來(lái)源丨時(shí)代商業(yè)研究院
作者丨特約研究員祝箐
近日，港交所宣布，所有主板及GEM上市公司（即香港所有公眾公司）的董事（含執(zhí)行董事、非執(zhí)行董事及獨(dú)立非執(zhí)行董事）均需在每個(gè)財(cái)年內(nèi)完成至少2小時(shí)的ESG專項(xiàng)培訓(xùn)，新任董事則需在履職后12個(gè)月內(nèi)完成初始培訓(xùn)。
這一新規(guī)看似只是增加了一項(xiàng)學(xué)習(xí)任務(wù)，實(shí)則是港交所ESG監(jiān)管體系多年演進(jìn)后的關(guān)鍵一躍——它不再滿足于讓上市公司“紙上談兵”式地披露ESG信息，而是要求董事會(huì)成員真正具備駕馭可持續(xù)發(fā)展議題的專業(yè)能力，推動(dòng)企業(yè)從“被動(dòng)合規(guī)”轉(zhuǎn)向“主動(dòng)治理”。
要讀懂這一新規(guī)的分量，得先理清港交所ESG監(jiān)管的底層邏輯：它始終沿著“先讓企業(yè)說(shuō)清楚（披露先行），再讓責(zé)任人扛起來(lái)（責(zé)任壓實(shí)），最后確保責(zé)任人能干成（能力匹配）”的路徑推進(jìn)。而董事強(qiáng)制培訓(xùn)，正是這一邏輯鏈條的最終落點(diǎn)。
新規(guī)落地：從“建議”到“必須”的硬約束
港交所此次新規(guī)的政策依據(jù)，藏在幾份關(guān)鍵文件里。主板上市規(guī)則附錄十四《企業(yè)管治守則》（2023年修訂版）早已明確，上市公司董事會(huì)要對(duì)ESG風(fēng)險(xiǎn)負(fù)責(zé)，還得搭好有效的ESG管治架構(gòu)。而2024年更新的《企業(yè)管治報(bào)告指南》，則更進(jìn)一步強(qiáng)調(diào)：“董事得有足夠的知識(shí)、技能和經(jīng)驗(yàn)，才能管好ESG戰(zhàn)略的制定和執(zhí)行。”這次新規(guī)直接把這些“建議”變成了“必須”——根據(jù)港交所2024年9月發(fā)布的《有關(guān)董事培訓(xùn)的咨詢總結(jié)》及配套指引，所有上市公司董事每年都得完成2小時(shí)ESG專項(xiàng)培訓(xùn)，新任董事1年內(nèi)得先完成“入門課”。
為什么突然收緊？因?yàn)楦劢凰l(fā)現(xiàn)，過(guò)去這些年雖然推出了不少ESG披露要求，但部分董事對(duì)ESG的理解還停留在“做公益”或“多寫幾頁(yè)報(bào)告”的層面。有的傳統(tǒng)行業(yè)老板覺(jué)得“碳排放和我沒(méi)關(guān)系”，有的公司年報(bào)里ESG數(shù)據(jù)挑著好的寫、差的藏著掖著。這背后其實(shí)是董事缺乏專業(yè)判斷力——不懂氣候變化怎么影響生意，不會(huì)算碳成本，不清楚國(guó)際上GRI或ISSB的規(guī)則，自然沒(méi)法盯著管理層把ESG戰(zhàn)略做好。新規(guī)要求強(qiáng)制培訓(xùn)，就是要讓董事們補(bǔ)上這門課，確保他們“懂行”，才能管到位。
監(jiān)管邏輯的演進(jìn)：從“管披露”到“管能力”的螺旋升級(jí)
港交所對(duì)ESG的監(jiān)管，并不是突然收緊的。往前回溯二十多年，它的每一步調(diào)整都踩著市場(chǎng)發(fā)展的節(jié)奏和國(guó)際趨勢(shì)的節(jié)拍。
2008—2019年：ESG從“選修課”變成“必修課（半強(qiáng)制）”
2008年全球金融危機(jī)后，投資者開(kāi)始琢磨：企業(yè)光賺錢不行，還得扛得住長(zhǎng)期風(fēng)險(xiǎn)（比如環(huán)保成本飆升，或者供應(yīng)鏈斷供）。聯(lián)合國(guó)PRI等倡議也推波助瀾，ESG慢慢從邊緣話題走到臺(tái)前。港交所順勢(shì)而為，開(kāi)始在監(jiān)管框架里加入ESG，但這時(shí)候?qū)Χ碌哪芰σ筮€比較模糊。
2012年，港交所發(fā)布首版《環(huán)境、社會(huì)及管治報(bào)告指引》，上市公司可以自愿披露ESG信息；到2015年修訂時(shí)，把排放物、雇傭數(shù)據(jù)這些核心指標(biāo)升級(jí)為“不披露就得解釋”。這相當(dāng)于給ESG戴上了“半強(qiáng)制”的帽子——雖然不強(qiáng)制寫，但企業(yè)要是不寫，得給個(gè)合理理由。
與此同時(shí)，監(jiān)管層開(kāi)始暗示董事會(huì)要關(guān)注ESG。2016年修訂的《企業(yè)管治守則》里新增了一條：“董事會(huì)得評(píng)估公司環(huán)境、社會(huì)及管治的風(fēng)險(xiǎn)，還得搭好風(fēng)險(xiǎn)管控系統(tǒng)。”這是首次明確董事會(huì)是ESG風(fēng)險(xiǎn)的“最終責(zé)任人”。2018年，港交所又建議上市公司在年報(bào)里說(shuō)明“董事會(huì)怎么管ESG”，鼓勵(lì)披露戰(zhàn)略和目標(biāo)——這相當(dāng)于推著董事們?nèi)プ聊ィ篍SG不是做樣子，得真刀真槍地監(jiān)督。
不過(guò)，這階段的董事培訓(xùn)還是沒(méi)把ESG當(dāng)重點(diǎn)。雖然自2017年起，年度培訓(xùn)里偶爾會(huì)加上“可持續(xù)發(fā)展與公司治理”的講座（非強(qiáng)制），邀請(qǐng)國(guó)際機(jī)構(gòu)講講氣候風(fēng)險(xiǎn)案例；2019年發(fā)布的《董事會(huì)及董事企業(yè)管治指南》也建議董事“多關(guān)注ESG對(duì)企業(yè)長(zhǎng)期價(jià)值的影響”，但都沒(méi)要求專門學(xué)。董事們聽(tīng)了可能有點(diǎn)印象，但真到?jīng)Q策時(shí)，還是更關(guān)注財(cái)務(wù)報(bào)表上的數(shù)字。
2020—2023年：ESG成了治理“主科”，董事能力要“達(dá)標(biāo)”
2020年是個(gè)分水嶺。中國(guó)提出“雙碳”目標(biāo)，歐盟更是高筑“ESG制度壁壘”，全球資本市場(chǎng)突然意識(shí)到：ESG不是選擇題，而是必答題。香港特區(qū)政府也把綠色金融列為戰(zhàn)略重點(diǎn)，港交所的ESG監(jiān)管一下子提速了。
這階段最明顯的變化，是ESG指引的“強(qiáng)制味兒”越來(lái)越濃。在2020年修訂版里，董事會(huì)對(duì)ESG事宜的監(jiān)管聲明、氣候變化風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別這些關(guān)鍵指標(biāo)，從“不遵守就解釋”升級(jí)為“必須披露”；2022年又新增了社會(huì)范疇的KPI（比如反歧視政策、供應(yīng)鏈勞工權(quán)益），還要求上市公司說(shuō)清楚“怎么把ESG融進(jìn)生意里”。
更關(guān)鍵的是，董事會(huì)的責(zé)任被細(xì)化到了具體動(dòng)作。2021年修訂的《企業(yè)管治守則》明確規(guī)定：上市公司得設(shè)立ESG工作小組或?qū)Ｈ素?fù)責(zé)此事，定期向董事會(huì)匯報(bào)；董事會(huì)每年至少得開(kāi)一次會(huì)專門討論ESG風(fēng)險(xiǎn)，評(píng)估應(yīng)對(duì)策略是否有效；獨(dú)立非執(zhí)行董事還得在ESG報(bào)告里簽字確認(rèn)自己監(jiān)督到位。
在這個(gè)時(shí)候，如果董事們僅僅關(guān)注財(cái)務(wù)報(bào)表，肯定管不好ESG。比如，氣候變化風(fēng)險(xiǎn)怎么量化？供應(yīng)鏈人權(quán)問(wèn)題怎么排查？這些都需要專業(yè)的判斷。監(jiān)管層也意識(shí)到了這一點(diǎn)，從2022年起，港交所的董事培訓(xùn)體系悄悄變了：年度課程里新增了“環(huán)境、社會(huì)及管治的關(guān)鍵議題”模塊，涉及TCFD框架、員工權(quán)益保護(hù)等內(nèi)容；香港公司治理公會(huì)也出了“董事ESG能力框架”，建議金融企業(yè)董事重點(diǎn)學(xué)綠色金融監(jiān)管，制造業(yè)企業(yè)董事多關(guān)注碳足跡管理；時(shí)任港交所行政總裁歐冠升曾在公開(kāi)場(chǎng)合反復(fù)強(qiáng)調(diào)：“董事會(huì)是ESG治理的第一道防線，董事得有判斷風(fēng)險(xiǎn)的專業(yè)能力。”
雖然這時(shí)候的培訓(xùn)還是以“建議”為主，但監(jiān)管層已經(jīng)把路鋪好，董事們得開(kāi)始學(xué)真本事了。
2024年至今：強(qiáng)制培訓(xùn)落地，“能力”與“責(zé)任”綁定
到了2024年，港交所終于邁出了最關(guān)鍵的一步：把ESG培訓(xùn)從“建議”變成“必須”。這可不是隨便拍板的——過(guò)去十年，港交所通過(guò)指引、倡議推著上市公司關(guān)注ESG，但發(fā)現(xiàn)不少董事因?yàn)椴欢校竟懿缓谩Ｓ械墓綞SG報(bào)告數(shù)據(jù)前后矛盾，有的董事會(huì)討論時(shí)連“碳中和”具體指什么都說(shuō)不清。監(jiān)管層意識(shí)到：光靠自覺(jué)不行，得用規(guī)則倒逼董事提升能力。
新規(guī)的三大突破很實(shí)在：一是全覆蓋，不管你是傳統(tǒng)制造業(yè)老板，還是金融圈高管，不管上市公司規(guī)模大還是小，所有董事都得學(xué)，沒(méi)例外；二是內(nèi)容硬核，不是泛泛講“可持續(xù)發(fā)展很重要”，而是聚焦氣候變化風(fēng)險(xiǎn)怎么應(yīng)對(duì)、供應(yīng)鏈人權(quán)怎么排查、ESG數(shù)據(jù)怎么保證真實(shí)等具體問(wèn)題；三是監(jiān)管留痕，培訓(xùn)記錄要和年報(bào)披露掛鉤——要是沒(méi)完成培訓(xùn)，年報(bào)里得說(shuō)明原因，而且可能影響公司的ESG評(píng)級(jí)和監(jiān)管信任度。國(guó)際ESG基金（比如貝萊德）早就放話：“優(yōu)先投董事會(huì)懂可持續(xù)發(fā)展的公司。”這意味著，董事培訓(xùn)學(xué)得怎么樣，直接關(guān)系到公司能不能拿到便宜的綠色融資，以及吸引國(guó)際資本。
新規(guī)的意義：從“形式合規(guī)”到“實(shí)質(zhì)治理”的跨越
港交所推這個(gè)新規(guī)，真不是為了給董事們“找麻煩”。它的核心目標(biāo)，是通過(guò)提升董事的專業(yè)能力，推動(dòng)企業(yè)ESG治理從“表面功夫”變成“真抓實(shí)干”。
首先，填平認(rèn)知鴻溝。過(guò)去很多董事覺(jué)得ESG是“額外負(fù)擔(dān)”，現(xiàn)在得讓他們明白：氣候變化可能讓工廠停工（物理風(fēng)險(xiǎn)），政策收緊可能讓生產(chǎn)成本翻倍（轉(zhuǎn)型風(fēng)險(xiǎn)），員工流失率高會(huì)影響產(chǎn)品質(zhì)量——這些ESG問(wèn)題，個(gè)個(gè)都和公司利潤(rùn)、長(zhǎng)期生存掛鉤。通過(guò)培訓(xùn)，董事們得學(xué)會(huì)算碳成本、看GRI報(bào)告、理解國(guó)際規(guī)則，才能真正監(jiān)督ESG戰(zhàn)略落地。
其次，壓實(shí)董事會(huì)責(zé)任。以前有的公司ESG報(bào)告挑好的寫、差的瞞著，就是因?yàn)槎聸](méi)能力辨別真假。現(xiàn)在新規(guī)要求董事必須懂行——得能審核管理層的ESG戰(zhàn)略靠不靠譜，得能盯著數(shù)據(jù)是不是真實(shí)，得能在年報(bào)里向投資者說(shuō)實(shí)話。ESG不再是“做做樣子”，而是董事會(huì)必須扛起的責(zé)任。
最后，對(duì)接國(guó)際標(biāo)準(zhǔn)。歐盟、日本、新加坡等早就把董事ESG能力納入監(jiān)管了，港交所要是不跟上，香港上市公司在國(guó)際資本市場(chǎng)上可能就吃虧。培養(yǎng)一批懂ESG的董事，能讓香港吸引更多國(guó)際ESG基金，鞏固“綠色金融樞紐”的地位——畢竟，全球最大的ESG基金都愿意投“董事會(huì)靠譜”的公司。
港交所這次ESG董事強(qiáng)制培訓(xùn)新規(guī)，表面看是一條規(guī)定，實(shí)則是香港資本市場(chǎng)走向成熟的重要一步。它不再滿足于企業(yè)“說(shuō)得好聽(tīng)”，而是要求“做得扎實(shí)”；不再只盯短期財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，而是關(guān)注長(zhǎng)期可持續(xù)發(fā)展。對(duì)于上市公司來(lái)說(shuō)，與其把這當(dāng)成負(fù)擔(dān)，不如看成機(jī)會(huì)。董事們多學(xué)一點(diǎn)ESG本事，企業(yè)就能在未來(lái)的綠色經(jīng)濟(jì)浪潮里，走得更穩(wěn)更遠(yuǎn)。
作者簡(jiǎn)介：
祝箐——ESG董事認(rèn)證(GCB.D)，可持續(xù)會(huì)計(jì)師(FSA)
歷任IMA全球理事、中國(guó)顧問(wèn)委員會(huì)主席等職位，擁有多年國(guó)際專業(yè)組織可持續(xù)發(fā)展領(lǐng)導(dǎo)經(jīng)驗(yàn)，深度參與國(guó)際ESG治理規(guī)則體系制定過(guò)程，熟悉ESG規(guī)則管理底層邏輯，專注于可持續(xù)管理的政策設(shè)計(jì)和企業(yè)落地。
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本文鏈接：港E聲|一文看懂港交所ESG監(jiān)管進(jìn)階：從“管披露”到“管能力”螺旋升級(jí)http://www.sq15.cn/show-3-150700-0.html
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