衛(wèi)龍，正上演“家族化回潮”。
繼3月，前CEO孫亦農(nóng)因個(gè)人事務(wù)辭任執(zhí)行董事及首席執(zhí)行官后，7月，公司執(zhí)行董事、CFO彭宏志也因個(gè)人職業(yè)發(fā)展安排官宣“出走”。
這意味著，僅四個(gè)月時(shí)間，“辣條一哥”高管就二度變陣。
而他們的離任，成為了衛(wèi)龍最新權(quán)力交替的標(biāo)志性畫面。
衛(wèi)龍執(zhí)行董事不僅從6位壓縮成4位，掌舵權(quán)更是重回劉氏兄弟手中。
剩下的四人中，董事長劉衛(wèi)平，副董事長劉福平，二人互為親兄弟，且通過信托及關(guān)聯(lián)公司持股衛(wèi)龍78.33%，為絕對控股股東；而執(zhí)行董事劉忠思、余風(fēng)，則分別為兩位創(chuàng)始人的堂弟、表弟。
對比來看，孫亦農(nóng)是衛(wèi)龍此前六位執(zhí)行董事中唯一非劉氏家族成員，而彭宏志雖是劉忠思的表兄，但相對創(chuàng)始人來說嫡親關(guān)系更遠(yuǎn)一層。
如此一來，從創(chuàng)始人之一的劉福平于4月30日接任CEO，再到余風(fēng)于9月1日繼任CFO及授權(quán)代表一職，通過連換掌門跟財(cái)手，衛(wèi)龍的家族企業(yè)色彩更為濃厚。
不過，對于這一步的循序遞進(jìn)，二級市場似乎并不買單。
與孫亦農(nóng)任CEO的最后一周，衛(wèi)龍股價(jià)在4月25日觸頂17.783港元/股，市值創(chuàng)下432億港元的新高不同，此次彭宏志離任，結(jié)合其密集套現(xiàn)的動作，加之半年報(bào)披露前夕的時(shí)間節(jié)點(diǎn)，讓衛(wèi)龍股價(jià)次日應(yīng)聲跌近13%，市值蒸發(fā)近46億港元。
截至目前，衛(wèi)龍股價(jià)為12.7港元/股，市值308億港元，較最高點(diǎn)已下滑28.6%。
來源：百度股市通
業(yè)績市值創(chuàng)新高，掌門財(cái)手“功成身退”
港股的反饋，從一定程度上認(rèn)可了兩位高管的成績。
他們都來頭不小，且均在衛(wèi)龍創(chuàng)下豐功偉績。
孫亦農(nóng)有20余年食品飲料行業(yè)經(jīng)驗(yàn)，是一位快消行業(yè)老人。
他曾在可口可樂（中國）工作7年，歷任營銷總經(jīng)理、區(qū)域總經(jīng)理等職，主導(dǎo)過多個(gè)區(qū)域市場的渠道拓展與品牌運(yùn)營，隨后作為雀巢全資收購銀鷺后首位中國本土CEO，他還曾主導(dǎo)了其八寶粥、花生牛奶等傳統(tǒng)業(yè)務(wù)及即飲咖啡新業(yè)務(wù)。
這兩份履歷，前者為孫亦農(nóng)積累了全球化視野與供應(yīng)鏈管理能力，后者則是提供了家族企業(yè)職業(yè)經(jīng)理人管理經(jīng)驗(yàn)。
亦讓他在2021年9月加入衛(wèi)龍擔(dān)任總裁特別助理，僅3個(gè)月就升任CEO，主導(dǎo)衛(wèi)龍從Pre-IPO到港股上市這一關(guān)鍵階段提供了支撐。
作為衛(wèi)龍少有的外姓職業(yè)經(jīng)理人，孫亦農(nóng)的出現(xiàn)，成為了衛(wèi)龍走向現(xiàn)代化、國際化管理的標(biāo)志性人物。
而與孫亦農(nóng)是外部引入不同，彭宏志雖作為職業(yè)經(jīng)理人，但同時(shí)身為家族一員，他的角色，更像是家族一線操盤的代表。
彭宏志早在2010年就加入衛(wèi)龍前身平平食品，擔(dān)任總經(jīng)理助理，逐步深入食品行業(yè)管理。
2016年，他又跟衛(wèi)龍兩位創(chuàng)始人出資成立了深圳市前海翔明股權(quán)投資有限公司，擔(dān)任董事兼總經(jīng)理，主導(dǎo)食品行業(yè)投資與并購，為衛(wèi)龍后續(xù)資本運(yùn)作積累資源。
再到2019年，衛(wèi)龍開始籌劃IPO之際，彭宏志也隨即重返，全面負(fù)責(zé)財(cái)務(wù)中心、數(shù)字化中心及戰(zhàn)略管理，作為財(cái)務(wù)負(fù)責(zé)人，成為了“辣條一哥”上市的核心推手之一。
兩位內(nèi)外部職業(yè)經(jīng)理人的聯(lián)手，不僅讓衛(wèi)龍于2022年敲響了港交所的鑼鼓，更在去年譜寫了“辣條翻身”的畫面。
2024年，衛(wèi)龍實(shí)現(xiàn)營收62.66億元，同比增長28.6%，跳出了為期3年的40億級年收“怪圈”；加之歸母凈利潤為10.69億元，同比增長21.37%，更是交出了IPO后，營收與凈利潤均雙位數(shù)增長的首份成績單。
這里面，還得歸因于孫亦農(nóng)在戰(zhàn)略層面完成了衛(wèi)龍從“辣條單極”到“魔芋+辣條雙輪”的轉(zhuǎn)型，以及彭宏志通過供應(yīng)鏈效率提升與高毛利魔芋品類占比擴(kuò)大對衛(wèi)龍進(jìn)行的財(cái)務(wù)優(yōu)化。
兩相合力，在魔芋爽等蔬菜制品去年同比增長59.1%，以年收33.71億元成衛(wèi)龍營收第一大板塊之時(shí)，一舉以高毛利率和高收入增長推動衛(wèi)龍毛利率至48.1%，毛利達(dá)30.16億元，同比增長29.9%。
業(yè)績的高歌猛進(jìn)，自然讓“辣條一哥”馳騁于二級市場。
來源：百度股市通
2025年至今，衛(wèi)龍從6.883港元/股上漲至12.7港元/股，漲近84.5%，市值達(dá)308億港元。
期間，衛(wèi)龍股價(jià)曾在4月25日觸頂17.783港元/股，創(chuàng)下過432億港元的市值新高，意味著今年以來其市值曾最高增加了265億港元。
家族集權(quán)，董事會職業(yè)經(jīng)理人“清空”離場
那么，為什么職業(yè)經(jīng)理人做得好好的，衛(wèi)龍卻突然高管變陣了呢？
事實(shí)上，外部職業(yè)經(jīng)理人在衛(wèi)龍“水土不服”，早有端倪。
在2021年孫亦農(nóng)升任CEO后，衛(wèi)龍?jiān)氪罅康摹翱战蹈吖堋薄?span style="display:none">1rN速刷資訊——每天刷點(diǎn)最新資訊，了解這個(gè)世界多一點(diǎn)SUSHUAPOS.COM
2022年，曾在百威、瑪氏中國工作的，有著20余年快消背景的洪星容“空降”衛(wèi)龍負(fù)責(zé)全國銷售業(yè)務(wù)，與洪星容一同加盟的還有負(fù)責(zé)供應(yīng)鏈的李衛(wèi)洪（前億滋APAC高管）等人。
次年，洪星容、李衛(wèi)洪二人被任命為衛(wèi)龍副總裁，分別負(fù)責(zé)公司銷售中心與供應(yīng)鏈中心的管理工作。
同一時(shí)期，衛(wèi)龍公告成立海外事業(yè)發(fā)展中心，任命時(shí)任執(zhí)行董事、首席財(cái)務(wù)官兼高級副總裁的彭宏志兼任該中心負(fù)責(zé)人。
當(dāng)時(shí)，這些職業(yè)經(jīng)理人的出現(xiàn)，一度給予了給衛(wèi)龍帶來國際化管理理念和渠道資源的期待。
但兩年間，故事就發(fā)生了變化。
今年5月，洪星容離開了衛(wèi)龍，據(jù)《食品內(nèi)參》，洪星容在衛(wèi)龍內(nèi)部上演“除舊扶新”的劇情后，尚未讓自己的團(tuán)隊(duì)站穩(wěn)腳跟，就被創(chuàng)始人團(tuán)隊(duì)“邊緣化”處理。另外，據(jù)稱負(fù)責(zé)品牌營銷的一些高管也走馬燈似的更替，戰(zhàn)略理念與創(chuàng)始團(tuán)隊(duì)不合是主因之一。
就連孫亦農(nóng)的離開，《快消財(cái)經(jīng)》稱，也不算“體面”，有網(wǎng)傳消息表示，他離開前早已被“權(quán)力架空”。
此次，彭宏志出走官宣，恰逢半年報(bào)披露前夕，他本人更是早在消息發(fā)布前就分別于7月3日、7月4日、7月7日連續(xù)減持衛(wèi)龍，累計(jì)達(dá)99.66萬股，持股比例從0.25%降至0.21%。
這一套動作“行云流水”，觸動了二級市場的敏感神經(jīng)，衛(wèi)龍股價(jià)次日應(yīng)聲跌近13%，市值蒸發(fā)近46億港元。
雖然衛(wèi)龍強(qiáng)調(diào)人事變動“不會影響公司正常運(yùn)作”，彭宏志的離職是個(gè)人職業(yè)選擇，但也些許側(cè)面映射出家族企業(yè)與職業(yè)經(jīng)理人治理的矛盾。
此前，帥印回歸至控股股東劉福平之手，創(chuàng)始人親自操盤或許可以確保長期戰(zhàn)略不被短期業(yè)績壓力干擾。
同時(shí)，孫亦農(nóng)辭任后，仍將繼續(xù)擔(dān)任衛(wèi)龍顧問，亦讓公司接下來發(fā)展在戰(zhàn)略層面上帶有一絲確定性。
然而，接任CFO一職的余風(fēng)，雖有衛(wèi)龍“元老”且創(chuàng)始人家族成員的身份加持，但其財(cái)務(wù)資歷并不算深。
他在2011年從湖南科技職業(yè)學(xué)院動漫設(shè)計(jì)專業(yè)（專科）畢業(yè)后加入衛(wèi)龍，從助理設(shè)計(jì)師升任研發(fā)工程師再到研發(fā)經(jīng)理，深度參與了衛(wèi)龍?jiān)缙诋a(chǎn)品開發(fā)，在休閑食品行業(yè)擁有逾14年經(jīng)驗(yàn)。
2018年起，余風(fēng)轉(zhuǎn)型管理崗，先后擔(dān)任了電商中心總經(jīng)理和媒體中心負(fù)責(zé)人，推動線上渠道布局。
自2023年8月，他被任命為市場中心副總裁，同年11月兼任人力資源中心負(fù)責(zé)人。2024年3月至今，擔(dān)任高級副總裁一職。
據(jù)《觀網(wǎng)財(cái)經(jīng)》，余風(fēng)不僅接任CFO一職，此前還接任了洪星容職務(wù)以及陳林執(zhí)行董事一職。
也就是說，從2年前開始，余風(fēng)就開始通過先后擔(dān)任重要職務(wù)，逐步打入衛(wèi)龍的權(quán)力中心。
另外，值得一提的是，原執(zhí)行董事陳林也是劉衛(wèi)平家族中的一員，他是劉忠思的表弟，對比來看，其與創(chuàng)始人的嫡親關(guān)系，不如余風(fēng)作為創(chuàng)始人表弟來得更為親近。
從家族管理的層面看，CEO職位回到劉福平手中，是衛(wèi)龍全面啟動“家族治理”模式的信號，而余風(fēng)的上位，其任職更多是在戰(zhàn)略協(xié)同上，體現(xiàn)了劉氏家族以創(chuàng)始人為中心的進(jìn)一步集權(quán)。
據(jù)衛(wèi)龍5月8日公告顯示，劉衛(wèi)平及劉福平兄弟兩人控制公司78.33%的股權(quán)，彭宏志持股0.25%（現(xiàn)已減持至0.21%），劉忠思持股0.28%，余風(fēng)持股0.22%，除彭宏志外的四大核心成員持股共計(jì)78.83%。
在2025年CEO和CFO的接連更替后，衛(wèi)龍董事會再無職業(yè)經(jīng)理人的席位。
“辣條一哥”，仍內(nèi)憂外患
然后，衛(wèi)龍?zhí)崴佟凹易寤被爻钡耐瑫r(shí)，一場硬仗亦擺在劉氏兄弟的面前。
最明顯的就是，“辣條一哥”不那么香了。
衛(wèi)龍的產(chǎn)品主要分為三個(gè)板塊：調(diào)味面制品；蔬菜制品；豆制品及其他產(chǎn)品。
2019年至2024年，蔬菜制品的營收占比一擴(kuò)再擴(kuò)，從19.6%上升至53.8%，而調(diào)味面制品則一縮再縮，從73.1%下滑至42.6%。
其中，2024年是轉(zhuǎn)折點(diǎn)，衛(wèi)龍的營收結(jié)構(gòu)中蔬菜制品的占比首次超過了調(diào)味面制品，魔芋爽正式“接班”辣條開始養(yǎng)家，意味著第二增長曲線搖身成為了頂梁柱，“辣條一哥”化身“魔芋巨頭”。
但如此一來，亦暴露出了衛(wèi)龍辣條生意的疲態(tài)。
2024年，辣條實(shí)現(xiàn)收入26.67億元，同比增長僅4.6%，而衛(wèi)龍調(diào)味面制品在2021年和2022年曾分別收入29.18億元、27.19億元，辣條收入近兩年“倒車”明顯。
再表現(xiàn)到銷量上，2021年到2023年，衛(wèi)龍調(diào)味面制品的銷量從19.36萬噸下滑至12.44萬噸，兩年間就下滑36%，而這一數(shù)據(jù)到2024年衛(wèi)龍更是直接不披露了。
這一賣不動的表現(xiàn)，或與彭宏志的財(cái)務(wù)策略有所關(guān)聯(lián)。
東吳證券研報(bào)顯示，2022年至2023年期間，提價(jià)和渠道調(diào)整是導(dǎo)致辣條產(chǎn)品銷量受損的主要原因。
2018年至2023年，衛(wèi)龍辣條平均售價(jià)從13.9元/千克上調(diào)至20.5元/千克，價(jià)格累計(jì)上調(diào)了47%，雖短期提升毛利，但長期于外，在渠道下沉的同時(shí)，面對三只松鼠、鹽津鋪?zhàn)印⒙槔蓖踝拥热簲抄h(huán)伺，難提銷量。
與此同時(shí)，魔芋爽這邊也并非高枕無憂。
一方面，目前魔芋爽原材料價(jià)格上漲，直接擠壓毛利率，據(jù)光大證券分析，2025年，魔芋爽利潤增速或慢于收入增速。
另一方面，據(jù)里斯咨詢調(diào)研，衛(wèi)龍魔芋爽在同類產(chǎn)品中的市場滲透率高達(dá)78%，遠(yuǎn)甩其他品牌，但這一品類研發(fā)門檻并不高，已有越來越多品牌入局，搶占市場份額。
這意味著，隨著競爭加劇，魔芋爽亦可能走上辣條“同質(zhì)化”競爭的老路。
更別說，“高鹽高油高熱量”這一食品形象，需要衛(wèi)龍?jiān)诋a(chǎn)品創(chuàng)新和技術(shù)壁壘上持續(xù)投入以進(jìn)行顛覆，就連魔芋爽的健康化轉(zhuǎn)型也有著 “換湯不換藥”的質(zhì)疑。
值得注意的是，衛(wèi)龍魔芋爽的大熱已暴露出家族企業(yè)在供應(yīng)鏈和品質(zhì)管控的新挑戰(zhàn)。
去年5月，有消費(fèi)者曝出衛(wèi)龍標(biāo)稱15g的小包裝魔芋爽實(shí)際只有8.9g，為此衛(wèi)龍不得不兩度公開致歉，承認(rèn)存在克重不足并整改。
在衛(wèi)龍魔芋爽的“縮水”事件中，劉忠思就是直接相關(guān)人。
順著此事件看去，會發(fā)現(xiàn)衛(wèi)龍目前4名董事會成員雖食品行業(yè)經(jīng)驗(yàn)豐富，但均不是科班出身。
劉福平、劉衛(wèi)平在2017年二人才通過線上完成了西南大學(xué)的行政管理課程，劉忠思則畢業(yè)于湖南學(xué)院體育教育學(xué)，而余風(fēng)學(xué)的是動漫設(shè)計(jì)。
這邊拳頭產(chǎn)品需要內(nèi)外兼修；另外，渠道布局上，衛(wèi)龍也要戒掉“慢半拍”的習(xí)慣。
截至2024年，衛(wèi)龍約88.8%的收入依賴線下經(jīng)銷體系，僅有11.2%的收入來源于線上渠道，這種高度依賴形成了一把雙刃劍。
一方面穩(wěn)固了校園、小賣部等辣條核心陣地的“下沉市場”，另一方面也錯(cuò)過了許多新興渠道的紅利，如“零食有鳴、趙一鳴等”量販?zhǔn)狡脚_、社區(qū)團(tuán)購渠道、抖音電商新引流機(jī)制等。
對比來看，主打麻辣辣條產(chǎn)品的麻辣王子線上收入占比已達(dá)到約20%，零食行業(yè)中諸如良品鋪?zhàn)印⑷凰墒蟮热谰馔婕覄虞m三分之一甚至更高的線上占比。
雖然數(shù)據(jù)顯示，2024年品牌線下渠道收入55.62億元，同比增長27.5%；線上渠道收入為7.05億元，同比增長38.1%，但這樣的增速，在線上收入的低基數(shù)下，并不太具備說服力。
另外，于線下，面對折扣店“鯨吞”市場的態(tài)勢，衛(wèi)龍雖已放下身段加入戰(zhàn)局，但還需進(jìn)一步提升供應(yīng)鏈效率來適應(yīng)新渠道規(guī)則。
諸此種種，都預(yù)示著職業(yè)經(jīng)理人打出業(yè)績“翻身仗”后，衛(wèi)龍懸而未決的問題還有很多，包括多品類研發(fā)、供應(yīng)鏈整合及渠道運(yùn)營能力。
這是一場長期戰(zhàn)役。
而不久后的半年報(bào)，將是劉氏家族重掌的首份成績單。
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