21世紀經濟報道記者 唐婧 北京報道
21世紀經濟報道記者獲悉，近期，亞洲基礎設施投資銀行（以下簡稱"亞投行"）在銀行間債券市場成功發行20億元2年期熊貓債券，票面利率1.64%。市場認購踴躍，境外投資者持有占比近六成，多家曾參與認購亞投行美元債的境外央行及機構參與認購。
亞投行是由中國倡議成立、總部位于北京的多邊開發銀行，致力于以可持續性為核心，為面向未來的基礎設施提供融資。自2016年1月正式運營以來，亞投行已從57個創始成員發展為擁有全球110個成員的國際多邊開發機構。熊貓債是指境外機構在中國境內市場發行的以人民幣計價的債券，既是推動我國債券市場開放的重要舉措，也是拓寬人民幣跨境融資渠道，助力人民幣國際化進程的重要工具。
作為具有豐富債券發行經驗的國際開發機構，其已在銀行間債券市場先后發行7筆熊貓債券，累計發行規模165億元。本次發行共獲得64億元人民幣的認購訂單，實現3.2倍超額認購，創下亞投行熊貓債發行歷史最高紀錄。最終定價較國開行同期限債券利差為+7個基點，成為亞投行近三年來在熊貓債市場實現的最窄發行利差。
值得注意的是，此次交易還顯著拓展并深化了亞投行的投資者基礎，吸引超過30家機構參與，創下亞投行熊貓債發行參與機構的最高紀錄，其中包括12家新投資者。其中，多家曾參與認購亞投行美元債的央行和官方機構是首次涉足在岸人民幣市場，進一步體現了熊貓債的國際吸引力。
中外資銀行熱捧熊貓債
近年來，隨著制度安排不斷完善，資金使用更加靈活便利，熊貓債券市場的深度廣度持續拓展。截至目前，熊貓債券累計發行規模已突破一萬億元，發行機構超90家，涵蓋國際開發機構、外國政府、境外金融機構及非金融企業，區域覆蓋亞、歐、非、北美、南美五大洲，包括熊貓債券在內的人民幣國際融資，規模在國際上排名第二。
在發行端，今年以來，亞投行、新開發銀行、非洲進出口銀行等國際開發機構，奔馳、拜耳等知名發行主體先后發行熊貓債券，匈牙利政府、摩根士丹利已分別獲得50億元、100億元注冊額度，并擬于近期發行，反映出國際知名發行主體長期在華發展、繼續深耕中國市場的堅定信心。
在投資端，熊貓債券為境內外投資者提供了優質的人民幣資產，收益穩定、滿足多元化資產配置需求等特點推動熊貓債券投資者結構不斷豐富，外資銀行及境外投資者持有規模已接近四分之一。巴西書贊桉諾集團、非洲進出口銀行已先后發行熊貓債券，巴西財政部、非洲金融公司等也正抓緊推進發行準備工作，熊貓債券助力中巴、中非等國際金融合作成效持續顯現。
“此次發行顯示亞投行信用在離岸和在岸人民幣市場日益增強，”亞投行司庫長諾德禮（Domenico Nardelli）表示，看到熟悉亞投行美元債的央行和官方機構現在進入了熊貓債市場，同時還有各類商業銀行和新投資者參與，團隊深受鼓舞。此次發行結果充分體現了亞投行在建設積極的投資者溝通機制和拓展多元化融資渠道方面所做的持續努力。"
記者還獲悉，中資與外資銀行的資金管理部門推動了本次發行的主要需求，占最終配售的88%；央行和官方機構占比10.5%；其余份額由資產管理公司和保險公司認購。境外投資者獲得57.5%的最終配售份額，境內投資者占42.5%。其中，境外商業銀行占比最高，達47%；其次為境內外資銀行（27%）、國有及股份制商業銀行（10%）和城商行/農商行（4%）。
亞投行供圖
分析人士表示，熊貓債市場的發展與人民幣國際化形成雙向促進作用。一方面，近年來，人民幣國際地位和全球影響力不斷提升，人民幣在跨境交易中被更廣泛地使用，加之人民幣國際化機制不斷完善，增強了境內外主體持有、使用人民幣的信心，從而推動了熊貓債市場的發展；另一方面，熊貓債市場的發展也增強了人民幣的投融資功能，有利于推進人民幣進一步成為國際結算、計價、儲備貨幣。
市場仍有望進一步擴容
熊貓債近年來取得長足發展既得益于人民幣作為融資貨幣相對低息的成本優勢，也離不開相關制度優化政策的持續出臺。2022年11月，中國人民銀行、國家外匯管理局發布《關于境外機構境內發行債券資金管理有關事宜的通知》，明確境外機構境內發行債券募集資金可匯往境外，自此熊貓債募集資金轉出境外無限制，資金用途更靈活。該政策大大提升了熊貓債企業募集資金使用的便利性，疊加2023年以來國內的低利率市場背景，熊貓債市場快速擴容。
2024 年1 月，交易商協會修訂《外國政府類機構和國際開發機構債券業務指引》，以進一步簡化定向發行相關要求，對外國政府類機構和國際開發機構發行熊貓債進行規范，提升境外主體在境內債券市場的融資便利性。2024 年 6 月，交易商協會持續優化熊貓債發行機制，在發行環節引入“邊際區域靈活配售”“時間優先”“底層申購訂單共享”等創新機制，助力跨國企業發行定價市場化、透明化。
2024 年 9 月，中國人民銀行在《2024 年人民幣國際化報告》中提到未來要“提升人民幣融資貨幣功能”，具體措施包括“支持更多境外央行、國際開發機構、跨國企業集團等優質發行主體在境內發行熊貓債”。
2024 年 9月以來，交易商協會先后發布了《關于開展境外機構債券定價配售機制優化試點有關工作的通知》《境外非金融企業債務融資工具業務指引（2023 版）》等，為熊貓債的注冊發行、定價配售、信息披露等事項提供了制度便利。
而就在不久前的7月18日，國家發展改革委等七部門聯合發布《關于實施鼓勵外商投資企業境內再投資若干措施的通知》，其中明確提出對外商投資企業境內再投資所需的熊貓債資金管理流程進行優化，并將其納入“綠色通道”管理。
發行人結構優化則是2025年上半年熊貓債市場呈現的另一大亮點。交易商協會表示，今年上半年，國際開發機構、跨國企業熊貓債發行占比較上年同期上升23個百分點。中長期限熊貓債發行占比為74%，較上年同期上升20個百分點，發行人結構明顯優化。在服務新質生產力和綠色發展方面，上半年境外機構發行科技創新債券和綠色債券等創新產品86億元。
南京銀行資金運營中心王慧表示，在當前低利率環境下，熊貓債市場仍具備較高的融資成本優勢，在政策支持持續優化、人民幣國際化不斷推進以及再融資需求的驅動下，市場有望進一步擴容，更多外資機構將進入人民幣債券市場。同時包括綠色債券、可持續發展等創新債券品種也將為投資者提供更多配置選擇。而在國內結構性資產荒背景下，投資者對熊貓債投資新機遇也將愈發關注。
本文鏈接：亞投行熊貓債發行刷新兩項歷史紀錄 境外投資者持有占比近六成http://www.sq15.cn/show-3-150041-0.html
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