本課題組成員：
研究員：黃桂煊 薛茹云 陳子卉
數據分析師：張稆方
數據來源：粵港澳大灣區（廣東）財經數據中心、南財理財通
編者按：《機警理財日報》作為南財集團、21世紀經濟報道、南財理財通的金牌理財專欄，目前細分了現金、純固收、固收+期權、固收+權益、混合、權益、衍生品七大類，已實現對銀行理財市場的每日追蹤。為了進一步反映銀行理財行業發展現狀，南財理財通課題組特開設銀行理財月報獨家專題，力求及時準確研判理財行業趨勢、洞悉理財產品表現，以期為銀行理財行業轉型發展帶來參考價值。
本期，南財理財通課題組發布6月份銀行理財行業運作報告，對理財產品破凈情況、新發情況、到期情況和存續情況進行分析。
摘要：
破凈情況：2025年6月，理財產品破凈率再創近年來新低，低至0.54%。固收類理財產品破凈率進一步下降，低至0.17%；混合類理財產品破凈率5.58%，環比下降1.49個百分點；權益類理財產品破凈率降至15.65%。此外，商品及金融衍生品類產品無破凈。大部分理財公司公募固收類產品破凈率環比下降或者繼續保持0破凈率。
新發情況：2025年6月，32家理財公司合計發行了1795只理財產品，與5月份的1806只基本持平。從產品結構看，短期限、低風險的高流動性產品占比有所提升，一級風險等級產品占比達到22.1%，1月以內期限產品成為第一大投資周期類型。發行規模方面，吸金排名前十的產品均為1～2年期限的二級封閉式固收類產品。從定價變動來看，隨著無風險利率持續走低，1月以內產品的平均定價已經突破2%的下限，為1.87%。
到期情況：2025年6月理財公司合計有1089只（按登記編碼核算）封閉式人民幣理財產品到期，環比上升30.26%。達標率方面，到期產品綜合業績下限達標率為82.42%。固收類產品業績中樞達標率為48.25%，較5月下降了3.33個百分點，業績下限達標率為84.18%。隨著權益市場回暖，混合類產品業績下限達標率升至30%。
存續情況：權益類理財產品為今年前6個月表現最好的理財產品，前6個月平均凈值增長率為5.82%。固收類理財產品和混合理財產品收益表現較為接近，今年前6個月平均凈值增長率分別為1.26%、1.56%。固收產品收益上半年最“慘淡”，但其穩健性更優，前6個月平均最大回撤僅0.19%。
破凈情況：南財理財通數據顯示，截6月末，32家理財公司共有27155只公募理財產品，其中146只產品累計凈值低于1，破凈比例為0.54%，環比下降0.17個百分點，再創新低。
6月固收類、混合類、權益類理財產品破凈率均出現下滑，其中固收類理財產品破凈率進一步下降，低至0.17%；混合類理財產品破凈率5.58%，環比下降1.49個百分點；權益類理財產品破凈率降至15.65%。此外，商品及金融衍生品類產品無破凈。
從不同投資周期來看，公募固收類產品中，1～2年期限及2～3年期限產品破凈率相對高些，分別為0.45%、0.36%，其他期限產品破凈率均不到0.1%。混合類產品中，1～2年期限產品同樣破凈率處于高位，達9.47%；其次是1月以內期限產品，破凈率為8.55%；期限在3年以上的24只產品無破凈。權益類產品中，2～3年期限產品有半數都處于破凈狀態。
6月份大部分理財公司公募固收類產品破凈率環比下降或者繼續保持0破凈率，破凈率為0的理財公司有9家，環比5月少了5家。
產品數量：南財理財通數據顯示，2025年6月，32家理財公司合計發行了1795只理財產品（同一產品登記編碼下不同份額合并計算），與5月份的1806只基本持平。發行數量位居前三的理財公司分別為華夏理財、興銀理財和信銀理財，發行數量分別為190只、150只和121只。
產品結構：從募集方式看，公募型產品發行數量為1656只，占比略超九成，為92.2%，私募型產品發行數量為139只。從運作模式看，封閉凈值型產品占比59.3%，開放式凈值型產品占40.7%。
從投資性質上看，理財公司2025年6月新發產品仍以固收類產品為主，產品數量占比超過95%，達到97.2%，與5月份基本持平。混合類產品發行數量達到37只，權益類新發產品有3只，為中郵理財首發的兩款權益類公募產品“鴻博權益類最短持有14天1號科技智造”和“鴻博權益類最短持有14天2號FOF精選20”，以及廣銀理財發行的R5三個月定開型的權益類私募理財產品。商品及金融衍生品類產品有9只，均來自招銀理財。
從風險等級上看，二級（中低風險）新發產品為理財公司發行主力，但占比環比5月降低了1.4個百分點，為73.5%，同時三級及以上風險等級產品也從5%降至4.4%，一級風險等級產品有明顯上行，從20.1%提高至22.1%。
產品期限：6月理財公司更傾向發行1月以內投資周期的短期限、高流動性產品，1月以內的產品期限占比突破25%，環比提高了3.7個百分點，同時也取代6～12月成為第一大投資周期類型，可以看到產品短期化的趨勢越來越顯著。
發行規模：在剔除900只未披露規模數據的產品份額后，6月份理財公司產品合計募集資金2,277.81億元，產品募集規模均值為2.55億元，環比上月的2.66億元有一定下滑。
吸金榜單：在理財公司6月新發公募產品吸金榜中，有4家理財公司產品上榜，四只產品募集規模超過50億元。信銀理財安盈象固收穩利系列產品再次回歸到冠軍寶座，153號產品募集規模達到83.69億元，同時還有三款同系列產品上榜前十。光大理財陽光金豐利系列產品同樣緊追不舍，617期產品排名第二，募集規模達到83.66億元，與榜首產品僅相差約300萬元，還有2只同系列產品進入前十。此外，民生理財富竹固收優選系列產品吸金規模也較為可觀，兩款產品進入前十，華夏理財也有一款產品進入前十。
值得注意的是，角逐募集規模前十名的產品可謂“神仙打架”，不同理財公司上榜產品的定位十分相似，均為R2的封閉式固收類產品，且投資周期均在1～2年之間，其中信銀理財的安盈象固收穩利系列和民生理財的富竹固收優選系列的大多數產品投資周期完全一致，均為14個月。
產品定價：從定價變動來看，隨著無風險利率持續走低，1月以內產品的平均定價已經突破2%的下限，為1.87%，其余期限產品定價也有不同程度的下滑，僅1～3月、3年以上期限產品定價有所回升。2～3年、3年以上期限產品定價倒掛嚴重，低于1～2年產品的定價水平。
目前來看，新發理財產品的業績比較基準延續持續下行的走勢，管理人也不斷調降存續理財產品的業績比較基準。后續隨著估值整改受限，理財公司產品將面臨更大的資產配置壓力和凈值波動壓力，加強債券交易能力、轉向布局多資產多策略，成為理財公司的發展方向。
產品數量：據南財理財通數據，2025年6月，31家理財公司合計有1089只（按登記編碼核算）封閉式人民幣理財產品到期，環比上升30.26%。分投資性質看，固收類、混合類、權益類和商品及金融衍生類理財分別有1053只、31只、4只和1只到期。分募集方式看，公募型產品數量占比為85.3%，私募型產品占比為14.7%。民生理財、建信理財、興銀理財到期產品數量位居前三，分別為72只、71只和69只。
產品期限：分投資期限看，6～12個月期限產品數量占比最高，為33.3%；其次為3～6個月期限產品，占比28.9%，到期315只。1～2年期限產品數量占比下降幅度最大，環比下降6.18個百分點。
產品達標率：因到期產品中掛鉤型產品數量較少，課題組主要對固定報價型產品和區間報價型產品進行分析（區間報價型產品取業績區間上下限均值作為比較基準中樞）。
在有披露到期凈值的915只封閉式到期公募人民幣產品（按登記編碼核算）中，固收類產品有885只，混合類產品有30只，商品及金融衍生品類理財有1只。該批產品綜合業績中樞達標率為47.49%，綜合業績下限達標率為82.42%。
在固定收益類產品中，427只產品達到業績比較基準中樞，占比48.25%，較5月下降了3.33個百分點，業績下限達標率為84.18%。分期限看，6個月以內期限產品下限達標率在90%以上，其中1～3個月期限樣本產品下限達標率最高，為100%，其次為3～6個月期限產品，業績下限達標率為98.25%。3年以上期限產品業績下限達標率為0%。混合類產品中，9只產品達到業績比較基準下限及7只產品達到中樞。
到期業績：從到期產品業績水平看，固定收益類封閉式人民幣公募產品年化收益率均值為2.8%，混合類產品為2.61%。今年以來，權益市場再度走熱，混合類產品到期收益水平與固定收益類產品逐漸拉近。
固定收益類產品中，2～3年期限產品到期年化收益率均值最高，為3.33%，其次是1～2年期限產品，為3.28%。到期的混合類封閉式人民幣公募產品有30只，業績下限達標產品主要來自工銀理財、農銀理財。工銀理財達標產品主要為優先股策略混合類產品；農銀理財“農銀同心·靈瓏優選配置第2期理財產品（優享）”到期年化收益率在6月到期的混合類封閉式產品中最高，為4.6%，該產品持倉主要為非標資產、銀行優先股和恒生科技ETF。
機構達標率：從機構情況看，理財公司整體達標率一定程度上體現了收益能力與客戶預期管理能力。在6月到期封閉式固定收益類人民幣公募產品（按登記編碼計算）中，浦銀理財、恒豐理財、杭銀理財等8家機構產品實現100%業績下限達標。此外，還有15家機構6月達標率也在80%及以上。
到期兌付榜單：在6月理財公司封閉式公募理財到期兌付榜單中（注：同系列產品僅取一只，投資幣種為人民幣），7家理財公司產品上榜。平安理財、北銀理財、杭銀理財、農銀理財、南銀理財、渝農商理財和徽銀理財產品上榜。
產品數量：據南財理財通數據，截至6月末，32家理財公司共有27381只存續理財產品（以產品登記編碼為準，包含公募、私募產品）其中固收類理財產品占比92.55%，混合類產品占比5.28%，權益類產品占比0.55%，商品及金融衍生品類產品占比1.55%。固收類理財產品占比繼續環比略有下降，混合類、權益類、商品及金融衍生品類產品繼續環比略上升。
6月開放式理財產品占比繼續提高，占54.79%，環比上升0.75個百分點。封閉式理財產品占比相應下降。
截至6月末，存續理財產品數量最多的是興銀理財，共1976只存續理財產品；信銀理財位列第二，有1946只；招銀理財以1869只位列第三。浙銀理財已存續44只理財產品。
產品期限：6月份，3個月以下投資周期的短期限理財產品占比繼續上升，尤其1月以內投資周期理財產品占比上升幅度最大，環比上升0.66個百分點至21.36%。1～3個月投資周期理財產品占比環比上升0.06個百分點。其他投資周期占比則繼續環比下降。
產品收益：上半年，A股、港股表現明顯回暖，A股主要指數均錄得一定漲幅，股市反彈行情助力權益類理財產品表現，權益類理財產品為今年前6個月表現最好的理財產品，前6個月平均凈值增長率為5.82%。
固收類理財產品和混合理財產品收益表現較為接近，今年前6個月平均凈值增長率分別為1.26%、1.56%。固收產品收益上半年最“慘淡”，但其穩健性更優，前6個月平均最大回撤僅0.19%。
從不同投資周期業績來看，6～12個月期限的固收產品成收益谷底，而1個月以內短期限固收產品收益為高點，固收產品的收益與期限未顯露出正相關性。
混合類理財產品今年前6個月平均收益率最高的投資周期為1～2年，其次是3年以上投資周期。
不同理財公司固收類產品表現方面，今年前6個月人民幣公募固收類產品收益前三的均為城商行理財公司，最高的是蘇銀理財，前6個月平均凈值增長率為1.61%。其次是杭銀理財，前6個月平均凈值增長率為1.56%。南銀理財以1.54%位列第三。
混合類理財產品表現方面，上半年平均回報位列第一的是寧銀理財，今年前6個月平均凈值增長率為4.96%；信銀理財以2.85%位列第二；興銀理財以2.84%位列第三。
本文鏈接：理財6月報：2年以上期限產品定價嚴重倒掛！http://www.sq15.cn/show-3-149701-0.html
聲明：本網站為非營利性網站，本網頁內容由互聯網博主自發貢獻，不代表本站觀點，本站不承擔任何法律責任。天上不會到餡餅，請大家謹防詐騙！若有侵權等問題請及時與本網聯系，我們將在第一時間刪除處理。