編者按：為了更好的觀察在售銀行理財產品的特征和趨勢，機警理財日報近期開始推出理財代銷觀察。圍繞各個渠道在售熱門產品的產品投資策略，創新特征，以及收益率情況做分析，以希望給投資者更多參考。
近期，伴隨著618大促、理財規模年中考核節點將至，代銷渠道紛紛推出“花式”理財產品吸引客戶。據南財理財通課題組觀察，短期高收益的固定收益類持有期理財產品成推廣主力。
實際上，自從“現金新規”實施后，銀行理財現金類產品投資標的范圍向貨幣基金看齊，對此類產品底層資產流動性和安全性等要求提升，現金管理類產品收益水平逐漸與貨幣基金拉齊，有所下行。據南財理財通數據，截至6月19日，人民幣現金類理財近6個月的七日年化收益率均值僅為1.562%。
在此背景下，投資期限為1天、7天、14天、30天等短期的固定收益類最短持有期產品持續受到市場追捧。這類產品在最短持有期后，通常每個工作日均可贖回，資金便利性較強；同時，其投資范圍限制相較現金類產品更為寬松。“固收+”最短持有期產品還可通過配置權益及衍生品類資產來增厚收益，因而備受投資者青睞。
高收益理財“玄機”
雖然市場靜態收益率已行至低位，但我們依舊能看到短期年化收益率超10%的在售理財產品。
產品實際收益真有如此之高嗎？南財理財通課題組發現，該類產品的顯著特征為凈值短期暴漲，隨后便借由暴漲產品的高收益為宣傳點開放銷售額度，吸引投資者購買，但投資者實際持有期間的投資收益可能并不如預期，通常低于產品營銷材料中的歷史收益水平。
如交通銀行APP近期售賣的“杭銀理財添益私銀尊享180天持有期1期理財S”，截至6月20日，該產品近一月年化收益率高達12.72%，成立以來年化收益率也達6.54%。官方資料顯示，該產品為二級（中低風險）固定收益類開放式產品，起購金額為10萬，最低持有180天后可贖回，業績比較基準為“中國人民銀行公布的1年期定期存款利率+0.2%”。從產品凈值變化來看，該產品凈值在2025/5/29-2025/5/30凈值跳漲，由1.010836漲至1.018528。由下圖產品歷史凈值圖表可見，該產品凈值在5月30日增長0.76%，隨后凈值增速放緩。
再如興業銀行APP代銷的光大理財“陽光金增利穩健樂享天天購20號(7天最低持有)D”近1月年化收益率達14.979%（截至6月26日），產品宣傳頁面也顯示其成立以來年化高達8.021%。該產品為二級（中低風險）固定收益類產品，業績比較基準為1.45%~2.05%（年化），最短持有期7天。
從歷史業績表現來看，該產品在6月11日至6月13日期間收益表現較好，三日累計收益率超過1%，但隨后多個工作日的凈值增長明顯放緩，甚至連續數日維持在1.0189的水平。
需要說明的是，這類產品成立初期通常額度有限，且僅在特定時段開放購買，通常偏向私人銀行客戶，不常在理財產品售賣首頁，需要自行查看新發界面蹲點購買，并非為代銷渠道的主推產品。
這類產品在大規模開放額度后，收益率大概率走低。因此，投資者除了關注收益變化情況外，還要關注產品是否大規模開放。除此之外，每只產品收益產生的節點不固定，并不是每只產品都會突然“爆金幣”。
低利率環境下紅利策略、多資產策略理財走熱
投資類型上，除了固定收益類最短持有期產品外，含權的“固收+”、混合類理財產品在代銷渠道中也占據重要位置，這也是因為在低利率環境下，單靠固定收益類資產難以支撐理財產品的收益表現，純固收產品難以給客戶提供有吸引力的收益水平。
含權策略產品中，代銷機構目前推薦的紅利策略、多資產策略產品比較多。這類產品更適合理財資金的特點，與理財產品的絕對正收益目標較為契合。
紅利策略產品通常是以固定收益類資產打底，并配置紅利資產增厚收益。其中紅利資產指的是具有高股息、穩定分紅的優質公司普通股票或優先股。如工商銀行代銷的工銀理財天天鑫添益低波紅利策略固收增強系列產品，農業銀行代銷的農銀理財農銀匠心靈動紅利優選系列產品等。
紅利資產配置比例更高的產品風險等級也會更高，如中國銀行售賣的“中銀理財慧富權益紅利策略180天持有期A”，該產品為中高風險等級的開放式權益類產品，以優先股作為基礎收益資產配置，將紅利指數基金和紅利主題資產管理計劃作為產品彈性收益的主要來源。
高盛工銀理財在6月18日成立了一只紅利策略產品——“盛鑫君智私銀尊享紅利精選量化權益理財產品1期”。該產品在工商銀行上架售賣，業績比較基準為“95%*中證紅利指數收益率+5%*中國人民銀行公布的金融機構人民幣活期存款基準利率”，起購金額20萬元。
多資產策略產品則不局限于某一特殊資產，更講究多資產、多策略的配合，以此來降低組合風險，提升組合收益機會。如工商銀行代銷的工銀理財“智和”多資產開放式產品系列。該產品系列以優質高等級信用債、ABS和存款等為主要投資標的，配置穩健類資產作為壓艙石，同時控制組合久期降低波動；采用風險預算、目標風險等資產配置模型，根據市場行情，多元配置股票、債券和商品(黃金)等資產，在多變的市場環境下努力提升組合風險調整后的收益水平。
又如交通銀行代銷的施羅德交銀理財得源全球多資產系列產品。該產品系列采用多資產分析(SIGMA)和多資產配置(GAAC)投研體系，結合風險預算配置模型及產品風險管理模型，定期決定包含境內外股、債、另類資產的資產配置比例，進行資產和策略優選。力爭在保障資金安全的前提下，追求具有一定彈性的收益回報。
整體來看，投資者當下可以靠關注銀行新發產品信息，通過詢問客戶經理以及高頻觀察理財產品的周度、月度收益率來判斷自身是否繼續持有或贖回。長期來看，隨著中高信用等級的中高票息優質資產到期，固定收益類理財產品的收益率終究會下降。
投資者選購產品時，在營銷材料、產品購買頁面往往可以看到單一產品過往實現4個點、5個點的年化收益率，但實際持有年化收益率無非以前是2.5個點，現在是2個點，未來甚至可能是1.5個點。需要提醒，含權策略產品的波動和回撤相較純固收更高，更適合愿意承擔一定波動換取收益彈性的投資者。
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