近期債市出現(xiàn)震蕩，部分銀行開(kāi)始推薦對(duì)沖策略理財(cái)產(chǎn)品。理財(cái)通評(píng)評(píng)“理”第40期期繼續(xù)測(cè)評(píng)銀行熱銷產(chǎn)品，本期測(cè)評(píng)6月24日“宇宙第一大行”工商銀行APP熱門(mén)推薦產(chǎn)品：鑫穩(wěn)利純債對(duì)沖策略固收類3個(gè)月定期開(kāi)放理財(cái)產(chǎn)品1號(hào)。
目前市面上對(duì)沖策略產(chǎn)品以量化對(duì)沖策略產(chǎn)品居多（大多為混合類或權(quán)益類產(chǎn)品），也有越來(lái)越多的固收類產(chǎn)品采用對(duì)沖策略，像本期測(cè)評(píng)產(chǎn)品一樣運(yùn)用衍生品對(duì)沖債券投資的利率風(fēng)險(xiǎn)，通過(guò)衍生品國(guó)債期貨、利率互換等對(duì)沖利率波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，在震蕩市或熊市中降低凈值回撤，提升產(chǎn)品凈值走勢(shì)穩(wěn)定性。還有少量產(chǎn)品運(yùn)用信用衍生工具比如信用違約互換（CDS）、信用風(fēng)險(xiǎn)緩釋?xiě){證（CRMW）等對(duì)沖部分信用風(fēng)險(xiǎn)。
本期測(cè)評(píng)的這只產(chǎn)品特別之處在于，把對(duì)沖策略寫(xiě)進(jìn)了產(chǎn)品名稱，那應(yīng)該就說(shuō)明風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖他們是認(rèn)真的，至于是不是有做風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖還要結(jié)合定期報(bào)告再看。有的產(chǎn)品雖然說(shuō)明書(shū)里寫(xiě)了可能進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖，但也不一定做了風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖，季末衍生品持倉(cāng)為0的情況也有。
不過(guò)，風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖也是有成本的。如果債市一直漲漲漲，期貨空頭頭寸可能會(huì)因期貨價(jià)格上漲而虧損。所以這種對(duì)沖策略產(chǎn)品，在牛市環(huán)境中可能跑輸純多頭產(chǎn)品（買(mǎi)入看漲資產(chǎn)比如債券但未進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖），但通過(guò)風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖減少回撤，比較適合震蕩市或熊市。
南財(cái)理財(cái)通數(shù)據(jù)顯示，工銀理財(cái)今年以來(lái)發(fā)行了不少此類純債對(duì)沖策略產(chǎn)品，發(fā)行時(shí)間主要集中在今年一季度，從1月份就開(kāi)始發(fā)行，以鑫得利系列居多，也有少量鑫穩(wěn)利系列。本期測(cè)評(píng)的產(chǎn)品就屬于鑫穩(wěn)利系列。工銀理財(cái)有一只鑫得利純債對(duì)沖策略產(chǎn)品今年2月份發(fā)行，今年6月份已到期，到期年化收益率為A份額1.80%、C份額1.88%。還有一只純債對(duì)沖型產(chǎn)品今年前5個(gè)月年化收益率為1%左右。可見(jiàn)此類產(chǎn)品收益優(yōu)勢(shì)不明顯。
回到本期測(cè)評(píng)產(chǎn)品，該產(chǎn)品收益得分6分，風(fēng)險(xiǎn)控制得分100分，風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整收益得分15分，綜合費(fèi)率得分84分，分別在60只同類產(chǎn)品中排第59、1、46、5，總分46分，打敗28.33%的同類產(chǎn)品。以下為該產(chǎn)品的詳細(xì)測(cè)評(píng)報(bào)告：
那么我們此前測(cè)評(píng)的銀行熱銷產(chǎn)品最新表現(xiàn)又如何呢？
評(píng)評(píng)“理”3個(gè)月前測(cè)評(píng)的杭州銀行理財(cái)頻道“本周主打”產(chǎn)品“幸福99添益1年周期型2022期理財(cái)A款”，分?jǐn)?shù)出現(xiàn)了明顯下滑，從3月27日的58分降至6月25日的25分。主要由于收益得分和風(fēng)險(xiǎn)控制得分等出現(xiàn)下滑。
半年前測(cè)評(píng)的“平安理財(cái)啟元策略(360天持有)1號(hào)固收類理財(cái)產(chǎn)品”分?jǐn)?shù)有所上升，從去年12月25日的59分上升至今年6月25日的62分。主要由于風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整收益得分略提高。
測(cè)評(píng)說(shuō)明：理財(cái)通·評(píng)評(píng)“理”從投資者關(guān)心的收益、風(fēng)險(xiǎn)、費(fèi)率等方面對(duì)理財(cái)產(chǎn)品進(jìn)行綜合測(cè)評(píng)。具體而言，評(píng)評(píng)“理”從四大維度對(duì)理財(cái)產(chǎn)品展開(kāi)測(cè)評(píng)，分別為收益表現(xiàn)、風(fēng)險(xiǎn)控制、風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整收益、綜合費(fèi)率，力爭(zhēng)通過(guò)綜合打分挑選出在同類產(chǎn)品中這4個(gè)維度表現(xiàn)相對(duì)不錯(cuò)的理財(cái)產(chǎn)品供投資者參考。其中收益權(quán)重40%、風(fēng)險(xiǎn)權(quán)重30%、風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整收益權(quán)重20%、綜合費(fèi)率權(quán)重10%（費(fèi)率越低得分越高，費(fèi)率數(shù)據(jù)來(lái)自說(shuō)明書(shū)）。
得分參考了同類產(chǎn)品表現(xiàn)進(jìn)行評(píng)判，同樣的指標(biāo)就算數(shù)值接近，不同類型的產(chǎn)品得分可能不一樣，測(cè)評(píng)分?jǐn)?shù)可反映該產(chǎn)品在同類產(chǎn)品中所處的水平。為有足夠數(shù)據(jù)支持測(cè)評(píng)，評(píng)評(píng)“理”主要測(cè)評(píng)成立滿3個(gè)月但不超過(guò)3年的理財(cái)產(chǎn)品。
評(píng)評(píng)理互動(dòng)：你希望我們測(cè)評(píng)哪只產(chǎn)品呢，歡迎掃下方二維碼告訴我們：
數(shù)據(jù)分析師：張稆方，美編：吳懷寬
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