人民幣匯率保持基本穩定有堅實基礎
央行發聲、美元走弱，內外積極因素聚集下，人民幣保持強勁。過去一周，三大人民幣匯率指數全線上漲，CFETS人民幣匯率指數按周漲0.3報95.6。7月14日召開的國新辦新聞發布會上，人民銀行副行長鄒瀾再次強調，“當前，美元走勢仍然有不確定性，但中國國內基本面持續向好，人民幣匯率保持雙向浮動、基本穩定具有堅實的基礎”。
有聲音認為，人民幣具有較好的升值潛力，可能很快會迎來破“7”。不過亦有分析人士指出，人民幣匯率將雙向波動，很難出現任何方向的單邊大幅調整。從監管來看，更看重匯率的平穩而非升值。
多方面因素推動人民幣升值
回顧上半年，人民幣匯率走出“先跌后漲”趨勢，在岸人民幣對美元漲幅逾1.8%，離岸人民幣漲幅接近2.5%。
截至7月15日17時，在岸、離岸人民幣對美元匯率分別報7.1737、7.1760，日內小幅貶值0.02%、0.05%。
推動人民幣升值，有多方面因素。從外部來看，自美國政府宣布所謂“對等關稅”以來，美元持續走弱。截至6月末，美元指數較上年末跌10.79%，創1973年以來歷史同期最大跌幅。同時，美債收益率波動加大，對全球金融市場都產生了一定溢出效應。
相比之下，我國金融市場展現出較強韌性，運行總體平穩。國家外匯管理局統計數據顯示，截至2025年6月末，我國外匯儲備規模為33174億美元，較5月末上升322億美元，升幅為0.98%。2025年1―5月，銀行累計結匯67235億元人民幣，累計售匯70867億元人民幣。境內外匯供求總體平衡、外匯市場運行平穩，為人民幣匯率企穩“托底”。
“未來國內宏觀政策發力穩增長將是穩匯率的最大確定性因素。”東方金誠首席宏觀分析師王青分析，下半年面對依然嚴峻復雜的外部環境，宏觀政策還會保持穩增長取向，核心是財政加力、貨幣寬松，更大力度推動房地產市場止跌回穩。這不僅會充分對沖外部波動給宏觀經濟運行帶來的影響，而且會給人民幣匯率提供關鍵支撐。
對于下階段形勢，國家金融與發展實驗室特聘高級研究員龐溟向北京商報記者表示，下半年美元走弱的趨勢將維持。與此同時，伴隨著國際資金逐步撤離美元資產、多元化配置其他貨幣資產，中美貿易談判進展順利，也有可能繼續提升市場風險偏好特別是對人民幣資產的興趣。
持續單邊升值可能性不大
基于內外部因素，近期，市場對于人民幣匯率“何時重回7.0時代”的討論越來越多。當前，在岸、離岸人民幣匯率主要在7.17附近徘徊，而上一次人民幣大幅升值并摸到7.0門檻是在2024年9月末。彼時，人民銀行一攬子金融政策重磅出臺，降準降息同時落地，市場信心極大提振，在岸、離岸人民幣最高分別報7.0012、6.9707。
如今在美元“跌跌不休”的背景下，不少海外機構開始看漲人民幣。摩根士丹利預計到2026年底，美元指數可能跌至89，人民幣對美元匯率可能達到7.05。高盛則預計未來12個月人民幣對美元將穩步升至7.0。在瑞銀財富管理亞太區首席投資總監陳敏蘭看來，中美貿易談判進展順利和資本流動改善為人民幣進一步升值潛力提供支撐，人民幣匯率預計在明年年中升至7。
“在基本面、消息面、資金面和技術面的支撐下，預計人民幣匯率在未來12個月內破7只是時間問題。”龐溟說道。
也有分析人士對此持謹慎態度。中國民生銀行首席經濟學家溫彬表示，在經濟基本面溫和復蘇的情況下，下半年人民幣匯率大部分時間或將保持在7.1―7.3區間內雙向波動。盡管美元指數可能繼續走弱，但下行趨勢已明顯放緩，人民幣匯率升破7的可能性較小；同時盡管中美貿易摩擦仍會給匯率帶來階段性擾動，但也基本不可能突破7.35左右的政策底線。
“考慮到圍繞解決高關稅問題，未來中美對話磋商還將經歷一個復雜曲折的過程，人民幣匯率也會隨之波動，持續單邊升值的可能性不大，接下來還需關注磋商進程出現波折可能給人民幣匯率帶來的階段性影響。”王青同樣認為。此外，未來一段時間美元或會出現比較強的抗跌韌性。在外部經貿環境劇烈波動、外需整體放緩的背景下，人民幣持續較快升值會對我國出口企業帶來較大負面影響，不利于穩外貿。
王青表示，下半年穩匯率仍將是宏觀政策的一個重要目標，在保持CFETS等三大一籃子人民幣匯率指數基本穩定，并根據基本面變化進行適應性調整的同時，重點還是要防范人民幣對美元匯率大起大落。未來人民幣更可能出現一個與美元走勢相反的雙向波動過程，但波幅會相對較小；相對于其他主要貨幣來說，人民幣走勢會更為穩定。
北京商報記者 岳品瑜 董晗萱
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