)監(jiān)管政策的持續(xù)規(guī)范，客觀上加速了資金向理財市場的轉(zhuǎn)移。
央行數(shù)據(jù)顯示，5月末人民幣存款余額達(dá)316.96萬億元，同比增長8.1%，當(dāng)月新增存款近2.2萬億元，較去年同期多增5000億元。其中，非銀存款單月增加近1.2萬億元，同比多增300億元， 為近十年同期高點(diǎn)。今年以來，非銀存款累計增加3.07萬億元，同比多增6800億元。
利率不斷下滑。6月19日，融360數(shù)字科技研究院發(fā)布5月銀行存款利率報告，數(shù)據(jù)顯示，定期存款利率全面下跌，中長期利率進(jìn)入“1時代”，3年期、5年期定期存款平均利率倒掛嚴(yán)重。該份報告統(tǒng)計監(jiān)測并分析了國內(nèi)36個重點(diǎn)城市82家銀行共689家支行網(wǎng)點(diǎn)存款利率。
具體來看，在網(wǎng)點(diǎn)定期存款方面，數(shù)據(jù)顯示，5月，銀行整存整取存款3個月期平均利率為1.004%，6個月期為1.212%，1年期、2年期、3年期、5年期分別為1.339%、1.428%、1.711%、1.573%。
和上月相比，3個月期平均利率下降24.3BP（基點(diǎn)），6個月期下降23.5BP，1年期、2年期、3年期和5年期分別下降22.3BP、23.0BP、30.3BP、30.0BP。另外，值得注意的是，5年期平均利率較3年期低0.14個百分點(diǎn)。
今年5月20日，工商銀行、農(nóng)業(yè)銀行、中國銀行、建設(shè)銀行、交通銀行和郵儲銀行等國有六大行，率先拉開了存款利率下調(diào)的大幕。這是2025年以來首次大規(guī)模利率調(diào)整，也是自2024年10月后的第七次降息。此次調(diào)整完成后，中長期存款利率全面進(jìn)入“1時代”。
隨后，股份行、城商行、農(nóng)商行、村鎮(zhèn)銀行以及民營銀行等中小銀行陸續(xù)跟進(jìn)下調(diào)存款利率，盡管調(diào)整幅度因銀行而異，但整體呈現(xiàn)出與大行同向的下降趨勢。
融360數(shù)字科技研究院高級分析師艾亞文認(rèn)為，在宏觀經(jīng)濟(jì)穩(wěn)增長的大背景下，為持續(xù)降低企業(yè)融資成本，激發(fā)市場活力，推動經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，央行將繼續(xù)實(shí)施適度寬松的貨幣政策。同時，為保障銀行體系的穩(wěn)健運(yùn)行，維持合理的凈息差水平，存款利率有望繼續(xù)保持下行趨勢。
存款主要向三個方向遷移
華創(chuàng)證券的研報認(rèn)為， “存款搬家”現(xiàn)象其實(shí)從去年開始就已經(jīng)出現(xiàn)明顯的跡象。大致可以分為兩個階段：第一階段是，債券收益率走高而存款利率持續(xù)下調(diào)，居民逐漸存款向理財、基金轉(zhuǎn)移。第二階段是去年9月底以來，股市回暖，多資產(chǎn)配置資金開始向股票市場投資。
去年4月8日，全國市場利率定價自律機(jī)制發(fā)布《關(guān)于禁止通過手工補(bǔ)息高息攬儲 維護(hù)存款市場競爭秩序的倡議》，明確“即日起，銀行不得以任何形式向客戶承諾或支付突破存款利率授權(quán)上限的補(bǔ)息。此前違規(guī)做出的補(bǔ)息承諾，在付息日一律不得支付。銀行應(yīng)立即開展自查，并于2024年4月底前完成整改”。
規(guī)范手工補(bǔ)息限制了大型企業(yè)“低貸高存”的空轉(zhuǎn)套利機(jī)會。同時，央行貨幣寬松政策也推動存款利率不斷下調(diào)。在存款降息潮背景下，居民和企業(yè)存款收益趨于下降，銀行理財、貨幣基金、保險產(chǎn)品等的優(yōu)勢顯現(xiàn)，部分居民和企業(yè)存款轉(zhuǎn)化為金融產(chǎn)品投資，“存款搬家”現(xiàn)象再次顯現(xiàn)。
去年9月24日以來，在一攬子刺激政策提振下股市回暖。為追求更高的風(fēng)險資產(chǎn)收益，部分居民將存款投資于股票市場。
存款利率下調(diào)之后，資金會向哪個方向遷移？曾方芳表示，從資金流向來看，當(dāng)前銀行存款主要呈現(xiàn)三個遷移方向：一是受益于市場回暖帶來的賺錢效應(yīng)及產(chǎn)品創(chuàng)新，公募基金產(chǎn)品的吸引力顯著增強(qiáng)；二是收益更具競爭力的貨幣基金等非銀存款產(chǎn)品持續(xù)吸納銀行存款資金；三是隨著居民和企業(yè)風(fēng)險偏好的逐步提升，部分資金正通過直接或間接渠道進(jìn)入權(quán)益市場。
廣發(fā)證券資深宏觀分析師鐘林楠分析稱，存款利率下調(diào)后，居民以及部分企業(yè)可能將活期存款進(jìn)一步轉(zhuǎn)向貨幣基金、現(xiàn)金管理類理財?shù)葟V義基金，直接推動了非銀存款的大幅增長。
而5月銀行理財規(guī)模的繼續(xù)增長，正是“存款搬家”效應(yīng)的有力佐證。根據(jù)中信證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家明明測算，5月末，銀行理財規(guī)模環(huán)比增長3400億元至31.6萬億元。
“5月理財規(guī)模上行主要受益于存款降息背景下的存款搬家效應(yīng)，尤其信用債市場的良好表現(xiàn)提升了理財產(chǎn)品的吸引力。”明明認(rèn)為，這為理財產(chǎn)品提供了穩(wěn)健的底層資產(chǎn)收益支撐，使得理財產(chǎn)品凈值表現(xiàn)相對穩(wěn)定，性價比優(yōu)勢進(jìn)一步體現(xiàn)，投資者體驗(yàn)改善，進(jìn)而吸引更多資金流入，推動理財規(guī)模持續(xù)增長。
興業(yè)證券固收首席分析師黃偉平表示，從傳導(dǎo)鏈條來看，“存款搬家”可能會經(jīng)過“資金面偏寬松→非銀回購放量→機(jī)構(gòu)積極買債”的過程。 目前“存款搬家”可能仍未結(jié)束，“非銀回購放量”或已轉(zhuǎn)向“機(jī)構(gòu)積極買債”階段，并且非銀機(jī)構(gòu)買債仍有較大空間，5-7月可能依然是債市做多的較好窗口期。
本文鏈接：利率跳水存款加速搬家，5月非銀存款創(chuàng)近十年同期新高http://www.sq15.cn/show-3-147134-0.html
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