美歐貿易協定推高歐股期貨與歐元，歐洲市場“舒緩式反彈”能持續多久？
據央視新聞，當地時間27日，美國總統特朗普表示，美國已與歐盟達成15%稅率的關稅協議。特朗普表示，歐盟將比此前增加對美國投資6000億美元，歐盟將購買美國軍事裝備，并將購買價值7500億美元的美國能源產品。歐盟委員會主席馮德萊恩表示，歐盟與美國雙方同意實行統一的15%關稅稅率，包括汽車在內的各類商品將適用該關稅標準。馮德萊恩稱，這些與美國的貿易協議將為市場帶來穩定性。
消息宣布后，28日亞太交易時段，歐股和德國股票期貨均上漲，歐元兌美元小幅走高。分析師認為，不確定性結束，將為歐股帶來舒緩式反彈，汽車、能源、奢侈品等行業將成為最大受益者。但分析師們也警示，反彈可能僅是短暫的，且隨著細節和行業關稅談判持續，歐股未來幾周料將波動。
汽車、能源、奢侈品等行業將受益
歐洲斯托克50指數期貨上漲1%，德國Dax指數期貨上漲0.9%。歐元對美元匯率在上周上漲1%后，28日又因消息提振上漲0.2%，至1.1768。25日，受美歐貿易影響最大的行業板塊，包括汽車和消費品，股價就表現優異，因為投資者樂觀地預期，在8月1日的關稅截止日期前，美歐將達成協議。
瑞銀財富管理投資總監辦公室(CIO)發給第一財經的簡報表示，盡管具體細節尚不明確，關于采購和投資協議的可行性及實施機制，以及15%的關稅稅率如何與可能加征的232條款關稅(例如針對醫藥產品)相互作用等問題仍存疑慮，但該協議仍被視為對出口商和投資者而言的短期利好，市場的即時反應很可能是積極的。
瑞士私人銀行CitéGestion的投資策略主管帕拉薩德(John Plassard)稱，“貿易協定足以釋放股市最需要的東西：可見性。此前的關稅升級風險，接下來已經不在考慮范圍內，一個重大的宏觀疑慮消失了。對投資者來說，這不僅是一種解脫，也是為投資歐洲資產再次開了綠燈。”
此前，由于對全球貿易前景的擔憂，歐洲股市自5月以來一直處于區間震蕩狀態。斯托克600指數目前比3月的歷史高點低2.3%。瑞銀跟蹤的一籃子對關稅最敏感的股票，今年來始終表現不佳，但也表明，這些股票后續有追趕基準股指的補漲空間。
紐約梅隆銀行的歐洲、中東和非洲宏觀策略師于(Geoff Yu)也表示：“一旦細節敲定，歐股將出現緩解式反彈，隨著財報季的全面展開，歐洲股市將獲得急需的一針強心劑。”他補充稱，投資者可以重點關注汽車制造商板塊上，比如Stellantis NV、大眾汽車、梅賽德斯-奔馳和寶馬等整車品牌，以及法雷奧(Valeo SE)、弗吉亞(Forvia SE)和倍耐力(Pirelli & C SpA)等汽車零部件供應商。該行業板塊今年至今表現平平，錯過了歐股更廣泛的上漲行情。
激石集團(Pepperstone)的高級研究策略師布朗(Michael Brown)也認為，“從行業角度來看，歐洲汽車制造商是協議達成的大贏家之一，15%的關稅也適用于美國的汽車進口，這與日本的情況類似。其他明顯的贏家包括美國國防部，因為歐盟作出了采購承諾，以及美國能源股，因為歐盟將對該行業支出將近1萬億美元。”
此外，鑒于北美是奢侈品行業的重要市場，于稱，投資者也需關注包括LVMH、開云集團和菲拉格慕(Salvatore Ferragamo SpA)在內的奢侈品制造商。考慮到運費對關稅的敏感性，A.P.穆勒-馬士基和赫伯羅特股份公司等航運股也將成為關注焦點。
歐股能重拾上漲動力嗎
盡管如此，一些分析師仍警示，在貿易協定的更多細節公布之前，反彈可能是短暫的。投資機構Premier Miton Investors的首席投資官布瑞爾(Neil Birrell)稱：“我們很有可能看到市場在早上回升，但隨后重新遭遇拋售。細節決定成敗，細節尚未公布，這對歐洲和美國都不是好事。”
瑞銀也提示稱，最近幾周的歐股大幅上漲，已經計價了許多潛在的利好消息，投資者應為未來幾周可能出現的市場波動做好準備。雖然市場將受到美歐貿易確定性增加的鼓舞，但關稅水平仍然比4月對等關稅宣布前的普遍水平。“這些關稅的經濟影響目前正在顯現，對影響規模、分布和二階效應的不確定性仍然存在。此外，各種行業層面關稅仍在討論中，尚不清楚這些關稅談判前景，以及可能如何與國家層面的協議相互影響。行業層面關稅的經濟影響，可能會比國家層面的關稅更大。”瑞銀分析道。
“如果美國法院最終拒絕政府根據《國際緊急經濟權力法案》征收關稅的權利(該法案為特朗普在4月2日宣布的對等征收提供了依據)，那么行業關稅將變得至關重要。此外，投資者也不應該排除特朗普政府重新審視已達成的貿易協議，并繼續將關稅威脅作為談判工具的可能。”瑞銀稱。
英國投行Panmure Liberum的策略師卡拉蒙特(Joachim Klement)稱，“美歐股市可能會因這一消息而反彈，但這只是短暫的興奮劑。事實是，美國企業和消費者將因更高的進口關稅支付更多成本，并導致美國在下半年面臨通脹激增和經濟增長放緩。歐盟也面臨著比英國更高的關稅，這使英國出口商比歐洲競爭對手更具優勢。”
東方匯理資管的全球宏觀主管帕拉漢(Mahmood Pradhan)也認為，“我們可能會看到短期的緩解式反彈，包括更多的空頭回補。但考慮到4月前的關稅情況，談判結果對歐洲來說實際上算不上是好消息。從長遠來看，這將使歐洲增長持續低迷。”
美銀在7月25日發布的最新研報中，已將歐股從“增持”至“中性”，因為歐股當前估值已經消化了太多利好消息。斯托克600指數存在約10%的下行空間，歐洲周期股相較防御股，從當前的30年相對高位來看，還可能下跌約15%。美銀給出了三個主要原因：一是3月時市場對歐洲經濟復蘇預期過高；二是歐洲企業以出口導向為主，歐元走強拖累企業盈利，壓低歐股估值8%~9%；三是由于歐洲市場以價值股為主，而美股成長股回暖，也壓制了歐洲價值股的吸引力。
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