21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報道記者李域
香港《穩(wěn)定幣條例》將于8月1日正式生效，穩(wěn)定幣發(fā)行牌照發(fā)放在即。
7月29日，21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報道記者獲悉，香港金管局就穩(wěn)定幣發(fā)行人監(jiān)管制度舉行技術(shù)簡報會并發(fā)布相關(guān)文件。
“隨著監(jiān)管制度正式生效，市場參與者應(yīng)遵守《穩(wěn)定幣條例》及相關(guān)指引。”香港金管局表示，截至今日，尚未發(fā)出任何牌照，鼓勵有意申請牌照的機(jī)構(gòu)于2025年8月31日或之前通過指定郵箱與金管局聯(lián)系，對于已準(zhǔn)備充分并希望盡早獲得考慮的個別機(jī)構(gòu)，應(yīng)于2025年9月30日或之前向金管局提交申請。
此前香港金管局總裁余偉文已多次為市場 “潑冷水”。他透露，盡管已有數(shù)十家機(jī)構(gòu)主動接觸金管局團(tuán)隊表達(dá)對穩(wěn)定幣牌照的興趣，但初期只會發(fā)放數(shù)個穩(wěn)定幣牌照。并建議投資者在消化市場所謂“利好”消息時保持冷靜和獨立思考。
“香港通過牌照制度，監(jiān)管穩(wěn)定幣發(fā)行方、交易所和中介機(jī)構(gòu)。”在多位業(yè)內(nèi)人士看來，隨著《穩(wěn)定幣條例》的正式生效，香港將擁有全球領(lǐng)先的穩(wěn)定幣監(jiān)管框架，為市場奠定堅實的合規(guī)與信任基礎(chǔ)，極大地提升其公信力。這為穩(wěn)定幣在跨境貿(mào)易支付、現(xiàn)實世界資產(chǎn)代幣化（RWA）的計價結(jié)算等關(guān)鍵領(lǐng)域的廣泛應(yīng)用鋪平了道路。
對于首批牌照的潛在得主，機(jī)構(gòu)紛紛給出預(yù)測。民生證券分析指出，《穩(wěn)定幣條例》生效后，螞蟻集團(tuán)、京東等科技巨頭憑借深厚的區(qū)塊鏈技術(shù)積累和豐富的應(yīng)用場景，有望首批獲香港金管局批準(zhǔn)，進(jìn)而搭建穩(wěn)定幣及 RWA 相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈。國金證券也在其穩(wěn)定幣報告中推測，參與香港穩(wěn)定幣沙盒測試的公司以及像螞蟻這樣具備場景的企業(yè)，大概率會成為首批牌照的獲得者。
給出申請時間線
7月29日，香港金管局就2025年8月1日起實施的穩(wěn)定幣發(fā)行人監(jiān)管制度發(fā)布一系列文件。
具體包括，《持牌穩(wěn)定幣發(fā)行人監(jiān)管指引》咨詢總結(jié)及該指引；《打擊洗錢及恐怖分子資金籌集指引（持牌穩(wěn)定幣發(fā)行人適用）》咨詢總結(jié)及該指引；與發(fā)牌制度及申請程序相關(guān)的《穩(wěn)定幣發(fā)行人發(fā)牌制度摘要說明》和《原有穩(wěn)定幣發(fā)行人過渡條文摘要說明》。
據(jù)悉，《持牌穩(wěn)定幣發(fā)行人監(jiān)管指引》與《打擊洗錢及恐怖分子資金籌集指引（持牌穩(wěn)定幣發(fā)行人適用）》將于2025年8月1日刊憲。
香港金管局積極鼓勵有意向申請牌照的機(jī)構(gòu)把握溝通機(jī)會，于2025 年 8 月 31 日（星期日）或之前通過指定郵箱與金管局取得聯(lián)系。此舉旨在讓申請機(jī)構(gòu)能夠及時了解監(jiān)管期望，獲得針對性的反饋，從而更好地完善申請材料，提高申請效率。?
值得注意的是，穩(wěn)定幣牌照發(fā)放將是一個持續(xù)進(jìn)行的過程，但對于那些準(zhǔn)備充分并希望盡早獲得審批的機(jī)構(gòu)，香港金管局設(shè)定了首個重要時間節(jié)點 ——2025 年 9 月 30 日（星期二）。有意在此批次獲得考慮的機(jī)構(gòu)，需在該日期或之前向金管局提交申請。
據(jù)了解，截至7月29日，香港金管局尚未發(fā)出任何牌照，后續(xù)，香港金管局網(wǎng)站上將公布的持牌穩(wěn)定幣發(fā)行人。
首批僅發(fā)數(shù)張牌照
香港在穩(wěn)定幣監(jiān)管方面持審慎態(tài)度。
香港穩(wěn)定幣發(fā)行人的入場門檻設(shè)置較高，監(jiān)管要求幾乎與電子錢包及銀行監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)看齊。發(fā)行人必須符合儲備資產(chǎn)管理、贖回政策等多項嚴(yán)格規(guī)定。與此同時，反洗錢法規(guī)要求同樣嚴(yán)苛，確保相同風(fēng)險適用相同監(jiān)管規(guī)則。
余偉文表示，預(yù)計第一階段僅會發(fā)出數(shù)張牌照。獲得牌照的穩(wěn)定幣將具備不同的特定用途。跨境貿(mào)易成為重要應(yīng)用場景之一。監(jiān)管部門強(qiáng)調(diào)，申請人需要提出具體的商業(yè)理據(jù)和應(yīng)用場景。
余偉文此前透露，至今已經(jīng)有數(shù)十家機(jī)構(gòu)主動接觸金管局團(tuán)隊，有的明確表示有意申請穩(wěn)定幣牌照，有的屬于初步探路性質(zhì)。但很多只停留在概念階段，如提出要提升跨境支付效率、支持Web3.0發(fā)展、提升外匯市場效率等愿景，但缺乏實際的應(yīng)用場景，無法提出切實可行的具體方案和落實計劃，更遑論具備管控風(fēng)險的意識和能力。一部分能提供應(yīng)用場景的，機(jī)構(gòu)本身卻缺乏發(fā)行穩(wěn)定幣的技術(shù)和管控各類金融風(fēng)險的經(jīng)驗和能力。
因此，余偉文建議，參與穩(wěn)定幣可以有多種模式，對于這類機(jī)構(gòu)而言，較實際的做法似乎是與其他穩(wěn)定幣發(fā)行機(jī)構(gòu)合作，提供應(yīng)用場景，而非追求作為發(fā)行主體。
21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報道記者了解到，作為《穩(wěn)定幣條例》實施的配套機(jī)制，香港金管局于2024年3月推出“穩(wěn)定幣發(fā)行人沙盒”，旨在為擬發(fā)行穩(wěn)定幣的機(jī)構(gòu)提供受控測試環(huán)境，允許其在監(jiān)管豁免下驗證業(yè)務(wù)模型和技術(shù)系統(tǒng)。
同年7月，首批穩(wěn)定幣發(fā)行人沙盒名單公布，包括5家機(jī)構(gòu)，其中區(qū)塊鏈科技公司兩家，即京東集團(tuán)旗下的京東幣鏈科技（香港）、圓幣創(chuàng)新科技，另外三家渣打銀行（香港）、安擬集團(tuán)、香港電訊（HKT）選擇聯(lián)合申請。
螞蟻國際表示，計劃在8月1日香港《穩(wěn)定幣條例》生效后盡快提交申請，正在全球財資管理方面加速投資、拓展合作。
“初期階段僅會批復(fù)個位數(shù)的發(fā)行牌照，發(fā)行人必須有實實在在的應(yīng)用場景。”國信證券研究所認(rèn)為，即使前期進(jìn)入“沙盒”的機(jī)構(gòu)也并不意味著必然會獲得牌照。
機(jī)構(gòu)加速布局虛擬資產(chǎn)業(yè)務(wù)
香港正積極構(gòu)建全球虛擬資產(chǎn)中心，并探索離岸人民幣（CNH）穩(wěn)定幣的應(yīng)用。
今年2月19日，香港證監(jiān)會針對虛擬資產(chǎn)市場發(fā)布了最新監(jiān)管路線圖“ASPIRe”，旨在進(jìn)一步完善虛擬資產(chǎn)市場監(jiān)管，引入更多類型的虛擬資產(chǎn)產(chǎn)品與功能，平衡香港Web3行業(yè)的創(chuàng)新與風(fēng)險管理。
“ASPIRe”路線圖的五大支柱，分別為連接（Access）、保障（Safeguards）、產(chǎn)品（Products）、基建（Infrastructure）和聯(lián)系（Relationships）。財通證券認(rèn)為，香港虛擬資產(chǎn)監(jiān)管框架已基本成形，香港證監(jiān)會的監(jiān)管理念是“相同業(yè)務(wù)、相同風(fēng)險、相同規(guī)則”。
從資產(chǎn)實質(zhì)看，虛擬資產(chǎn)通常分為證券型虛擬資產(chǎn)、非證券型虛擬資產(chǎn)。因此，基于虛擬資產(chǎn)類型，匹配相應(yīng)的虛擬資產(chǎn)業(yè)務(wù)牌照。
目前，在香港虛擬資產(chǎn)相關(guān)的牌照主要包含三大類：針對證券型虛擬資產(chǎn)相關(guān)業(yè)務(wù)，需匹配傳統(tǒng)金融牌照的“升級”牌照；針對非證券型虛擬資產(chǎn)相關(guān)業(yè)務(wù)，需匹配VASP（虛擬資產(chǎn)服務(wù)提供者牌照）；針對法幣掛鉤穩(wěn)定幣的發(fā)行，需匹配穩(wěn)定幣發(fā)行牌照。
當(dāng)前，中資券商正緊鑼密鼓地布局虛擬資產(chǎn)交易服務(wù)領(lǐng)域。
7月14日，招銀國際證券宣布獲香港證監(jiān)會批準(zhǔn)虛擬資產(chǎn)交易服務(wù)相關(guān)牌照，成為首家取得該牌照的中資銀行系券商。作為招商銀行全資子公司，招銀國際此次獲批，被業(yè)內(nèi)視為中資銀行正式入局虛擬資產(chǎn)領(lǐng)域的重要信號。招銀國際表示，該公司未來將探索將虛擬資產(chǎn)納入多元投資組合，開發(fā)創(chuàng)新交易策略，為投資者提供合規(guī)、便捷的數(shù)字資產(chǎn)交易服務(wù)。
對于虛擬資產(chǎn)交易服務(wù)牌照的持有情況，多家券商曾公開回應(yīng)。其中，東方財富旗下哈富證券、天風(fēng)證券全資子公司天風(fēng)國際證券，均已獲香港證監(jiān)會批準(zhǔn)，可透過綜合賬戶安排提供虛擬資產(chǎn)交易服務(wù)。財通證券全資子公司財通香港已獲準(zhǔn)開展虛擬資產(chǎn)ETF代客交易資格。
中資券商的牌照申請進(jìn)程也明顯加快，長城證券、國投證券均表示積極關(guān)注虛擬資產(chǎn)交易的監(jiān)管政策和市場動態(tài)。東方財富證券指出，券商等金融機(jī)構(gòu)的增量用戶與合規(guī)服務(wù)正成為虛擬資產(chǎn)生態(tài)體系完善的關(guān)鍵推動力，在代幣化浪潮下，券商迎來廣闊發(fā)展前景。
本文鏈接：穩(wěn)定幣牌照申請指南！首批僅發(fā)數(shù)張，機(jī)構(gòu)預(yù)測螞蟻將入圍http://www.sq15.cn/show-3-150706-0.html
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