中新經(jīng)緯7月17日電 (周奕航)百億級私募格局生變。近日，隨著北京微觀博易私募基金管理有限公司(下稱微觀博易)、上海蒙璽投資管理有限公司(下稱蒙璽投資)的管理規(guī)模相繼突破百億，百億級量化私募的數(shù)量增至41家，與40家百億級主觀私募相比，首次實(shí)現(xiàn)反超。
從業(yè)績來看，據(jù)私募排排網(wǎng)數(shù)據(jù)，今年上半年，有業(yè)績展示的33家百億量化私募平均收益率達(dá)13.54%，有業(yè)績展示的14家百億主觀私募上半年平均收益率5.51%。對此，有業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，2025年上半年市場寬幅震蕩、個(gè)股波動(dòng)加大且小市值風(fēng)格占優(yōu)的環(huán)境，為量化策略提供了更豐富的交易機(jī)會(huì)與阿爾法來源。
年內(nèi)10家量化私募新晉百億行列
據(jù)私募排排網(wǎng)數(shù)據(jù)，截至7月16日，百億量化私募數(shù)量共41家，百億主觀私募為40家；而2024年底，百億量化私募和百億主觀私募的數(shù)量分別為33家和46家。
中新經(jīng)緯梳理發(fā)現(xiàn)，2025年上半年，百億量化私募新增10家，減少2家。除了近期蒙璽投資、微觀博易新晉成為百億量化私募外，包括北京正定私募基金管理合伙企業(yè)、上海頑巖私募基金管理有限公司、海南進(jìn)化論私募基金管理有限公司等8家公司的管理規(guī)模也在今年突破百億；而上海磐松私募基金管理有限公司、上海波克私募基金管理合伙企業(yè)則掉出百億私募陣營。
與2024年底相比，今年以來百億主觀私募變動(dòng)較為明顯。其中，上海保銀私募基金管理有限公司、北京源峰私募基金管理合伙企業(yè)、上海半夏投資管理中心等11家私募掉出百億陣營，廣東君之健投資管理有限公司、上海大樸資產(chǎn)管理有限公司等5家機(jī)構(gòu)新晉成為百億主觀私募。
從核心策略來看，上述41家百億量化私募機(jī)構(gòu)中，包括思勰投資、九章資產(chǎn)在內(nèi)的6家私募以多資產(chǎn)策略為核心，1家私募(千象資產(chǎn))以期貨及衍生品策略為核心，其余34家機(jī)構(gòu)均以股票策略為核心，占比超八成。
中國證券投資基金業(yè)協(xié)會(huì)最新數(shù)據(jù)顯示，截至2025年5月末，存續(xù)私募基金規(guī)模為20.27萬億元，其中私募證券投資基金存續(xù)規(guī)模為5.54萬億元；而在2024年12月末，存續(xù)私募基金規(guī)模為19.91萬億元，私募證券投資基金存續(xù)規(guī)模為5.21萬億元，增長幅度分別為1.8%和6.3%。
融智投資FOF基金經(jīng)理李春瑜向中新經(jīng)緯表示，百億量化私募機(jī)構(gòu)數(shù)量增長，主要受四方面因素影響。第一，A股市場情緒修復(fù)，量化模型在震蕩市場高效識別行業(yè)輪動(dòng)帶來的結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)；第二，相較于傳統(tǒng)投資方式，量化策略表現(xiàn)出較強(qiáng)的超額收益能力，風(fēng)險(xiǎn)控制能力也較為突出，給投資者帶來了較好的持有體驗(yàn)；第三，量化投資持續(xù)優(yōu)化策略體系，加大AI研發(fā)投入的同時(shí)，開發(fā)出覆蓋不同市場環(huán)境的多維策略組合；第四，在流動(dòng)性寬松的背景下，量化投資的高效性與適應(yīng)性進(jìn)一步得到市場認(rèn)可。
量化私募收益優(yōu)于主觀私募
據(jù)私募排排網(wǎng)，2025年上半年，有業(yè)績展示的33家百億量化私募均實(shí)現(xiàn)正收益。其中，有5家收益超20%，19家收益在10%―19.99%之間，9家收益低于10%，平均收益率為13.54%。
私募排排網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，“旗下產(chǎn)品上半年收益均值”居前十名的私募依次是穩(wěn)博投資、進(jìn)化論資產(chǎn)、阿巴馬投資、信弘天禾、天演資本、龍旗科技、寧波幻方量化、金戈量銳、黑翼資產(chǎn)和寬德私募。其中阿巴馬投資為“主觀+量化”私募，其余9家機(jī)構(gòu)均為量化私募。
來源：私募排排網(wǎng)
從收益情況來看，穩(wěn)博投資憑借27.2%的收益均值成為上半年的量化收益冠軍。私募排排網(wǎng)顯示，該公司成立于2014年10月，近一年收益約為56.09%；有業(yè)績展示的15只產(chǎn)品中，“穩(wěn)博小盤激進(jìn)擇時(shí)指增1號”以45.39%的收益，成為該公司年內(nèi)業(yè)績最高的產(chǎn)品。
除此之外，由王一平創(chuàng)立的進(jìn)化論資產(chǎn)以24.45%的收益均值位居第二，信弘天禾、天演資本居于其后，旗下產(chǎn)品上半年收益均值分別為22.39%和22.26%。
相比之下，主觀百億私募的平均收益率落后于量化私募。據(jù)私募排排網(wǎng)，有業(yè)績展示的14家百億主觀私募中，上半年平均收益率為5.51%。其中，有2家收益超10%，10家私募收益在0―10%之間，2家機(jī)構(gòu)收益為負(fù)。
關(guān)于“主觀+量化”混合的百億私募的收益情況，據(jù)私募排排網(wǎng)，有業(yè)績展示的4家百億私募上半年平均收益率為7.62%，整體低于百億量化私募收益率，略優(yōu)于百億主觀私募。
“私募行業(yè)呈現(xiàn)競爭分化態(tài)勢”
在李春瑜看來，2025年上半年市場寬幅震蕩、個(gè)股波動(dòng)加大且小市值風(fēng)格占優(yōu)的環(huán)境，為量化策略提供了更豐富的交易機(jī)會(huì)與阿爾法來源。中證A500指數(shù)的推出拓寬了量化投資領(lǐng)域，人工智能的應(yīng)用進(jìn)一步提升了量化策略性能。在流動(dòng)性較好的環(huán)境中，量化策略能夠有效發(fā)揮交易速度與多因子模型的優(yōu)勢。
上海華年私募基金創(chuàng)始人薛鈺新向中新經(jīng)緯表示，量化多頭產(chǎn)品業(yè)績表現(xiàn)優(yōu)異，一方面源于其通過系統(tǒng)化交易避免情緒干擾，嚴(yán)格遵循策略的投資理念，在波動(dòng)市中更穩(wěn)定；另一方面，成交活躍的行情有利于量化策略捕捉短期價(jià)差，也避免了持倉集中度風(fēng)險(xiǎn)。
關(guān)于私募行業(yè)格局，李春瑜認(rèn)為，當(dāng)前私募行業(yè)呈現(xiàn)競爭分化態(tài)勢，行業(yè)集中度持續(xù)提升，頭部機(jī)構(gòu)虹吸效應(yīng)明顯，中小私募機(jī)構(gòu)面臨一定的生存挑戰(zhàn)。如今，量化私募已在百億級私募中占據(jù)重要地位，在此背景下，中小私募需依靠特色化投資策略尋求突破，未來行業(yè)將朝著“強(qiáng)者恒強(qiáng)、專業(yè)細(xì)分、技術(shù)驅(qū)動(dòng)”的方向發(fā)展。
李春瑜稱，主觀私募目前面臨業(yè)績波動(dòng)、持續(xù)盈利能力不足、資金募集難度加大等問題；此外，部分規(guī)模較小的私募機(jī)構(gòu)在運(yùn)營成本高企、產(chǎn)品設(shè)立標(biāo)準(zhǔn)提高的背景下，經(jīng)營壓力尤為突出。
“部分主觀私募及小規(guī)模私募當(dāng)前面臨產(chǎn)品同質(zhì)化、募資困難及風(fēng)控能力不足等挑戰(zhàn)。”薛鈺新稱，上述機(jī)構(gòu)應(yīng)嚴(yán)守合規(guī)底線，通過透明化運(yùn)作重建投資者信任；同時(shí)持續(xù)精細(xì)化迭代策略，通過業(yè)績可持續(xù)性而非規(guī)模擴(kuò)張實(shí)現(xiàn)長期生存。他表示，當(dāng)前行業(yè)已進(jìn)入“剩者為王”階段，只有真正具備投研內(nèi)核的機(jī)構(gòu)才能穿越周期。
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責(zé)任編輯：魏薇 李中元
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