21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報道記者 崔文靜 實習(xí)生 張長榮 北京報道 上市公司元道通信日前公告，因涉嫌年報等信息披露文件財務(wù)數(shù)據(jù)存在虛假記載等違法行為，被證監(jiān)會立案調(diào)查。
元道通信是否存在虛假記載尚待證監(jiān)會查實，但從2024年報審計報告等來看，一些問題已初見端倪。
2024年，審計機(jī)構(gòu)信永中和會計師事務(wù)所（以下簡稱“信永中和”）為元道通信出具的審計意見為帶強(qiáng)調(diào)事項段的無保留意見，認(rèn)為后者在與客戶業(yè)務(wù)執(zhí)行管理中存在內(nèi)部控制的缺陷，致使應(yīng)收款項收回存在不確定性。
上市后業(yè)績即變臉，也是元道通信令人生疑之處。元道通信2022年上市后，營業(yè)收入兩年間縮水近四成。
與此同時，其上市之初的募投項目也頻繁延期。原計劃投入4.2億元的“區(qū)域服務(wù)網(wǎng)點建設(shè)項目”，目前進(jìn)度不足半數(shù)。
另一個值得關(guān)注的現(xiàn)象是，在元道通信之外，近來被立案調(diào)查的上市公司不少。截至7月15日，今年已有超50家A股上市公司被立案調(diào)查，最為常見的立案原因是涉嫌信息披露違法違規(guī)，累計涉及約40家。在業(yè)內(nèi)人士看來，這是監(jiān)管層嚴(yán)查力度加大的體現(xiàn)。
業(yè)績斷崖：從8年連增到“變臉王”
元道通信遭證監(jiān)會立案調(diào)查之后，若后續(xù)被證監(jiān)會查實觸及重大違法強(qiáng)制退市情形，其股票將被實施重大違法強(qiáng)制退市。
這家公司最終會否觸及重大違法強(qiáng)制退市，尚且不得而知。不過，其于2022年7月在創(chuàng)業(yè)板上市之后不久，業(yè)績快速“變臉”，不免令人疑惑。
根據(jù)Wind數(shù)據(jù)，2015~2022年，元道通信無論是營業(yè)收入還是凈利潤，均實現(xiàn)連續(xù)增長，但在上市后的2023年，即開啟“縮水模式”，營業(yè)收入從2022年的21.11億元下降至2024年的12.82億元。
盈利滑坡則更為嚴(yán)重。在上市之初的2022年，其凈利潤為1.25億元，但2023年、2024年分別驟降44.78%、38.99%，到2024年僅剩0.42億元。如果元道通信所披露的年報數(shù)據(jù)真實，其2024年凈利潤僅與2018年時水平接近。
根據(jù)受訪投行人士分析，受行業(yè)周期性、市場大環(huán)境等因素影響，企業(yè)上市后業(yè)績變臉在合法合規(guī)情況下確有可能，但此種情況下，下滑一般是短期的，降幅往往也不會太大。倘若上市公司上市以前業(yè)績連續(xù)多年穩(wěn)增，上市以后隨即銳減，則存在一定“美化財報”的可能。
元道通信IPO保薦機(jī)構(gòu)為華融證券（已更名為國新證券），IPO發(fā)行價為38.46元，上市首日即破發(fā)。截至2025年7月16日收盤，其股價僅剩18.04元，不足發(fā)行價的半數(shù)。
值得注意的是，證監(jiān)會此次啟動對元道通信的立案調(diào)查，是在后者2024年報披露2個多月后。在前述投行資深人士看來，不管立案調(diào)查結(jié)果是否指向元道通信財務(wù)造假，監(jiān)管對于上市即變臉的上市公司及時立案，一定程度上是對投資者利益的保護(hù)。
審計亮紅燈：2.95億壞賬或埋雷
值得注意的是，在元道通信2024年內(nèi)部控制審計報告及2024年度財務(wù)報表審計報告中，審計機(jī)構(gòu)信永中和均給出了非標(biāo)審計意見——對前者出具帶強(qiáng)調(diào)事項段的無保留意見，對后者則出具保留意見。信永中和也是為元道通信IPO提供服務(wù)的會計師事務(wù)所。
在2024年內(nèi)部控制審計報告中，信永中和對強(qiáng)調(diào)事項的理由為：元道通信在與客戶業(yè)務(wù)執(zhí)行管理中存在內(nèi)部控制的缺陷，未能及時與客戶進(jìn)行結(jié)算并催收應(yīng)收款項，致使長賬齡未結(jié)算應(yīng)收款項的可收回性存在不確定性。
具體來看，元道通信已經(jīng)針對截至2024年12月31日的應(yīng)收賬款與合同資產(chǎn)（以下合稱“應(yīng)收款項”），按照賬齡共計提了2.95億元的壞賬準(zhǔn)備，占應(yīng)收款項賬面余額的18.16%。
不過，元道通信在業(yè)務(wù)管理方面內(nèi)部控制存在的缺陷，使其未能及時與客戶結(jié)算，并收回應(yīng)收款項。這導(dǎo)致會計所難以取得充分、適當(dāng)?shù)膶徲嬜C據(jù)，對兩年以上應(yīng)收款項賬面價值及其壞賬準(zhǔn)備計提做出是否合理的判斷。這也是審計機(jī)構(gòu)對元道通信2024年度財務(wù)報表出具保留意見的基礎(chǔ)。
應(yīng)收款項具體如何影響財務(wù)報表？若長賬齡應(yīng)收款項實際可收回性遠(yuǎn)低于賬面預(yù)期，卻未足額計提壞賬，則會導(dǎo)致利潤虛增，嚴(yán)重者涉及財務(wù)造假。
需要注意的是，在元道通信2024年報被出具非標(biāo)審計意見后、證監(jiān)會立案調(diào)查前，其董事、副總經(jīng)理孫義，以及第五大股東濰坊中科發(fā)布股份減持計劃。而在2022年9月，因配偶短線交易公司股票，元道通信董事長李晉被出具警示函。
另一個值得注意的細(xì)節(jié)是，元道通信IPO首發(fā)募資凈額高達(dá)10.65億元，其中超募部分2.23億元，用途為區(qū)域服務(wù)網(wǎng)點建設(shè)項目、研發(fā)中心建設(shè)項目、補(bǔ)充流動資金等。然而，這些募投項目多次延期。如募資額為4.2億元的區(qū)域服務(wù)網(wǎng)點建設(shè)項目由于進(jìn)展過慢，已經(jīng)延期至2025年底。
項目進(jìn)展慢，元道通信貨幣資金卻消耗得快。上市之初為8.3億元，上市后又短期借款2.8億元，但截至2024年末僅剩3.1億元。
監(jiān)管重拳：超50家上市公司年內(nèi)被查
一個值得注意的現(xiàn)象是：2024年4月新“國九條”出臺后，尤其是2025年以來，被立案調(diào)查的上市公司家數(shù)明顯增多。這是嚴(yán)監(jiān)管力度加強(qiáng)的體現(xiàn)之一。
記者根據(jù)Wind數(shù)據(jù)梳理發(fā)現(xiàn)，截至7月15日，2025年初以來被立案調(diào)查的上市公司已經(jīng)達(dá)到50余家。
其中，涉嫌信息披露違法違規(guī)是多數(shù)上市公司被立案調(diào)查的原因。2025年初以來因之被查的上市公司達(dá)40家左右。僅7月1日至7月15日，即有*ST元成（及實控人）、*ST匯科、騎士乳業(yè)（及多位負(fù)責(zé)人）、元道通信、交大昂立5家上市公司涉嫌信披違規(guī)而被立案調(diào)查。
盡管被立案調(diào)查的上市公司數(shù)量不少，但監(jiān)管層調(diào)查效率進(jìn)一步提升。從年內(nèi)上市公司公告被立案調(diào)查到收到《行政處罰事先告知書》（以下簡稱《告知書》）的間隔時間來看，不少在6個月乃至3個月以內(nèi)。最快的為陽煤化工，其6月25日發(fā)布被立案調(diào)查公告，7月2日即收到山西證監(jiān)局下發(fā)的《告知書》。*ST京藍(lán)5月31日首次披露被立案調(diào)查，7月9日即收到《告知書》，用時不足2個月。
嚴(yán)懲“首惡”，是當(dāng)前針對上市公司違法違規(guī)處罰的另一個特點。在一些案例中，“首惡”一人承擔(dān)的行政罰款金額即超過上市公司罰款金額。同時，他們還會被處以市場禁入，十年禁入較為常見，嚴(yán)重者永久禁入。
除了行政罰款，部分違法性質(zhì)惡劣的“首惡”還將面臨刑事處罰。7月初，因涉嫌違規(guī)披露、不披露重要信息罪，瑞斯康達(dá)董事長兼總經(jīng)理和一名董事被采取刑事強(qiáng)制措施，瑞斯康達(dá)至少是2025年以來第6家與刑事沾邊的A股上市公司。除了瑞斯康達(dá)，2025年初以來另有錦州港、博天環(huán)境相關(guān)副總裁或?qū)嵖厝吮淮叮蛔恳砜萍肌⒓t星美凱龍、金運激光涉事“首惡”被判刑。
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