21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者李覽青 上海報(bào)道
7月11日，債券承銷市場(chǎng)被“700元”低價(jià)服務(wù)費(fèi)刷屏。
廣發(fā)銀行在7月10日公開發(fā)布的2025-2026年度二級(jí)資本債券發(fā)行服務(wù)機(jī)構(gòu)（主承銷商）選聘采購(gòu)項(xiàng)目中選結(jié)果公示顯示，該項(xiàng)目通過采購(gòu)選定最高不超過6家中選供應(yīng)商，由其為采購(gòu)人提供2025-2026年二級(jí)資本債券承銷服務(wù)。
最終中選的單位共有6家，分別是中國(guó)銀河證券、廣發(fā)證券、興業(yè)銀行、國(guó)泰海通證券、中信建投證券、中信證券。上述6家中選單位對(duì)應(yīng)的中選含稅預(yù)估服務(wù)費(fèi)分別為700元、1050元、700元、4998元、35000元、21000元，承銷服務(wù)費(fèi)總額為人民幣63448元，提供稅率為6%的增值稅專用發(fā)票。
其中引發(fā)爭(zhēng)議的是銀河證券與興業(yè)銀行作為主承銷商的預(yù)估服務(wù)費(fèi)，均為700元。
據(jù)公告，項(xiàng)目中選結(jié)果將合計(jì)對(duì)外公示3天，就在公示期第一天的7月11日，在引發(fā)市場(chǎng)討論后，銀行間市場(chǎng)交易商協(xié)會(huì)在當(dāng)日晚間對(duì)6家主承銷商啟動(dòng)自律調(diào)查。
交易商協(xié)會(huì)表示，前期，協(xié)會(huì)發(fā)布《關(guān)于加強(qiáng)銀行間債券市場(chǎng)發(fā)行承銷規(guī)范的通知》（中市協(xié)發(fā)〔2025〕114號(hào)）（以下簡(jiǎn)稱《通知》），進(jìn)一步強(qiáng)化對(duì)低價(jià)承銷費(fèi)、低價(jià)包銷等不合規(guī)行為的自律管理。協(xié)會(huì)監(jiān)測(cè)到，在廣發(fā)銀行2025-2026年度二級(jí)資本債券項(xiàng)目中，中國(guó)銀河證券股份有限公司、廣發(fā)證券股份有限公司、興業(yè)銀行股份有限公司、國(guó)泰海通證券股份有限公司、中信建投證券股份有限公司、中信證券股份有限公司等6家主承銷商中標(biāo)承銷費(fèi)引發(fā)市場(chǎng)關(guān)注。依據(jù)《銀行間債券市場(chǎng)自律處分規(guī)則》，交易商協(xié)會(huì)對(duì)相關(guān)機(jī)構(gòu)啟動(dòng)自律調(diào)查。若相關(guān)方在業(yè)務(wù)開展過程中存在違反自律規(guī)則的情況，將依據(jù)有關(guān)規(guī)定予以自律處理。
值得關(guān)注的是，交易商協(xié)會(huì)在公告中提到的《通知》才發(fā)布不到一個(gè)月。據(jù)彼時(shí)協(xié)會(huì)公告，6月16日，有債券市場(chǎng)成員向交易商協(xié)會(huì)反映，銀行間市場(chǎng)債券發(fā)行承銷存在低價(jià)承銷費(fèi)、低價(jià)包銷、拼盤投資、利益輸送等問題。針對(duì)上述情況，交易商協(xié)會(huì)發(fā)布《通知》，進(jìn)一步規(guī)范市場(chǎng)秩序，加強(qiáng)自律管理。
具體來(lái)說(shuō)，《通知》包括七個(gè)方面：
一是發(fā)行人、承銷機(jī)構(gòu)（包括主承銷商和承銷商）應(yīng)按照市場(chǎng)化原則開展發(fā)行承銷，公平對(duì)待所有投資者，不得事先約定債券發(fā)行利率，不得以“返費(fèi)”等手段扭曲市場(chǎng)價(jià)格，不得以代持、互持等方式謀取不正當(dāng)利益。
二是主承銷商應(yīng)充分保障投資者合法權(quán)益，不得將包銷變相作為主動(dòng)投資爭(zhēng)攬客戶的手段。承銷機(jī)構(gòu)開展余額包銷應(yīng)當(dāng)報(bào)價(jià)公允、程序合規(guī)，并嚴(yán)格按照發(fā)行文件披露的方式確定余額包銷利率。余額包銷不得擠占有效申購(gòu)?fù)顿Y者認(rèn)購(gòu)規(guī)模，余額包銷利率不得低于投資者有效申購(gòu)利率上限。
三是承銷機(jī)構(gòu)不得以低于成本的承銷費(fèi)率報(bào)價(jià)參與債券項(xiàng)目競(jìng)標(biāo)。發(fā)行人、承銷機(jī)構(gòu)應(yīng)按照商業(yè)約定履行付款義務(wù)，不應(yīng)拒絕支付或拖欠費(fèi)用。
四是投資者不得協(xié)助發(fā)行人“自融”，不得參與內(nèi)幕交易、操縱市場(chǎng)、利益輸送、非市場(chǎng)化發(fā)行等違法違規(guī)活動(dòng)。承銷機(jī)構(gòu)投資債券的，應(yīng)確保債券發(fā)行承銷與投資等業(yè)務(wù)條線相互隔離，防范利益沖突和道德風(fēng)險(xiǎn)。
五是交易商協(xié)會(huì)對(duì)銀行間債券市場(chǎng)實(shí)施自律管理，定期監(jiān)測(cè)債券發(fā)行承銷業(yè)務(wù)情況，并進(jìn)行市場(chǎng)評(píng)價(jià)。
六是對(duì)違反相關(guān)自律規(guī)則及本通知的，交易商協(xié)會(huì)將根據(jù)違規(guī)情形予以自律管理措施或自律處分。涉嫌違反法律、行政法規(guī)的，交易商協(xié)會(huì)將移交有關(guān)部門處理。相關(guān)情況將記入誠(chéng)信記錄檔案，并適時(shí)進(jìn)行公示。
七是交易商協(xié)會(huì)接受市場(chǎng)機(jī)構(gòu)糾紛調(diào)解申請(qǐng)，接受對(duì)于違反法律法規(guī)及自律規(guī)則等行為的投訴和舉報(bào)。
“這種低價(jià)承銷的情況由來(lái)已久，非銀機(jī)構(gòu)甚至貼錢也要做。”一位資深債券從業(yè)人士告訴記者，債券承銷機(jī)構(gòu)展開超低價(jià)承銷，主要是出于擴(kuò)大規(guī)模沖擊排名導(dǎo)致的惡性競(jìng)爭(zhēng)。“股份行全年二級(jí)資本債承銷的體量較大，有助于推高當(dāng)年度承銷業(yè)績(jī)排名，在某種意義上也算是廣告投入。”他表示。
企業(yè)預(yù)警通顯示，截至7月11日，廣發(fā)銀行存續(xù)債券196只（包括同業(yè)存單），存量規(guī)模5425.22億元。今年以來(lái)廣發(fā)銀行尚未發(fā)行二永債。去年8月，廣發(fā)銀行發(fā)行了一筆“24廣發(fā)銀行二級(jí)資本債01A”，規(guī)模200億元，期限5+5年，票面利率2.17%。
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