當前全球宏觀市場的核心主題呈現出一種顯著的分歧：美元的持續走弱與黃金價格的強勁飆升。這一動態并非偶然，其背后是美國聯邦儲備委員會（美聯儲）政策導向發生的重大且明確的轉變。近期的價格波動，可以被視為市場為消化未來貨幣寬松政策而進行的直接反應。
GDP的“海市蜃樓”
2025年第二季度GDP的第二次預估數據顯示，經濟年化增長率被上調至3.3%的強勁水平。然而，這種強勁在很大程度上是一種統計上的幻象。分析指出，增長的主要驅動力是進口額的大幅下降，降幅高達29.8%。由于進口在GDP核算中是減項，其大幅減少直接推高了整體數據。這一現象是對第一季度因關稅預期而出現進口激增的逆轉。
更能反映經濟內生健康狀況的指標——“對私人國內購買者的實際最終銷售額”（Real final sales to private domestic purchasers）——僅錄得1.9%的溫和增長。作為經濟主要引擎的消費者支出，雖然數據有所上修，但年化增長率仍僅為1.6%，表現平平。與此同時，私人投資則急劇下滑，年化降幅達13.8%。
勞動力市場的臨界點：非農就業報告前瞻
市場正屏息以待即將于9月5日公布的8月份非農就業報告（NFP）。普遍預測該報告將顯示就業增長非常疲軟，新增崗位約在7.5萬至8.5萬之間，失業率預計將小幅上升至4.3%。此前公布的7月份數據已被大幅下修，最終僅新增7.3萬個崗位，表現令人失望。
多個領先指標共同指向勞動力市場的降溫：
失業金申請人數：截至8月23日當周，首次申請失業救濟金人數為22.9萬人。更值得關注的是，四周移動平均值呈上升趨勢，而衡量失業者再就業難度的持續領取失業金人數已攀升至197萬，為2021年底以來的最高水平。
ISM調查：兩大關鍵商業調查的就業分項指數均發出了警報。7月份ISM制造業就業指數已降至43.4，而規模遠大于制造業的服務業，其ISM服務業就業指數也降至46.4。任何低于50的讀數都意味著該行業就業正在收縮。
所有主要就業領先指標如此一致地指向負面方向，這種情況頗為罕見。疲軟不僅局限于制造業，也蔓延到了更龐大的服務業，這表明勞動力市場的放緩是基礎廣泛的，并可能正在加速。這種領先指標的趨同性，增加了周五公布的官方非農報告不僅可能符合低預期，甚至可能不及預期的概率。當裁員保持穩定或上升，而商品和服務業的招聘意愿均為負值時，凈新增就業崗位數量自然會非常低。這種跨數據源的一致性為非農數據疲軟提供了強有力的佐證，一旦數據證實，將驗證美聯儲的擔憂，并幾乎鎖定9月份的降息決策。
黃金此輪令人矚目的上漲并非由單一因素驅動，而是貨幣政策周期性轉變、長期結構性需求以及避險情緒共同作用的結果。
貨幣政策 (周期性因素)：對美聯儲降息的預期是首要催化劑。利率下降會降低持有無息資產黃金的機會成本，同時通常導致美元走弱，從而使以美元計價的黃金對海外買家更具吸引力。
央行購金 (結構性因素)：一個更深層次、投機性更弱的趨勢是全球各國央行對黃金的積極增持。它們已將黃金在其外匯儲備中的份額提升至近20%，并持續作為凈買家，為黃金需求提供了堅實的結構性支撐。這表明全球央行正在進行一項戰略性的、長期的資產多元化配置，逐步減少對美元資產的依賴。
避險需求 (風險對沖)：黃金的強勢也反映了市場對美國經濟前景日益增長的憂慮。調查顯示，20%的美國人擔心失業，消費者支出疲軟，房地產市場連續四個月價格下跌，呈現出通縮信號。在這一背景下，黃金被用作對沖潛在金融不穩定和家庭財富縮水的工具。
DXY震蕩下行，在97.60支撐位上方盤整。發散的均線進一步強化了偏空傾向。若DXY在97.60上方反彈并突破98.20，指數有望上測下一個阻力99.00。相反，若跌破97.60，EURUSD可能走弱，下探下一個支撐97.20。
XAUUSD延續反彈行情，高點持續抬升且均線多頭發散，強化了上漲動力及進一步上行的潛力。若突破3490，價格有望沖擊斐波那契161.8%延展位3540。反之，若跌破3490，可能回踩3450支撐。
綜合以上分析，當前阻力最小的路徑似乎是美元指數繼續走弱，而黃金價格保持堅挺。然而，這一趨勢高度依賴于即將公布的一系列美國勞動力市場數據。
本文鏈接：Exness:美聯儲的鴿派轉向引發美元下跌與黃金上漲http://www.sq15.cn/show-3-153878-0.html
聲明：本網站為非營利性網站，本網頁內容由互聯網博主自發貢獻，不代表本站觀點，本站不承擔任何法律責任。天上不會到餡餅，請大家謹防詐騙！若有侵權等問題請及時與本網聯系，我們將在第一時間刪除處理。
上一篇： 2025全球十大年度活躍黃金交易平臺排名