今年，美國最大的科技股IPO來了。
全球最受歡迎的設計協作平臺Figma向紐交所遞交了招股書，正式啟動上市進程。
這家成立于2015年的公司，曾以一句“把專業設計工具搬上瀏覽器”，徹底改變了設計行業的協作方式，被譽為“設計界的 Google Docs”。
如今，Figma 已擁有45萬全球付費客戶，覆蓋95%的《財富》500強企業，早已從一款工具，變成了企業設計工作流的中樞平臺。
而這次IPO的核心敘事，毫無懸念是——AI。
在Figma提交的招股書中，“AI”一詞出現了超過200次。僅2024年，公司就計劃推出四款 AI 產品，其中最具想象力的是 Figma Make：
只需輸入一句自然語言，就能自動生成一個可編輯、可交互、可迭代的產品原型，用戶可以用圖形、指令或代碼繼續調整。這不僅提升設計效率，更試圖重構“從想法到原型”的整個路徑。
有趣的是，Figma也沒有“神化”AI。相反，它還在招股書中罕見地直言：AI 的快速發展為公司帶來了巨大的不確定性，公司“無法保證持續具備領先的產品競爭力”。
這句話也道出了當下所有SaaS企業的真實處境：AI是機遇，更是壓力。Figma能否把技術變革轉化為業務增長的新引擎，將是它這次沖擊IPO的最大看點。
01 設計行業的“扛把子”，24年營收7.49億美元
Figma 的增長速度，堪稱 SaaS 行業中的“優等生”。
2024 年，公司營收暴漲至7.49億美元，同比增長 48%；2025年第一季度，這個勢頭依舊強勁，單季營收達2.28億美元，同比增長 46%。
Figma 的商業模式看似簡單，實則精巧：基于“座席”訂閱，按使用角色和功能模塊靈活計費，支持按月或按年支付，既適配初創小隊，也撐得住大型企業的復雜需求。
具體來看，Figma 的訂閱方案分為四檔：
免費版 Starter 面向個人用戶，作為入門體驗路徑；
Professional 為小團隊提供無限項目和設計資產管理功能；
Organization 支持跨團隊協作、權限管理和安全策略，服務中型企業；
而 Enterprise 則面向復雜組織，支持多品牌、多產品、多工作區，以及自動化設計系統和合規控制等高級能力。
同時，Figma 也在嘗試引入基于插件使用或功能解鎖的彈性計費機制。
通過這種靈活的產品組合，Figma適配不同組織規模、行業、職能的協作場景，推動平臺滲透廣度與深度雙向擴張。
從目前看，這套打法的效果清晰可見。量價齊升，是公司收入增長的主要驅動力。
截至 2023 年底，年付費超過1萬美元的客戶數量為7233個，其中年付費超過 10 萬美元的有630個；到了2025年3月，這兩個數字分別上漲到11107和1031個，增幅分別達到 53.56% 和63.65%。
而在 SaaS 領域最關鍵的兩個指標——總留存率和凈美元留存率上，Figma 的表現同樣可圈可點。
總留存率達到96%，意味著幾乎所有老客戶都會續約；凈美元留存率則從2023年底的122%，穩步提升至 2024 年底的 134%，2025 年第一季度132%。這組數字說明，Figma不僅能把客戶留下來，客單價還在不斷提升。
這背后也離不開公司獨特的大客戶拓展策略。具體來說，Figma組建了一支覆蓋全球的銷售團隊，配合解決方案顧問和開發者布道師，深度參與客戶業務流程，將產品使用場景嵌入得更緊密。
尤其在直銷客戶中，常常由企業內部的早期支持者先自發推動試用，再由銷售與技術團隊聯動，逐步升級為組織級部署。這種自下而上的協作式銷售方式，成為企業擴展中大型客戶的高效通路。
到2025年第一季度，Organization 和 Enterprise 客戶已貢獻了公司總收入的70%以上。
同時，Figma 還強調服務的實時響應能力，建立全球化支持網絡，覆蓋多語言、多時區，并結合 AI 工具，實現客戶問題的快速響應和閉環處理。
在盈利能力方面，Figma 保持了極高的運營效率。2025 年第一季度，其毛利率高達 91%，已接近 SaaS 模式的最佳水平。
2023年、2024年和2025年第一季度，公司的凈利潤分別為7.38億美元、-7.32億美元和0.45億美元。
雖然公司在2023年賺了7.38億美元，但在2024年卻出現7.32億美元虧損，但這兩組數據背后都有特殊原因——前者來自 Adobe 合并終止所獲得的 10 億美元補償金，后者則源于一次性員工股權激勵費用。
從費用構成看，研發費用是Figma是支出的大頭，且占比也在不斷提升。2023年、2024年和2025年第一季度的研發投入分別為約1.65億美元、7.51億美元和0.70億美元，研發費用占比一直維持在30%以上。
02 提到“AI”超200次，AI或成Figma未來最大考驗
在Figma出現之前，設計流程幾乎停留在“石器時代”。
過去，設計師用的是 Sketch 或 Adobe 這類桌面軟件，做完圖之后，還得一張張導出，再發給程序員。而程序員拿到圖只能自己猜：這個按鈕是干嘛的？這個顏色是不是搞錯了？這就像一場“傳話游戲”，層層傳達下來，設計的本意早就變了樣，不僅浪費時間，還容易出錯。
直到 Figma 出現，一切才變得簡單起來。
Figma 把設計搬到了瀏覽器里，像 Google Docs 一樣，大家可以一起在同一個文件上動手。設計師改一處，開發那邊立刻就能看到；程序員還能直接點開圖，看代碼、拿素材；產品經理想提意見，直接在圖上標出來。原本要反復發郵件、開會討論好幾天的工作，現在幾分鐘就能搞定。
設計、開發、產品終于能像一個團隊那樣一起協作。這不是體驗上的優化，而是一場徹底的范式轉移。
數據顯示：2023 年，全球 90% 的設計師在用 Figma，而曾經的王者 Sketch 市占率僅剩 4.5%。要知道，2017 年時，Figma 還只有 7%，Sketch 占了 45%。
與其他企業軟件巨頭一樣，在拿到設計市場的龍頭地位后，Figma也開始了橫向擴張的路子。
過去四年，Figma已推出 7 款新產品，從從一個設計協作工具，演進為覆蓋從構思（Ideate）— 可視化（Visualize）— 構建（Build）— 發布（Ship）的全鏈路產品開發系統。截至 2025 年 Q1，已有 76% 客戶使用兩款以上產品。
但與此同時，Figma 也迎來了前所未有的挑戰。
AI 原生設計工具快速崛起——比如 Lovable、Replit 和 Vercel 的 v0，這些新產品能直接“用一句話生成一個界面”，從源頭簡化了設計流程。如果人人都能寫 prompt 就出 UI，那 Figma 所擅長的協作編輯，就沒那么不可替代了。
而且增長非常驚人：Lovable 在上線 4 周就達成 400 萬美元 ARR，10 個月突破 200 萬 ARR，僅靠 15 人團隊，被稱為“歐洲史上增長最快的初創公司”。
Figma 在 S-1 招股書中也承認了壓力，文中提到“AI”超過 200 次，明確表示：“AI 技術快速演進，我們無法保證產品競爭力。”
2024 年新一輪融資后，Figma加速推出 AI 產品。僅今年一年，公司就將新增四款產品，將產品組合規模直接翻倍：
Figma Make：AI 原型生成器。輸入一句話，即可生成功能完整的原型，用戶可繼續用代碼、指令或圖形方式調整。
Figma Draw：用于矢量圖和插圖繪制，支持自動去背景、圖層重命名、自動填充真實數據等重復操作。
Figma Sites：可視化建站工具，用戶設計完就能一鍵上線，減少建站流程中的反復溝通。
Figma Buzz：主打廣告與營銷素材的快速生成，面向非設計人員推出。
03 總結
Figma 的上市，有望成為2025年規模最大、最受關注的科技IPO之一。
此次公開募股預計將籌資高達 15 億美元，體量與 AI 基建公司 CoreWeave 的發行相當，成為資本市場新一輪技術熱潮中的重要風向標。
Figma 曾在2022年引爆全行業關注：
當時Adobe宣布將以200億美元高價收購Figma，創下歷史上對私營軟件公司的最大收購案。
但這筆交易最終因反壟斷壓力告吹。英國和歐盟監管機構擔心，Figma 是 Adobe 在數字設計領域最具威脅性的競爭者，一旦合并將削弱市場競爭、限制創新，甚至可能推高定價。
在 Adobe 提出的補救方案被否決后，雙方于 2023 年底正式宣布終止交易。Adobe 最終為此支付了 10 億美元的分手費。
這次，Figma選擇獨立上市，外界普遍預計其IPO估值將在150億至200億美元之間，接近當年被收購報價的原始水位。這不僅是對其增長能力和商業模型的肯定，也意味著：
即使沒有Adobe的加持，Figma依然走出了自己的故事。
本文鏈接：2025年最大科技IPO來了，估值超千億，這個SaaS巨頭卻怕被AI搶飯碗http://www.sq15.cn/show-3-148635-0.html
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