21世紀經濟報道記者吳斌 上海報道
年初以來，美股經歷了過山車行情。盡管目前標普500指數已經自4月低谷重新回升至歷史新高附近，然而“最后一層窗戶紙”卻怎么也捅不破，標普500指數已經圍繞6000點徘徊了約兩周。
截至上周五收盤，標普500指數跌0.22%，報5967.84點；納指跌0.51%，報19447.41點；道指漲0.08%，報42206.82點。從一周表現來看，標普500指數跌0.15%、納指漲0.21%、道指漲0.02%。
美聯儲鷹派沖擊尚未消散，地緣沖突又起，接下來美股波動性或加劇。據央視新聞報道，當地時間6月21日，美國投擲了六枚鉆地彈用于襲擊伊朗福爾多核設施，美國還向伊朗其他核設施發射了30枚“戰斧”導彈。美國總統特朗普在其社交媒體“真實社交”上發文稱，美國已完成對伊朗福爾多、納坦茲和伊斯法罕三處核設施的襲擊。
鷹派美聯儲施壓
在標普500指數連續三個交易日沖擊6000點未果背后，相對鷹派的美聯儲是重要因素。
6月18日，美聯儲決定將聯邦基金利率目標區間維持在4.25%至4.50%之間不變。這是美聯儲貨幣政策會議連續第四次決定維持利率不變。在備受關注的點陣圖中，美聯儲官員預計在2025年年底前美聯儲將降息兩次。6月有多達7位美聯儲官員支持年內“不降息”，支持“降息兩次”的官員數量則從3月的9位減少至8位，各有兩位官員支持“降息一次”和“降息三次”。
此外，美聯儲預計未來幾個月美國通脹情況將惡化，到2025年年底，美國通脹率將升至3%，3月預測為2.7%；失業率將升至4.5%，3月預測為4.4%；經濟增長率將放緩至1.4%，3月預測為1.7%。
本周美聯儲主席鮑威爾將出席美國眾議院和參議院的聽證會，市場將密切關注鮑威爾的發言。早前發布的美聯儲半年度貨幣政策報告顯示，在關稅不確定性影響下，美聯儲在采取行動前可以等待形勢進一步明朗化。
關稅已經對美國消費者和商業信心形成一些沖擊。在過去幾年勞動力市場極度緊張，房價和股價顯著上漲充實家底后，美國家庭的資產負債表已經基本收縮至正常水平，應對負面沖擊的能力可能比幾年前有所下降。
美聯儲還提及關稅對主要金融市場的沖擊。報告指出，國債、企業債、市政債和股票市場的運作依然有序，但許多指標顯示流動性仍處于歷史低位。其中在4月初的沖擊中，國債市場仍然正常運轉，但流動性跌至2023年初以來的低點。在那之后，多個金融市場的流動性有所改善，但市場狀況仍對貿易政策消息保持敏感。
美股或跑輸其他市場
在中東緊張局勢的影響下，美股或面臨更多壓力。
加拿大皇家銀行（RBC）提醒，盡管人氣和季節性指標顯示美國股市可能繼續上漲，但對股票估值、企業盈利和經濟增長的分析顯示，市場走勢已經超前了。中東沖突帶來的不利因素可能會將標普500指數拉低至4800～5200點的區間，這意味著標普500指數的跌幅可能高達20%。
如果沖突導致中東供應中斷，油價可能進一步上漲，這可能最終引發通脹，并限制美聯儲降息。進一步看，這也可能對估值構成壓力，2025年美股走勢在很大程度上取決于美聯儲政策。RBC預計，在以色列和伊朗沖突持續升級的情境下，美聯儲最青睞的PCE通脹率可能上升至4%。
嘉盛集團資深分析師Fawad Razaqzada對記者表示，隨著市場應對不斷升級的地緣政治緊張局勢和重新抬頭的通脹擔憂，標普500指數前景仍不明朗，處于微妙平衡狀態。交易者必須權衡不斷升級的地緣政治風險、頑固的通脹預期以及美聯儲不急于寬松的立場。在油價上漲、債券市場緊張以及政治言論難以預測的情況下，投資者在估值高位需要保持謹慎態度。
從全球來看，此前拔得頭籌的美股或將落后其他市場。美銀6月全球基金經理調查報告顯示，大多數基金經理認為，未來五年國際股市前景比美國股市更樂觀，只有23%的投資者認為美國股票將是表現最好的資產。
此外，47%的基金經理表示，他們認為貿易戰可能引發全球衰退，這是市場面臨的最大尾部風險。全球經濟衰退已連續三個月被認為是市場面臨的最大尾部風險。其他明顯尾部風險包括美聯儲加息以對抗通脹、美債收益率“無序”上升引發的信貸問題。
景順亞太區全球市場策略師趙耀庭對記者表示，當前市場環境為投資者提供了一個將投資組合分散部署至不同地區及資產類別的機會，同時降低集中度。隨著美股異常出色的表現可能即將結束，包括歐洲、日本及中國在內的主要發達及新興市場的宏觀環境正在向好。尤其是中國股市，應會受益于政府加大支持力度。中國股市估值目前仍處于合理水平，投資者聚焦于人工智能、電動汽車及機器人等主要領域的重要科技發展。
盡管以美元計價的股票占全球股票基金市值的近70%，但過去三個月僅有30%的資金流向了這類股票。展望未來，法國興業銀行策略師Arthur van Slooten預計，今年資金從美國市場轉向國際市場的重新配置，具備“重大輪轉”的所有特征，且目前仍處于初期階段。美國與世界其他地區之間不斷升級的緊張局勢，可能意味著這種轉變才剛剛開始。
全球財經日歷
周一（6月23日）
歐元區6月制造業/服務業PMI、美國6月標普全球制造業/服務業PMI初值、美國5月成屋銷售總數、舊金山聯儲主席戴利參加西部經濟協會國際第100屆年會的貨幣政策見解專題小組討論、美聯儲理事鮑曼就貨幣政策和銀行業發表講話
周二（6月24日）
美國4月S&P/CS20座大城市房價指數、美國6月諮商會消費者信心指數、美聯儲主席鮑威爾出席眾議院聽證會、美聯儲理事庫格勒和紐約聯儲主席威廉姆斯主持“美聯儲傾聽”活動、克利夫蘭聯儲主席哈瑪克就貨幣政策發表講話、美聯儲主席鮑威爾在眾議院金融服務委員會發表半年度貨幣政策報告證詞、夏季達沃斯論壇舉行（至6月26日）。
周三（6月25日）
美國5月新屋銷售總數、日本央行公布6月貨幣政策會議審議委員意見摘要、美聯儲主席鮑威爾在參議院委員會就半年度貨幣政策報告作證詞陳述、紐約聯儲主席威廉姆斯發表講話、英偉達股東大會、泰國央行公布利率決議
周四（6月26日）
美國第一季度實際GDP年化季率終值、美國第一季度核心PCE物價指數年化季率終值、英國央行行長貝利在英國商會全球年會發表主旨演講
周五（6月27日）
日本6月東京CPI、美國5月核心PCE物價指數、密歇根大學消費者信心指數、加拿大4月GDP、歐洲央行行長拉加德發表講話
本文鏈接：美國襲擊伊朗核設施，市場風險偏好再受沖擊｜美股一線http://www.sq15.cn/show-3-147416-0.html
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