21世紀(jì)經(jīng)濟報道 記者楊希 實習(xí)生劉晴 北京報道
銀行業(yè)理財市場上半年“成績單”正式出爐。
近日，銀行業(yè)理財?shù)怯浲泄苤行陌l(fā)布《中國銀行業(yè)理財市場半年《報告》（2025年上）》（下稱《報告》）。《報告》披露，截至2025年6月末，銀行理財市場存續(xù)規(guī)模30.67萬億元，較年初增加2.38%，同比增加7.53%。
在投資者數(shù)量方面，《報告》顯示，截至2025年6月末，持有理財產(chǎn)品的投資者數(shù)量達(dá) 1.36 億個，較年初增長8.37%。2025年上半年，理財產(chǎn)品累計為投資者創(chuàng)造收益3896億元。
值得關(guān)注的是，上半年個人養(yǎng)老金理財迎來跨越式增長，開戶數(shù)較年初顯著增加。《報告》顯示，開立個人養(yǎng)老金理財產(chǎn)品行業(yè)信息平臺賬戶的投資者已超143.9萬人，較年初增長46.2%。另外，投資者還積極購買個人養(yǎng)老金理財產(chǎn)品普通份額，累計購買余額1103.6億元。
中國郵政儲蓄銀行研究員婁飛鵬對記者表示，隨著人口老齡化加劇和居民養(yǎng)老意識的提升，養(yǎng)老理財市場將迎來更大的發(fā)展空間。
理財產(chǎn)品結(jié)構(gòu)凸顯穩(wěn)健特征
在存款利率持續(xù)走低的背景下，理財產(chǎn)品吸引了大量穩(wěn)健型投資者。《報告》顯示，2025年上半年，理財投資者數(shù)量呈現(xiàn)增長態(tài)勢，持有理財產(chǎn)品的投資者數(shù)量達(dá)1.36億個。
銀行業(yè)理財市場展現(xiàn)出鮮明的“穩(wěn)健”底色：在投資類型上，固定收益類產(chǎn)品占據(jù)絕對主導(dǎo)，上半年其存續(xù)規(guī)模占全部理財產(chǎn)品的97.20%；在風(fēng)險等級上，低風(fēng)險產(chǎn)品更受青睞，風(fēng)險等級為中低及以下的產(chǎn)品占全部理財產(chǎn)品存續(xù)規(guī)模的95.89%。
冠苕咨詢創(chuàng)始人、資深金融監(jiān)管政策專家周毅欽對記者分析，目前銀行理財?shù)闹械惋L(fēng)險偏好是需求供給長期博弈后的均衡結(jié)果，主要有三方面因素。
一是經(jīng)濟環(huán)境影響。當(dāng)前全球經(jīng)濟形勢不確定性增加，國內(nèi)金融市場波動持續(xù)，在此背景下，投資者出于對資產(chǎn)安全的考量，傾向于選擇風(fēng)險相對較低、回報較為穩(wěn)定的產(chǎn)品，因此，固收類產(chǎn)品也成為大多數(shù)客戶的選擇。
二是理財投資者的天然屬性。理財客戶絕大多數(shù)來自于銀行機構(gòu)，這部分客群也是以中低風(fēng)險偏好的中老年客戶為主，這部分客戶的理財認(rèn)知需要較長時間培養(yǎng)，這也在一定程度上決定了現(xiàn)階段市場主流產(chǎn)品的需求。
三是銀行及理財公司本身的稟賦優(yōu)勢與競爭格局。商業(yè)銀行長期在中低風(fēng)險的固收類產(chǎn)品方面具備優(yōu)勢，而混合類、權(quán)益類產(chǎn)品面臨基金、券商等機構(gòu)更激烈的市場化競爭，理財公司本身的在權(quán)益類資產(chǎn)上的投研能力還比較有限。所以，銀行理財不得不仍然以 “固收主導(dǎo)”，更符合其自身優(yōu)勢與市場競爭環(huán)境。
婁飛鵬同樣指出了投資者偏好穩(wěn)健的三點原因：首先是當(dāng)前中國經(jīng)濟處于低利率環(huán)境中，存款利率持續(xù)走低，而理財產(chǎn)品仍能提供相對更高的收益吸引了大量穩(wěn)健型投資者。其次是近年來金融市場波動較大，尤其是權(quán)益類資產(chǎn)的表現(xiàn)不穩(wěn)定，使得投資者更傾向于選擇波動較小的固定收益類產(chǎn)品。第三是投資者普遍對風(fēng)險的認(rèn)知較為敏感，尤其是在養(yǎng)老理財領(lǐng)域，資金的安全性和穩(wěn)定性至關(guān)重要。綜合起來，投資者更傾向于選擇風(fēng)險較低、收益穩(wěn)健的產(chǎn)品。
周毅欽認(rèn)為，銀行理財客戶結(jié)構(gòu)改變將是一個長期緩慢的過程，在這個過程中，需集齊天時、地利、人和三大條件。
第一個 “天時”是指經(jīng)濟環(huán)境要持續(xù)向好。投資者對風(fēng)險的容忍度也會隨之提升，更愿意嘗試混合類、權(quán)益類等風(fēng)險收益特征更鮮明的產(chǎn)品，為客戶結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型奠定市場基礎(chǔ)。第二個 “地利”是指理財公司要構(gòu)建起足以與公募基金、券商抗衡的投研體系。通過完善的多資產(chǎn)配置能力，強化權(quán)益投資團隊建設(shè)，在產(chǎn)品設(shè)計、風(fēng)險管控等方面形成差異化優(yōu)勢，才能打破 “固收依賴”。第三是 “人和”，隨著年輕客群逐步成長為財富中堅。這代人受教育程度更高，理財認(rèn)知更為全面，對風(fēng)險與收益的平衡有更深理解。隨著其資產(chǎn)規(guī)模擴大，對混合類、權(quán)益類產(chǎn)品的接受度將推動客戶結(jié)構(gòu)向多元風(fēng)險偏好轉(zhuǎn)型。但是，總的來說，理財客戶結(jié)構(gòu)改變將是一個長期緩慢的過程，可能需要5到10年。
現(xiàn)金管理類產(chǎn)品占比有所下降
上半年，理財產(chǎn)品類型結(jié)構(gòu)也有所改變，1年以上的封閉式產(chǎn)品存續(xù)規(guī)模占全部封閉式產(chǎn)品的比例有所上升。
具體來看，《報告》顯示，2025年上半年，每月新發(fā)封閉式理財產(chǎn)品加權(quán)平均期限在377至489天之間，為市場提供了長期穩(wěn)定的資金來源。截至2025年6月末，1年以上的封閉式產(chǎn)品存續(xù)規(guī)模占全部封閉式產(chǎn)品的比例為72.86%，較年初增加5.71個百分點，較去年同期增加4.99個百分點。
在開放式產(chǎn)品方面，現(xiàn)金管理類產(chǎn)品占比有所下降。具體來看，截至2025年6月末，開放式理財產(chǎn)品存續(xù)規(guī)模為24.82萬億元，占全部理財產(chǎn)品存續(xù)規(guī)模的 80.93%，較年初增加 0.13個百分點，較去年同期增加1.06個百分點。其中，現(xiàn)金管理類理財產(chǎn)品存續(xù)規(guī)模為6.40萬億元，占全部開放式理財產(chǎn)品存續(xù)規(guī)模的比例為25.79%，較年初減少4.38個百分點，較去年同期減少7.09個百分點。
中國(香港)金融衍生品投資研究院院長王紅英對記者進一步分析了這一結(jié)構(gòu)變化背后的原因。王紅英指出，一方面隨著利率水平整體走低，現(xiàn)金類產(chǎn)品的收益也快速降低，導(dǎo)致投資者滿意度下降。另一方面，中國經(jīng)濟處于調(diào)整過程中，短期內(nèi)投資需求并不是非常旺盛，投資者愿意“以時間換空間”，通過封閉式產(chǎn)品來換取更高的收益。從理財公司角度看，機構(gòu)也愿意以封閉式產(chǎn)品去替代現(xiàn)金類產(chǎn)品，從而應(yīng)對市場的變化。
養(yǎng)老理財產(chǎn)品發(fā)展迅速
2025年3月5日，國務(wù)院辦公廳發(fā)布《關(guān)于做好金融“五篇大文章”的指導(dǎo)意見》，明確指出要發(fā)展養(yǎng)老金融產(chǎn)品和服務(wù)，豐富養(yǎng)老金融產(chǎn)品體系。
政策引導(dǎo)下，投資者對個人養(yǎng)老金理財產(chǎn)品展現(xiàn)出濃厚興趣。《報告》顯示，2025年上半年，開立個人養(yǎng)老金理財產(chǎn)品賬戶的投資者已超143.9萬人，較年初增長46.2%；個人養(yǎng)老金理財產(chǎn)品也為投資者帶來了平均年化收益率超3.4%的收益。
對此，婁飛鵬指出，養(yǎng)老理財產(chǎn)品具備三大核心投資價值。第一是投資策略穩(wěn)健：養(yǎng)老理財以低波動、低風(fēng)險的資產(chǎn)配置為主，旨在提供長期穩(wěn)定收益，并通過多元化配置和嚴(yán)格風(fēng)控來降低市場波動影響。第二是適配養(yǎng)老目標(biāo)：養(yǎng)老理財產(chǎn)品的投資周期較長，通常以5年或更長時間封閉運作，匹配投資者的養(yǎng)老時間跨度。第三是有效政策支持：政策鼓勵發(fā)展第三支柱養(yǎng)老保險，支持具有養(yǎng)老屬性的儲蓄、理財、保險等產(chǎn)品發(fā)展。同時，對個人開展個人養(yǎng)老金投資提供稅收遞延政策優(yōu)惠。
市場供給端同樣積極響應(yīng)。上半年，3家理財公司新發(fā)行5只個人養(yǎng)老金理財產(chǎn)品；自個人養(yǎng)老金業(yè)務(wù)開展以來，已有6 家理財公司累計推出 35 只個人養(yǎng)老金理財產(chǎn)品，管理規(guī)模超151.6億元。
《報告》披露，工銀理財作為首批養(yǎng)老理財試點機構(gòu)和首批個人養(yǎng)老金理財發(fā)行機構(gòu)，積極布局養(yǎng)老金融產(chǎn)品體系，管理規(guī)模已超千億元；貝萊德建信理財作為唯一一家具有養(yǎng)老理財試點與個人養(yǎng)老金業(yè)務(wù)“雙資質(zhì)”的合資理財公司，強調(diào)“養(yǎng)老專款長投”理念，已推出多款養(yǎng)老理財產(chǎn)品。
此外，銀行業(yè)理財?shù)怯浲泄苤行闹С质袌鰴C構(gòu)接入個人養(yǎng)老金理財產(chǎn)品行業(yè)信息平臺，全面開展個人養(yǎng)老金理財業(yè)務(wù)，推動業(yè)務(wù)規(guī)范發(fā)展。婁飛鵬指出，未來養(yǎng)老理財產(chǎn)品將進一步強化凈值管理，減少手工補息等非市場化操作，提升透明度和合規(guī)性。
“隨著人口老齡化加劇和居民養(yǎng)老意識的提升，養(yǎng)老理財市場將迎來更大的發(fā)展空間。”婁飛鵬展望道。
在養(yǎng)老理財產(chǎn)品的配置上，婁飛鵬建議，投資者應(yīng)根據(jù)自身的風(fēng)險承受能力和養(yǎng)老目標(biāo)，合理配置資產(chǎn)，避免過度集中投資于某一種產(chǎn)品。在選擇養(yǎng)老理財產(chǎn)品時，投資者應(yīng)關(guān)注產(chǎn)品的凈值走勢和收益波動情況，優(yōu)先選擇歷史表現(xiàn)穩(wěn)定、回撤控制較好的產(chǎn)品。
對于家庭如何整體配置理財產(chǎn)品，周毅欽進一步建議，當(dāng)前，資本市場改革深化與股市長期發(fā)展獲國家戰(zhàn)略層面高度重視。對普通投資者而言，建議在家庭資產(chǎn)組合中，可以小比例分布于優(yōu)質(zhì)權(quán)益類及混合類產(chǎn)品。投資于權(quán)益資產(chǎn)以分享經(jīng)濟成長、股市上漲的紅利，同時通過適度倉位控制平衡風(fēng)險，助力實現(xiàn)家庭資產(chǎn)的穩(wěn)健增長。
本文鏈接：銀行理財半年報：規(guī)模超30萬億，個人養(yǎng)老金理財開戶近144萬http://www.sq15.cn/show-3-150716-0.html
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