來源|時代商業(yè)研究院
作者|陳佳鑫
編輯|韓迅
為了能在下一代電池技術競賽中勝出，電池企業(yè)正在加速全固態(tài)電池材料布局。近期電池企業(yè)密集宣布全固態(tài)電池進展，多家企業(yè)預計今年完成中試，2027年左右實現(xiàn)小批量裝車，并在2030年左右實現(xiàn)大規(guī)模量產。
上游電池材料企業(yè)也在加速布局固態(tài)電池材料。道氏技術（300409.SZ）更是完成了固態(tài)電池正極、負極、電解質乃至導電劑的全方位布局，欲搶跑固態(tài)電池賽道，其中單壁碳納米管、硅碳負極產品已向主流固態(tài)電池廠商送樣并小批量供貨，客戶驗證進度領先。
此外，道氏技術通過綁定海外大客戶，在鋰電材料行業(yè)業(yè)績普遍低迷的背景下，其業(yè)績卻逆勢增長。但在下游客戶受關稅政策影響的情況下，其出海風險也在增加，今年一季度，其業(yè)績及三元前驅體出貨量有所下滑。
全面布局固態(tài)電池材料
單壁碳納米管是固態(tài)電池從實驗室走向量產的關鍵賦能材料，主要因其獨特的物理化學性質能夠系統(tǒng)性解決固態(tài)電池的三大核心瓶頸：界面阻抗高、離子/電子傳導效率低、機械穩(wěn)定性差。
單壁碳納米管具有一維納米結構和彈道電子傳輸特性，導電效率是銅的1000倍，僅需少量添加即可在電極中形成三維連續(xù)導電網絡，顯著提升固態(tài)電池的電子電導率，降低內阻；單壁碳納米管的高柔韌性可緊密貼合電極與電解質間的微米級空隙，減少接觸損失。
此外，硅基負極在充放電中體積膨脹達300%，易導致顆粒粉化和結構崩塌，嚴重縮減電池循環(huán)壽命。單壁碳納米管可在硅顆粒間構建柔性支撐網絡，像“納米彈簧”般吸收應力，維持電極完整性從而使電池循環(huán)壽命大幅提升。
2017 年，道氏技術成功開發(fā)出用于三元鋰電池的碳納米管導電劑漿料，目前已更新至第五代單壁碳納米管導電漿料。
單壁碳納米管技術壁壘極高，目前全球僅OCSiAl（俄羅斯）、天奈科技（688116.SH）、道氏技術等少數企業(yè)具有量產能力。OCSiAl是全球首家實現(xiàn)單壁碳納米管工業(yè)級量產的企業(yè)，當前占據了全球大部分市場份額。
在投資者調研活動公告中，道氏技術表示，從下游客戶反饋的測試和應用結果來看，在純度、比表、GD值方面，公司單壁管粉體產品性能與進口單壁管性能相當，甚至在雜質金屬元素含量等指標上要優(yōu)于進口單壁管。在單壁管漿料方面，公司采用自研分散劑，在黏度、固含量等指標上優(yōu)于進口單壁管漿料。
目前道氏技術單壁管產品已送樣至包括太藍、衛(wèi)藍等在內的主流固態(tài)電池廠商，其中已獲得某固態(tài)電池廠商訂單，并小批量出貨。目前單壁碳納米管粉體供不應求，市場需求旺盛，市場價格為1000萬～1500萬元/噸，價格高企。道氏技術向時代商業(yè)研究院表示，隨著后續(xù)生產規(guī)模擴大，單壁碳納米管的價格有望顯著下降。
在產能方面，道氏技術預計今年年底建成10噸/月的單壁碳納米管粉體產能，按1000萬元/噸的價格測算，若產能完全釋放，可貢獻年收入12億元。
單壁碳納米管取得突破后，道氏技術還將產品線延伸至硅碳負極。硅的理論比容量是石墨負極的10倍以上，通過硅碳復合可推動電池能量密度提升20%～30%，被視為下一代負極的重點方向。
在2025中國全固態(tài)電池產學研協(xié)同創(chuàng)新平臺年會上，中國科學院院士歐陽明高曾表示：當前，全固態(tài)電池的技術路線要聚焦以硫化物電解質為主體電解質，匹配高鎳三元正極和硅碳負極的技術路線。
在2024年末的投資者調研活動公告中，道氏技術表示，公司通過創(chuàng)新技術完成高強度多孔碳的自制和球形球貌的控制，在測試中，以公司自研多孔碳為基體，沉積硅后制得的硅碳負極首效很高，半電池0.8V的首效可達87%以上，在全電池中首效比競爭對手高1.5%左右，是目前行業(yè)內首款，也是唯一能實現(xiàn)此首效的硅碳負極產品。
目前道氏技術的硅碳負極已向某固態(tài)電池廠商小批量出貨，也已送樣至太藍、盟固利等主流固態(tài)電池廠商，測試反饋良好。
道氏技術向時代商業(yè)研究院表示，硅碳負極需配套單壁碳納米管使用，兩個產品具有協(xié)同性。
此外，道氏技術還通過子公司開展固態(tài)電解質材料開發(fā)、優(yōu)化、產業(yè)化等業(yè)務。
通過整合現(xiàn)有單壁碳納米管、硅碳負極、固態(tài)和半固態(tài)電解質、高鎳三元前驅體、富鋰錳基前驅體等材料，以及布局金屬鋰負極，道氏技術將形成固態(tài)電池的全材料解決方案。
出海推動業(yè)績逆勢增長，政策風險需警惕
在2024年鋰電材料行業(yè)業(yè)績普遍下滑的背景下，道氏技術業(yè)績表現(xiàn)堅挺，營收同比增長6.25%；歸母凈利潤扭虧為盈，從2023年的虧損2789.40萬元到2024年盈利1.57億元。
這一定程度上得益于道氏技術的海外布局，避開了國內白熱化的價格戰(zhàn)。年報顯示，2024年，因貿易政策等因素，中國三元前驅體出口總量同比下降 25%，而道氏技術的三元前驅體出口超過 3 萬噸，同比增長 52%，出口數量排名前列。
2024年，道氏技術的海外收入達51億元，同比增長18.2%，占總收入的比重達65.8%，而同期其國內收入出現(xiàn)下滑。
具體來看，2024年道氏技術鋰電材料業(yè)務收入為37.69億元，與2023年基本持平；毛利率為5.79%，同比減少0.88個百分點，表現(xiàn)明顯優(yōu)于行業(yè)整體水平。
道氏技術還完成了海外的上游資源布局，通過一體化進一步提升盈利水平。截至 2024 年底，道氏技術在剛果（金）擁有 6 萬金噸陰極銅和 0.3 萬金噸鈷中間品產能。
全球超過四成的鈷資源都分布在剛果（金），其鈷產量一直占全球總產量的 60%以上，剛果（金）是全球最大的電池級鈷生產國，同時也是世界上第二大銅生產國。而鈷是三元前驅體的主要原材料之一。
2024年，金屬銅市場價格維持較高水平，道氏技術擁有銅、鈷資源的剛果（金）子公司 MJM 和 MMT 處于滿產滿銷狀態(tài)，貢獻了一定業(yè)績。
但出海的政策風險也在提升，2025年一季度，道氏技術營收同比減少12.17%，三元前驅體出貨量同比減少。長城證券分析稱，其或受主力客戶觀望海外政策的影響。
道氏技術表示，公司自身產品直接出口美國的金額較低，但下游客戶或受美國關稅政策影響，對自身會有間接影響。
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