21世紀經濟報道記者 易妍君 廣州報道
在AI領域扮演著“水電煤”角色的算力板塊，成為公募基金的“新寵”。
銀河證券研究院最新統計數據顯示，2025年二季度，主動偏股基金增持市值排名前十的個股中，驚現4只算力概念股，包括：中際旭創、新易盛、滬電股份、勝宏科技。其中，前2家公司為光模塊龍頭企業，后2家為印制電路板（PCB）核心供應商。同時，二季度新進重倉勝宏科技、新易盛的基金數量分別超過200只、370只。
值得一提的是，近期，PCB龍頭企業受到各路資金追捧。7月中旬，勝宏科技自年初以來的累計漲幅一度超過3倍；若以2024年2月初的低位為起點，其累計漲幅甚至達到10倍以上。
不過，21世紀經濟報道記者梳理發現，要么中途離場，要么太晚入局，多數基金未能完整捕捉到勝宏科技近一年半的10倍漲幅，“嗅覺”足夠敏銳且定力較強的基金可謂“鳳毛麟角”。
重倉基金“命運”各不同
算力產業鏈的高景氣對勝宏科技的股價產生了直接催化。
7月上旬，AI芯片龍頭英偉達的股價創出歷史新高，驗證市場對AI算力的熱情持續高漲。這也意味著，作為提升算力的關鍵硬件，以GPU為代表的高性能芯片前景廣闊。而GPU市場需求也將帶動光模塊、PCB等配套設備需求激增。由此，國內龍頭硬件廠商率先受益。
目前，勝宏科技暫未公布2025年度半年報；今年一季度，該公司實現歸母凈利潤9.21億元，同比大增339.22%。
當勝宏科技的股價一路狂飆，公募基金蜂擁而入。
結合剛剛披露完畢的公募基金2025年二季報，據方正證券研究所統計，截至6月30日，勝宏科技新進躋身公募主動偏股基金前二十大重倉股隊列（排在第16位）：超過300只基金重倉持有勝宏科技，合計持有市值約132億元，占流通股比例約為11.5%。
不過，21世紀經濟報道記者梳理基金季報注意到，有200多只基金是在今年二季度新進重倉了勝宏科技。相當于，多數基金是在本輪勝宏科技行情（2024年2月5日—2025年7月17日）的后半程才陸續重倉買入。同時，從2024年二季度開始，重倉勝宏科技的基金數量才有明顯增長（由一季度末的41只增加到二季度末的129只）。
拉長時間看，“嗅覺”足夠敏銳且定力較強，能夠完整捕捉勝宏科技近一年半10倍漲幅的基金更是“鳳毛麟角”。
重倉持股方面，據Wind統計，2023年四季度末，約有19只主動權益基金重倉勝宏科技，其中，只有富安達科技領航在今年二季度末仍然重倉該公司。并且，富安達科技領航已連續5個季度重倉持有勝宏科技。但自2024年三季度以來，該基金開始減持勝宏科技。
截至2025年6月30日，富安達科技領航持有的勝宏科技市值為184.10萬元，在基金凈值中的占比約為3.51%，為第十大重倉股。同時，該基金還重倉了光模塊龍頭、光通信概念股。截至7月22日，該基金今年以來的回報率為10.58%，跑贏了基金業績比較基準收益率（8.07%）。
比較遺憾的是，一些基金雖然率先挖出了“寶藏”，卻選擇“提前下車”。
記者梳理發現，多只較早重倉勝宏科技的主動權益基金，在該個股大幅上漲之前，就進行了減倉。
例如，Wind數據顯示，早在2023年一季度，勝宏科技已出現在銀華創新動力優選前十大重倉股隊列，但此后9個季度里，只有今年一季度，該基金再度重倉持有勝宏科技。
華夏經典配置曾在2023年四季度重倉了勝宏科技，而后，直到2024年末，勝宏科技才再次出現在華夏經典配置的前十大重倉股隊列。2024年一季度至三季度、2025年一季度、二季度，該基金前十大重倉股名單中，都未出現勝宏科技的身影。
基金扎堆算力產業鏈
事實上，算力產業鏈上的龍頭公司正在成為公募基金的“團寵”。
不只是勝宏科技，光模塊（光通信）龍頭新易盛、中際旭創也新進成為公募基金前二十大重倉股。
據方正證券研究所統計，截至今年二季度末，新易盛為公募偏股基金第九大重倉股；共有441只偏股基金重倉持有該個股，持股總市值191億元，占流通股比例為17.0%。
并且，公募基金集中重倉新易盛的時間早于勝宏科技。據Wind統計，就重倉持股情況而言，2023年末，重倉新易盛的基金數量接近200只；到了2024年二季度末，重倉該個股的基金數量已超過500只，均明顯多于同期重倉勝宏科技的基金數量。
今年二季度，有372只基金新進重倉了新易盛，另有25只基金增持了新易盛，100多只基金減持了新易盛。而重倉基金總數與去年同期基本一致。
同時，截至6月30日，中際旭創為偏股基金第十三大重倉股，共有378只偏股基金重倉該個股。
另據銀河證券研究院統計，今年二季度，主動偏股基金增持市值排名前十的個股中，有4只來自算力產業鏈：除了上文提及的中際旭創、新易盛、勝宏科技，滬電股份亦榜上有名。
Wind數據顯示，截至今年6月30日，共有320只公募基金重倉持有滬電股份。其中，有254只基金為新進重倉。
從同期股價表現看，新易盛年內的漲幅較高。
據Wind統計，截至2025年7月17日，新易盛自年初以來累計上漲了123.17%，自2023年11月初以來，則上漲了7倍有余；中際旭創、滬電股份自年初以來的累計漲幅分別為43.76%、36.12%。
值得一提的是，永贏科技智選、中歐數字經濟、博時回報嚴選、融通產業趨勢臻選等多只主動權益基金在二季度同時重倉了中際旭創、勝宏科技、新易盛，并斬獲了不錯的超額收益；截至二季度末，前十大重倉股同時包括勝宏科技、新易盛的睿遠成長價值、摩根中國優勢等主動權益基金，年內表現亦有亮點。
看好算力高景氣
站在當前時點，基金經理對算力板塊后市有何判斷？
“云計算雖然是一個具有長期邏輯的板塊，但前期已經累積了一定的漲幅，未來不可避免會出現調整與波動。”永贏科技智選基金經理任桀在剛剛發布的基金二季報中之指出。
不過，從人工智能的發展進度來看，算力產業鏈仍處于高景氣階段。
富國創新科技基金經理羅擎認為，二季度北美地區人工智能的需求較一季度有提升，這帶動了國內產業鏈的景氣度持續向好，并且對2026年的展望也變得樂觀和積極。人工智能的發展遠沒有到停滯的階段。目前已經商業化的是文生文領域的AI應用，后續在文生視頻、多模態領域會有持續的應用涌現出來，帶動算力的需求持續增長。
融通產業趨勢臻選基金經理李進則分析，在巨量的資本開支投入以及大模型的技術進步推動下，大模型的調用成本大幅下降，一些細分應用出現了明顯的產業進步。互聯網AI相關應用的數據調用量過去一年出現指數級增長，將帶動眾多互聯網企業加大資本開支，同時自研ASIC芯片快速放量，將大幅拉升光模塊和PCB環節的需求量。
“部分PCB和光模塊公司估值10多倍左右PE，處于比較便宜的狀態。”李進表示。
任桀也分析，中國廠商擅長的光通信、 PCB領域在過去兩年的AI發展中實現了高增長，今年以來客戶逐漸提出更高、更長期的需求后，一些過去保守的廠商也進入歷史性的擴產階段。隨著全球大客戶需求持續擴張，以及AI產業的長期發展，中國廠商有望持續分享全球AI發展的紅利。
展望三季度，任桀將重點關注GPT5、Grok4等前沿模型的發布，新興應用的發展，以及OpenAI/Anthropic、海外云和芯片廠商、國內相關公司如光通信（CPO）、PCB 等的經營狀態，積極挖掘全球云計算產業的投資機會。
就人工智能板塊整體而言，中歐數字經濟基金經理馮爐丹認為，當前階段最值得關注的投資機遇在于海外推理側的基礎設施建設，而未來最核心的觀察變量則是商業閉環的形成。這是驅動整個人工智能行業持續成長的核心引擎。
“展望未來，我們對中國企業在全球AI浪潮中的潛力抱有堅定信心。我們期待，未來能涌現出更多在基礎模型、核心算法、先進芯片等源頭技術上實現重大創新的中國企業。我們更期待，中國公司能夠憑借龐大的數據基礎、豐富的應用場景和高效的迭代能力，在全球范圍內率先構建起清晰、獨特且具備強大護城河的AI商業敘事。”馮爐丹表示。
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