南方財經記者楊期鑫 實習生張雯鈞
PCB（印制電路板）板塊火了，成為了資本近期追逐的寵兒。
7月31日，受全球科技巨頭微軟、Meta宣布上調資本開支的消息影響，PCB板塊迅速走強，截至收盤，諾德股份、江南新材、宏和科技等PCB產業鏈股票漲停。此外，勝宏科技、東山精密、滬電股份、生益科技等千億龍頭市值均創歷史新高。
此外，從A股已出爐的業績預告來看，PCB上市企業今年上半年業績一片向好，其中生益電子預計凈利潤增長432.01%—471.45%，此外華正新材、駿亞科技、中京電子等預計凈利潤增幅均超100%。
而機構已經悄然布局。南方財經記者觀察發現，從2025年一季度持倉的變動情況來看，易方達、景順長城、摩根基金等知名機構投資者紛紛加大了對PCB板塊的投資力度。
這背后的核心驅動力來自AI服務器、高速運算等新興場景對高端PCB的結構性需求爆發，然而，當前供給端產能存在限制。目前，勝宏科技、鵬鼎控股、滬電股份等頭部廠商已紛紛啟動新的擴產項目，搶占窗口期。
業績高增，股價大漲
2024年以來，AI科技革命席卷全球，推動算力、高速網絡通信、新能源汽車、智能駕駛等下游領域高速發展，PCB行業進入新一輪增長周期，已成為不可逆轉的確定性趨勢。
根據第三方機構Prismark報告，2025年預計全球PCB產值將增長至786億美元，產值和出貨量增速分別為6.8%和7.0%。
在此背景下，PCB廠商盈利能力顯著提升。目前已有超10家PCB企業披露2025年上半年業績，其中“扭虧”“倍增”等情況頻現。
如生益電子預計凈利潤增長432.01%—471.45%，創歷史新高。此外，滬電股份、鵬鼎控股、生益科技等千億龍頭上半年凈利潤預計增幅均超40%。在業績預告變動原因中，多數企業提及高速運算服務器、AI等新興場景帶來的結構性需求、高附加值產品占比提升、制程改善等因素。
數據來源：wind ；制圖：楊期鑫
與此同時，PCB板塊行情持續火熱。據統計，近三個月以來，勝宏科技、景旺電子、東山精密、生益電子、滬電股份等5家公司已實現股價翻倍，此外，逸豪新材近三月漲幅98.75%，接近翻倍。值得注意的是，在這一波大行情下，PCB板塊已催生出了勝宏科技、鵬鼎控股、滬電股份、東山精密、生益科技等市值千億龍頭。
數據來源：wind，截止2025年7月31日收盤；制圖：楊期鑫
未來五年，在人工智能的引領下，AI算力、AI服務器、AI 手機、AIPC、人形機器人、無人駕駛領域高速發展，帶動24層以上乃至100+層高多層、24層六階以上高階HDI需求大幅增長，PCB價值量大幅提升，推動行業持續向好。
AI基建推動PCB擴產加速
從中長期看，人工智能和網絡基礎設施的發展需要更復雜、更高性能的PCB產品，以支持其復雜的計算和數據處理需求。AI服務器PCB層數普遍超過20層，甚至達到30層，且采用背鉆、樹脂塞孔、POFV等先進工藝，提升了產品附加值。高多層HDI板結構復雜，融合高多層與高密度特性。
AI驅動的服務器、數據存儲和高速網絡基礎設施需求增長以及新興應用領域的拓展為PCB行業帶來新的增長機遇，同時也對PCB企業的技術能力和創新能力提出了更高的挑戰。
目前，AI基礎設施投資仍處于早期階段，海外算力需求快速增長，北美科技巨頭持續加碼資本開支，AI-PCB產業鏈有望全線高景氣運行。
7月30日美股盤后，微軟、Meta發布業績報告，業績雙雙超預期，并宣布繼續上調資本支出。此前Alphabet（Google母公司）也在最新財報與分析師電話會議中宣布將全年資本支出預算上調至850億美元，大幅高于年初市場預期的750億美元總量。
整體上看，當前國內PCB企業在AI服務器領域呈現階梯化發展格局：其中少部分頭部企業已經實現大規模量產；部分企業還處于小批量生產階段；另有部分企業尚處于技術研發和樣品導入階段。
目前市場上相關高階產品的產能供應并不充裕，行業內頭部公司紛紛加大對關鍵制程和瓶頸制程的投資力度。
根據近期披露的公告及投資者活動記錄內容，勝宏科技表示將持續擴充高階HDI及高多層板等高端產品產能，包括惠州HDI設備更新及廠房四項目、泰國及越南工廠HDI、高多層擴產項目，以鞏固公司在全球PCB行業的領先地位以及在AI算力、AI服務器等領域的優勢。
此外，東山精密公司全資子公司超毅集團預計投資不超過10億美元建設高端PCB項目，以滿足客戶在高速運算服務器、人工智能等新興場景對高端PCB的中長期需求；滬電股份在2024年Q4規劃投資約43億新建人工智能芯片配套高端印制電路板擴產項目已于6月下旬啟動建設；鵬鼎控股指出2025年資本開支50億元，同比提升51.5%，主要投向包括泰國園區、軟板擴充、淮安三園區高階HDI及SLP項目等。
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