中新經(jīng)緯9月2日電 題：白銀的“黃金時代”來了？
作者 吳江 國投期貨研究院高級分析師
9月1日亞洲交易時段，現(xiàn)貨白銀強(qiáng)勢突破40美元/盎司整數(shù)關(guān)口，刷新了2011年9月21日以來的歷史新高。
從技術(shù)走勢來看，今年白銀價(jià)格主要在兩個區(qū)間內(nèi)震蕩整理：一是月線級別的28-35美元區(qū)間，二是周線級別的36-39.5美元區(qū)域。此次白銀成功站上40美元，表明白銀已基本突破前期震蕩阻力，正式進(jìn)入加速上漲的新階段。
下半年白銀表現(xiàn)強(qiáng)勁，主要受益于“金銀比”回歸的邏輯。自5月以來，黃金價(jià)格連續(xù)數(shù)月一直在3500美元/盎司以下波動，而機(jī)構(gòu)投資者則借助“金銀比”工具交易宏觀風(fēng)險(xiǎn)偏好回升。其中的重要事件包括中美日內(nèi)瓦經(jīng)貿(mào)會談達(dá)成一系列重要共識，美國通過“大而美”稅收和支出法案進(jìn)行財(cái)政擴(kuò)張等等。5月至今，大宗商品與股票資產(chǎn)普遍走強(qiáng)，資金從避險(xiǎn)資產(chǎn)轉(zhuǎn)向風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)，成為白銀走強(qiáng)于黃金的重要背景。
白銀兼具金融和工業(yè)雙重屬性。本輪行情以金融屬性為主導(dǎo)，反映為金銀比回落，海外宏觀基金積極布局風(fēng)險(xiǎn)偏好回升。相比較而言，今年白銀的工業(yè)屬性并未明顯溢價(jià)，現(xiàn)貨相對于期貨貼水，全球白銀庫存也在持續(xù)上升。國投期貨數(shù)據(jù)顯示，截止到8月29日，全球交易所白銀庫存1588.8噸，年初為1044.2噸。同時，光伏行業(yè)作為白銀工業(yè)需求的主要增長點(diǎn)，今年增速放緩，對銀價(jià)的拉動作用有限。
從資金面來看，COMEX(紐約商品交易所)白銀期貨持倉量與ETF(交易型開放式指數(shù)基金)資金流入數(shù)據(jù)均顯示強(qiáng)勁勢頭，表明投機(jī)資金正跟隨技術(shù)突破進(jìn)場。但這類熱錢往往持續(xù)性較弱，一旦價(jià)格上漲動能減弱，資金就可能迅速撤離。
40美元不僅是心理關(guān)口，更是技術(shù)上的關(guān)鍵突破點(diǎn)。目前白銀周線仍穩(wěn)定運(yùn)行于4月以來的上行通道內(nèi)，處于中軌附近，繼續(xù)上行的概率較高。下一目標(biāo)位預(yù)計(jì)在45美元和50美元。未來一些關(guān)鍵事件與數(shù)據(jù)將影響白銀價(jià)格的走勢，尤其是8月美國非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)和通脹數(shù)據(jù)，這些將直接影響美聯(lián)儲貨幣政策預(yù)期，進(jìn)而左右銀價(jià)方向。此外，中美貿(mào)易磋商的進(jìn)展仍會牽動市場神經(jīng)。
從資產(chǎn)配置角度看，在未出現(xiàn)極端風(fēng)險(xiǎn)的前提下，白銀可作為核心多頭品種，具有較強(qiáng)的進(jìn)攻屬性。當(dāng)前銀價(jià)處于上漲趨勢的加速初期，后續(xù)仍有可觀的上漲空間。從交易邏輯來看，白銀的估值可從金價(jià)和金銀比兩個維度理解：黃金主要受益于美元內(nèi)在價(jià)值的雙重弱化――美元在全球?qū)嶋H購買力下降(逆全球化)與美元在全球范圍內(nèi)法幣地位受到侵蝕。中長期看，白銀將以黃金價(jià)格為軸，通過金銀比波動反映風(fēng)險(xiǎn)偏好變化。白銀自身也具備潛在利好：光伏海外市場的擴(kuò)張可能重啟工業(yè)需求增長，而國內(nèi)消費(fèi)升級與年輕消費(fèi)群體偏好時尚銀飾，也有望提振白銀需求。(中新經(jīng)緯APP)
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