編者按：《機警理財日報》作為南財集團、21世紀經濟報道、南財理財通的金牌理財專欄，目前細分了現金、純固收、固收+期權、固收+權益、混合、權益、衍生品七大類，已實現對銀行理財市場的每日追蹤。為了進一步反映銀行理財行業發展現狀，南財理財通課題組增設機警理財周報專題，力求及時準確研判理財行業趨勢、洞悉理財產品表現，以期為銀行理財行業轉型發展帶來參考價值。
【市場回顧】
上周債市小幅調整，資金面整體均衡偏松。7月25日DR007加權均價為1.65%；10年期國債收益率收至1.73%。股市方面，上周A股繼續上漲，科創50指數、中證500指數、創業板指數周漲幅分別為4.63%、3.28%和2.76%。板塊方面，建筑材料、煤炭、鋼鐵板塊周漲幅居前。
【破凈情況】
破凈理財產品數量維持低位。南財理財通數據顯示，截至2025年7月27日，理財公司共有24,604只存續公募理財產品，其中100只累計凈值低于1，銀行理財綜合破凈率為0.41%。隨著權益市場上漲，權益類、混合類理財破凈率較此前一周進一步下降，分別為39.02%和5.11%；固定收益類公募理財破凈率為0.09%。
各期限人民幣固定收益類理財破凈率維持低位。其中，3年以上期限產品破凈率稍高，為0.57%，1—2年期限和6—12個月期限產品破凈率分別為0.21%和0.12%。
【新發情況】
產品數量：南財理財通數據顯示，32家理財公司上周（7月21日—7月25日）合計發行了508只理財產品（同一產品登記編碼下不同份額合并計算），環比上漲了11.16%。值得注意的是，本周浙銀理財沖至產品發行量第一，達到45只，華夏理財次之，發行了43只產品，交銀理財和信銀理財分別發行了37只、35只。
產品特點：理財公司上周新發產品仍以R2（中低風險）、固收類公募型產品為主，開放式產品比例逐漸提高至48.2%，與封閉式產品平分天下。混合類產品發行9只，占比1.7%，環比下降了1.3個百分點。權益類產品無新發，商品及金融衍生品類新發產品有4只。
產品定價：除1—3月、1—2年期限產品定價略微回升外，其余期限產品定價均延續下調。其中3年以上期限產品定價下調幅度最大，環比下降了0.2個百分點，為2.15%，低于除1月以內的所有期限定價水平，1月以內期限產品定價也下滑至2.00%。
重點關注：
浙銀理財開足馬力猛發45只理財產品，布局ETF輪動、全天候、紅利策略
上周，浙銀理財產品發行量沖至第一，新發的45只產品均為固收類公募產品，以定開型和最短持有期產品為主，覆蓋琮善現金管理類產品系列、琮簡固收產品系列和琮融固收增強產品系列。
在固收增強產品中，浙銀理財布局了ETF輪動策略、全天候策略、紅利策略等產品。以ETF輪動策略產品為例，浙銀理財新發的“琮融九曜添利180天持有2號ETF輪動策略增強理財產品”主要投資于固收類資產獲取票息收益，并適時通過久期策略、騎乘策略、波段交易等形式增厚組合收益。同時在較低中樞倉位內主要擇機配置具有性價比的、不同策略的權益類資產，輔以配置可轉債、商品、公募REITs等資產，其中權益類資產配置均以ETF進行投資。產品業績比較基準為“中債新綜合全價（1年以下）指數收益率*95.00%+中證A500指數收益率*5.00%”。
興銀理財新發指數投資產品，掛鉤MSCI紅利指數
7月22日，興銀理財“富利股債指數主題1個月最短持有期1號混合類理財產品（MSCI紅利股票）”成立。該產品為R3（中風險）的開放式混合類產品，聚焦A股和港股的高分紅低波動的公司，業績比較基準為“MSCI A股港股通紅利低波精選指數（人民幣）收益率×30%+中債-國開行債券總財富（3-5年）指數收益率×65%+活期存款利率×5%”。
在權益投資部分，該產品采取完全復制法，即以直接或者間接方式完全按照標的指數的成分股組成及其權重構建股票投資組合，并根據標的指數成分股及其權重的變動進行相應調整，力爭日均跟蹤偏離度絕對值不超過0.4%，年化跟蹤誤差不超過4%。產品投資經理為創新業務部投資經理孫新華，他的投資理念偏向系統化投資，運用量化投資方法尋求絕對收益。
從發行公告來看，該產品募集規模達到4.1億元，高于計劃初始募集規模3億元。
【收益情況】
周度收益情況：受益于權益市場上漲，上周含權理財整體延續正收益。固定收益類理財近一周平均凈值增長率為0.049%，混合類、權益類理財近一周平均凈值增長率分別為0.2906%、2.1229%。固定收益類各期限產品平均周收益率均為正，3年以上期限產品近一周凈值增長率均值最高，為0.0961%；1個月以內期限固定收益類產品周收益率最低，近一周凈值增長率均值為0.0312%。
現金類理財人民幣、美元、澳元現金類產品周內七日年化收益率均值為1.389%、3.887%和2.9%。（統計范圍：截至統計日成立滿一個月的現金理財）
負收益情況：上周負收益產品數量占比顯著抬升，15.54%的人民幣公募理財產品（理財公司發行）近一周收益為負。具體來看，近一周收益為負的固定收益類、混合類、權益類理財產品比例分別為16.01%、7.67%、5.41%。
隨著債市調整，不少投資者近期發現持有的理財產品“綠”了好幾天，即使風險等級為R1（低風險）、R2（中低風險）的固定收益類產品也出現單日收益為負的情況。從數據上來看，上周固定收益類各期限產品近一周浮虧的比例均超10%。南財理財通數據顯示，3年以上期限近一周負收益產品數量占比最高，為24.83%，1—2年投資期限負收益產品數量占比最低，為10.8%。
銀行理財以固定收益類產品為主，債市波動對以債券為主要投向的銀行理財凈值會有一定影響，不過因債券投資比例遠不及債券型基金，現金、存款等資產占比較高，固定收益類理財回撤幅度也相對較小。據《中國銀行業理財市場半年報告（2025年上）》，截至上半年末，存續固定收益類產品的規模占比達97.2%。資產配置上，理財產品投資資產中債券占比41.8%，現金及銀行存款、同業存單占比分別為24.8%和13.8%。
本輪債市調整結合市場觀點來看，債市調整或將延續，但調整幅度有限。近期債市下跌主要受股債蹺蹺板效應影響，在中美關稅戰階段性緩和、雅魯藏布江水電站建設等多重事件影響下，全市場風險偏好提升，資金涌入股市，7月股市連續上行，含權占比較高的產品整體獲得不錯的收益。對于債市調整，多家機構指出，當前適度寬松的貨幣政策基調未改，央行持續呵護資金市場，疊加低利率市場環境，債市回撤幅度有限，投資者可以耐心持有，靜待產品凈值修復。
本輪債市調整是否影響理財機構規模？南財理財通課題組對此也采訪了幾位業內人士，整體來看，本輪債市對理財規模影響不大，部分城商行理財公司理財規模甚至有一定程度的增長。一位理財公司人士表示，本輪債市調整或仍未結束，因此贖回了理財中的基金持倉，將挖掘后續交易機會。
【行業熱點】
6月末銀行理財市場存續規模超30萬億元
銀行業理財登記托管中心日前發布的《中國銀行業理財市場半年報告（2025年上）》顯示，截至2025年6月末，銀行理財市場存續規模30.67萬億元。上半年累計新發理財產品1.63萬只，募集資金36.72萬億元，為投資者創造收益3896億元；支持實體經濟資金規模達21萬億元。
告別“削峰補欠”，銀行理財打法全面升級
銀行理財估值整改“年中考”已經交卷。記者采訪得知，理財公司此前通過信托平滑機制等留存的浮盈已釋放大半，目前正通過優化資產配置、運用多元化投資策略、應用風險對沖工具、探索動態調倉機制等方式降低理財產品凈值波動水平。
此外，僅靠傳統固收類資產難以實現投資者對于理財產品理想收益率的期待。記者調研發現，加大短久期資產買入力度，將資金委托給公募基金是當下行業增厚產品收益的普遍做法。此外，債券型ETF成為理財公司的新寵。
〔數據來源：粵港澳大灣區（廣東）財經數據中心、南財理財通，其中行業熱點內容整合自上海證券報、中國證券報〕
本文鏈接：債市沖擊波：超一成理財產品上周收益為負，部分機構贖回基金http://www.sq15.cn/show-3-150729-0.html
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