來源|時代商業研究院
作者|孫華秋
編輯|韓迅
隨著人形機器人賽道持續升溫，其核心配套的傳感器產業鏈正成為資本聚焦的新藍海。
作為國內MEMS（微機電系統）傳感器芯片領域的核心廠商，敏芯股份（688286.SH）正加速在人形機器人賽道的戰略布局。
7月3日，就人形機器人產品、毛利率等問題，時代商業研究院向敏芯股份發函并致電詢問。但截至發稿，對方仍未回復相關問題。
【摘要】
1.壓力傳感器產品爆發式增長。2024年，敏芯股份的壓力傳感器產品線收入占公司營業收入的比重躍升至41.85%，推動全年營收創下歷史新高，不過，當年其歸母凈利潤仍處于虧損狀態。2025年第一季度，敏芯股份營收同比大增53.05%，歸母凈利潤同比增長119.72%。
2.前瞻布局AI眼鏡和人形機器人。目前，敏芯股份正以技術平臺化為支撐，構建起“消費電子主導、新興領域突破”的戰略布局，加大在AI眼鏡和人形機器人等領域產品的研發，持續拓寬市場邊界。
3.關注新興場景技術落地能力。建議投資者短期重點關注敏芯股份的營收環比增速能否延續高景氣態勢，傳感器新產品的量產交付節奏及人形機器人傳感器送樣測試的反饋結果；中長期則需聚焦其在新興場景的技術落地與場景適配能力。
一、壓力傳感器產品爆發式增長，第一季度歸母凈利潤同比翻番
2007年以來，隨著以智能手機為代表的消費電子產品的快速發展，MEMS傳感器商業化的進展明顯加快。根據市場調研及戰略咨詢機構Yole?Intelligence的數據，2027年，全球MEMS市場規模有望達到222.53億美元，2018—2027年復合年均增長率為9.30%。
敏芯股份作為MEMS傳感器領域的核心供應商，目前已構建起覆蓋MEMS聲學傳感器、壓力傳感器及慣性傳感器的完整產品矩陣。
2020—2023年，敏芯股份的業績表現不盡如人意，歸母凈利潤從2020年的4164萬元跌至2023年的-1.02億元。Wind數據顯示，受業績低迷所影響，敏芯股份的股價從上市之初的高點249.05元/股（前復權，下同）一路震蕩下行，2024年初一度下探至28.06元/股，累計跌幅接近九成。
2024年，敏芯股份在壓力傳感器產品方面取得關鍵突破，該產品線收入占公司營業收入的比重從2023年的22.66%躍升至41.85%，成為拉動業績的核心引擎。受此推動，敏芯股份全年的營業收入創下5.06億元的歷史新高，同比增長35.71%，且第二至第四季度營收呈逐季攀升態勢，分別達1.17億元、1.31億元及1.69億元，其中第四季度不僅單季營收再創新高，更實現歸母凈利潤扭虧為盈。
壓力傳感器產品線的爆發式增長，不僅推動敏芯股份的營收結構持續優化，更使其成功突破“單一產品依賴”的發展路徑，構建起第二增長曲線。與此同時，敏芯股份的加速度計產品也攻克量產工藝瓶頸，陀螺儀研發實現關鍵技術突破，由加速度計、陀螺儀及慣性測量單元（IMU）構成的慣性傳感器產品線已完成技術儲備，產業化進程持續推進，未來有望成為業績增長的新引擎。
2025年第一季度，敏芯股份的營收同比大增53.05%，歸母凈利潤同比增幅達119.72%，延續增長態勢。
目前，敏芯股份的產品已深度融入全球知名品牌供應鏈，服務的客戶包括三星、小米、傳音、OPPO、聯想等消費電子頭部廠商，以及九安醫療、樂心醫療等醫療設備企業。
二、前瞻布局AI眼鏡和人形機器人，拓展MEMS傳感器應用邊界
MEMS傳感器作為智能終端的核心元器件，已廣泛滲透至消費電子、汽車、工業、醫療等領域。隨著人工智能與物聯網技術的深度融合，其應用場景正加速向AI眼鏡、人形機器人等新興領域延伸。
目前，敏芯股份正以技術平臺化為支撐，構建起“消費電子主導、新興領域突破”的戰略布局，持續拓寬市場邊界。
在消費電子領域，敏芯股份以手機、電腦、耳機、VR設備等便攜終端為基本盤，同時向智能家居等場景延伸，產品覆蓋聲學、壓力、慣性等核心傳感器品類。在此基礎上，該公司前瞻性布局汽車電子、AI眼鏡與人形機器人等新興賽道：一方面，其依托在壓力傳感器與慣性傳感器領域的技術積累，切入汽車電子的壓力監測與車身姿態感知場景；另一方面，其針對AI眼鏡的環境感知需求與人形機器人的運動控制需求，加速研發高靈敏度慣性傳感器、微差壓傳感器等核心部件，為智能設備的交互體驗升級與運動精度控制提供底層技術支持。
作為AI語音交互的前端入口，MEMS聲學傳感器正迎來技術指標的全面升級，其中高信噪比、低功耗成為核心迭代方向。市場研究機構Canalys的數據顯示，隨著AI語音交互技術在智能終端的滲透率提升，2024年全球AI手機出貨量占智能手機總量的比例為16%，2028年該比例將躍升至54%，年復合增長率達63%；同期AI PC市場亦呈現爆發態勢，2025年出貨量預計突破1億臺，2028年將增至2.05億臺。
2024年年報顯示，敏芯股份已前瞻性布局高信噪比、低功耗數字麥克風研發，產品性能對標國際領先水平。目前該研發項目進展順利，后續將重點推進頭部廠商的送樣測試工作，以技術升級響應AI終端對遠場拾音、降噪交互的場景需求。
此外，高工機器人產業研究所（GGII）于2023年5月發布的行業報告預測，全球人形機器人市場正展現爆發式增長潛力：到2026年，人形機器人在服務機器人領域的滲透率有望達3.5%，對應市場規模突破20億美元；至2030年，全球市場規模更將跨越200億美元關口，市場空間及增速巨大。
在AI訓練技術迭代與人形機器人產業邁向小規模量產的背景下，敏芯股份聚焦機器人核心傳感需求展開了研發布局。該公司在研產品矩陣覆蓋機器人運動控制與環境感知全場景，包括應用于指關節、腕部、踝部的MEMS三維力傳感器與六維力/力矩傳感器，適配皮膚觸覺感知的手套型壓力及溫度傳感器，以及用于平衡控制、導航定位的慣性測量單元等核心部件。2024年年報顯示，敏芯股份的相關研發項目進展順利，后續將加速向客戶推進送樣測試，推動技術成果與市場需求的深度對接。
三、核心觀點：關注新興場景技術落地能力
伴隨壓力傳感器技術突破與慣性傳感器產業化落地，敏芯股份多產品線協同發展的格局逐步成型，MEMS技術平臺型企業輪廓逐漸清晰。
敏芯股份依托全品類MEMS技術平臺及機器人、汽車電子的前瞻布局，以“技術平臺化+產品多元化”雙輪驅動，加速從單一傳感器供應商向全場景感知方案提供商轉型，正處于消費電子向高端應用市場突破的關鍵窗口期。
2025年第一季度，敏芯股份雖實現單季度扭虧為盈，但業績增長的持續性仍需市場驗證。在此背景下，建議投資者短期重點關注敏芯股份的營收環比增速能否延續高景氣態勢，傳感器新產品的量產交付節奏及人形機器人傳感器送樣測試的反饋結果；中長期則需聚焦其在AI終端（如AI眼鏡、AI PC）及人形機器人等新興場景的技術落地與場景適配能力，以觀察長期價值的逐步兌現。
（全文2591字）
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