21世紀經濟報道 記者 崔文靜 實習生 張長榮 北京報道 20年前，老北京證券因嚴重虧損被重組，后來在其基礎上發展出如今的瑞銀證券。
20年后，2025年7月，新的北京證券誕生了！
北京市國有資產經營有限責任公司（以下簡稱“北京國資公司”）通過收購瑞銀證券、方正證券旗下瑞信證券股權，成為瑞信證券持股85.01%的控股股東，并將瑞信證券更名為北京證券。
至此，北京證券時隔20年正式回歸，這也是國資回歸的標志性事件之一。
隨著北京證券融入北京國資公司懷抱，北京國資體系券商達到5家。除了北京證券，還有北京首都創業集團有限公司（以下簡稱“首創集團”）持股56.77%的首創證券，北京國有資本運營管理有限公司（以下簡稱“北京國管”）控股的第一創業，北京金融控股集團有限公司（以下簡稱“北京金控”）旗下的中信建投，以及西城國資間接持股21.88%的金融街證券（原恒泰證券）。
從券業整合的角度來看，根據受訪券商資深人士分析，5家券商中首創證券與第一創業合并的可能性最大，此前二者曾擁有共同大股東。
此次新納入北京國資體系的北京證券，從股權層面具有較大的合并可能，但其當下需要解決的首要問題是凈利潤扭虧為盈。如若合并，需待其業績改善之后再行推進。北京證券凈利潤已經連續三年虧損，2024年虧損額度為1.62億元。
北京證券回歸
根據方正證券7月23日公告，北京國資公司收購瑞銀證券、方正證券所持部分瑞信證券股權一事已經完成，北京國資正式成為瑞信證券持股85.01%的控股股東。
與此同時，納入北京國資公司旗下的瑞信證券，已擁有新名字——北京證券。
值得注意的是，北京證券——這一券商之名，并非首次出現，而是時隔20年的再次回歸。
早在1997年，老北京證券即在中國證監會的批準下成立，其由1988年成立的北京市證券公司以及1993年北京市財政局出資設立的北京財政證券公司合并而成。老北京證券曾是中國證券業協會副理事長單位，擁有股票主承銷等全牌照資格，承銷規模多次躋身全國前十。
然而，2004年起，老北京證券因挪用客戶保證金、債務高企等問題陷入嚴重虧損。2005年，北京市政府引入瑞銀集團（UBS）參與重組。經過多輪談判，瑞銀通過收購及增資獲得重組后的公司控股權，并主導成立新公司。
2006年，老北京證券的營業部全部關閉，資產及人員由招商證券接管。同年，重組后的瑞銀證券正式設立，成為國內首家外資控股的全牌照券商，北京證券品牌自此消失。
如今，北京國資公司成為瑞信證券控股股東，并將瑞信證券更名為北京證券，時隔20年，北京證券再次回歸。此次更名，標志著“北京證券”品牌時隔20年重歸國資序列。
北京國資體系券商增至5家
隨著北京證券的加入，北京國資體系券商達到5家，包括北京證券、首創證券、第一創業、中信建投、金融街證券（原恒泰證券）。
5家券商雖然均屬北京國資體系，但其股權穿透后的最終股權所有者卻分屬三家。
北京證券由北京國資公司直接持股85.01%。北京國資公司股權由北京市人民政府100%持有。
首創證券控股股東為首創集團，持股比例56.77%。首創集團由北京市國資委100%控股。
第一創業股權關系較為分散，其第一大股東為北京國管，持股11.06%。北京國管由北京市國資委100%控股。
中信建投控股股東為北京金控，持股比例35.81%，而北京金控由北京國管全資控股。不過，受歷史因素影響，中信建投與中信證券、中信集團聯系較為緊密，其在北京國資體系內保持相對獨立。
金融街證券則由北京華融綜合投資有限公司（以下簡稱“北京華融”）控股，持股比例21.88%。北京華融由北京市西城區國資委間接控股。
換言之，股權穿透后，北京證券實控人為北京市人民政府；金融街證券背后為西城區國資委；首創證券、第一創業、中信建投背后為北京市國資委。
“國內券商同質化較為嚴重，同一地方政府旗下券商彼此聯手，合并為更大規模券商，或是未來券商的發展之路。”多位券商資深人士向記者表達類似觀點。
從券商合并的角度來看，北京國資體系內券商哪些合并可能性更大？
根據券商資深人士分析，首創證券與第一創業的合并概率最大。
二者不僅背后實控人相同，而且曾為同一控股股東旗下。
第一創業原大股東為首創集團，首創集團因“一參一控”政策（需避免同時控股兩家券商）需剝離第一創業股權，彼時其旗下另一券商首創證券當時正在沖刺IPO。
2023年5月，股權轉讓完成過戶登記，北京國管正式以11.06%持股比例成為第一創業的第一大股東。
2023年6月，北京國管總經理吳禮順接任第一創業董事長，首次實現大股東向核心管理層的人事派駐。2025年7月21日，吳禮順升任北京市國資委主任，其曾掌舵第一創業的經歷，為第一創業和首創證券的合并增添想象空間。
新加入北京國資體系之下的北京證券，合并概率如何？
在前述券商人士看來，“長期來看存在可能，短期內推進合并的概率并不高。”
短期概率不高的一大原因在于：北京證券的當務之急是實現業績扭虧為盈。
根據Wind數據，近三年北京證券前身瑞信證券年年虧損，2022年—2024年凈利潤分別為-2.55億元、-1.99億元、-1.62億元。三年累計虧損達6.16億元。更早年間，瑞信證券凈利潤盈虧皆有。
如今，瑞信證券變身北京證券，迎來全新起點。北京證券如何扭虧為盈，重新出發，尚待觀察。
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