特朗普“斗法”美聯(lián)儲(chǔ)本周又有新劇情，能否撼動(dòng)全球市場(chǎng)？
作者：馮迪凡
最新出爐的一項(xiàng)對(duì)94位美歐經(jīng)濟(jì)學(xué)家的調(diào)查顯示，許多人擔(dān)心，一旦美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾的任期在明年結(jié)束，特朗普政府對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)的“攻擊”將顯現(xiàn)。
近期，特朗普政府對(duì)于美聯(lián)儲(chǔ)的干預(yù)已經(jīng)引發(fā)各界擔(dān)憂，即美聯(lián)儲(chǔ)通過設(shè)定利率來控制通脹的能力將受到損害。
根據(jù)日程，特朗普最新提名的美聯(lián)儲(chǔ)理事米蘭(Stephen Miran)的聽證會(huì)定于當(dāng)?shù)貢r(shí)間9月4日上午10點(diǎn)舉行。屆時(shí)，共和黨將全力護(hù)航，確保提名獲得通過，而國(guó)會(huì)民主黨人則已在私下承認(rèn)無法單獨(dú)阻止米蘭的提名，該提名有可能在9月16日至17日的聯(lián)邦公開市場(chǎng)委員會(huì)(FOMC)會(huì)議前快速通過。
針對(duì)特朗普政府對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)實(shí)施的高壓政策以及他試圖對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)理事會(huì)造成的影響，美聯(lián)儲(chǔ)前高級(jí)經(jīng)濟(jì)學(xué)家、上海交通大學(xué)上海高級(jí)金融學(xué)院教授胡捷就對(duì)第一財(cái)經(jīng)記者表示，關(guān)于特朗普政府方面對(duì)利率政策的影響，短期內(nèi)乃至2026年中之前，影響都不會(huì)太大，同時(shí)特朗普政府的高壓策略可能適得其反。
經(jīng)濟(jì)學(xué)家再次警告投資者不要低估威脅
在上述調(diào)查中，經(jīng)濟(jì)學(xué)家警告稱，投資者低估了特朗普政府對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)的威脅。
“美聯(lián)儲(chǔ)將成為政府的傀儡。”接受此次調(diào)查的美國(guó)圣母大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)家鮑邁斯特(Christiane Baumeister)表示。其他接受調(diào)查的經(jīng)濟(jì)學(xué)家則將美國(guó)貨幣政策的前景描述為“糟糕”“混亂”和“災(zāi)難”。
自上任以來，特朗普多次抨擊美聯(lián)儲(chǔ)；由于鮑威爾拒絕降息，特朗普甚至稱他“愚蠢”。8月底，白宮方面升級(jí)了“攻擊”，特朗普在8月25日以涉嫌住房抵押貸款欺詐為由立即解除理事庫克的職務(wù)。
目前庫克拒絕離職，并正在通過法庭與特朗普政府抗?fàn)帯７蓪W(xué)者表示，這將是對(duì)白宮和美聯(lián)儲(chǔ)之間“角力”的一次重大考驗(yàn)。
在前述調(diào)查中，94名參與者中有89人稱，這場(chǎng)爭(zhēng)吵已經(jīng)損害了美聯(lián)儲(chǔ)的信譽(yù)。
其中，超過四分之一的經(jīng)濟(jì)學(xué)家擔(dān)心，到2029年特朗普任期結(jié)束時(shí)，美聯(lián)儲(chǔ)將無法履行其使美國(guó)借貸成本不受政治影響的職責(zé)。45%的經(jīng)濟(jì)學(xué)家認(rèn)為現(xiàn)在判斷美聯(lián)儲(chǔ)屆時(shí)將如何發(fā)展還為時(shí)過早。
不過，超過四分之一(28%)受訪經(jīng)濟(jì)學(xué)家持謹(jǐn)慎樂觀的態(tài)度。他們預(yù)測(cè)，盡管到2029年美聯(lián)儲(chǔ)的獨(dú)立性將會(huì)降低，但它仍然能夠履行職責(zé)。
這些經(jīng)濟(jì)學(xué)家認(rèn)為，國(guó)會(huì)對(duì)白宮的權(quán)力進(jìn)行制衡，需要參議院多數(shù)席位才能批準(zhǔn)總統(tǒng)對(duì)高級(jí)官員的提名。同時(shí)，大多數(shù)(52%)受訪者預(yù)計(jì)，在鮑威爾任期結(jié)束后，美聯(lián)儲(chǔ)明年的重點(diǎn)將發(fā)生變化。他們預(yù)計(jì)，美聯(lián)儲(chǔ)屆時(shí)將更加注重降低政府借貸成本和就業(yè)，“以犧牲價(jià)格穩(wěn)定為代價(jià)”。
不過，經(jīng)濟(jì)學(xué)家們一致認(rèn)為，如果特朗普的攻擊導(dǎo)致美聯(lián)儲(chǔ)獨(dú)立性削弱，這將對(duì)全球最大經(jīng)濟(jì)體造成損害。
“這是大多數(shù)經(jīng)濟(jì)學(xué)家都認(rèn)同的一個(gè)觀點(diǎn)，”密歇根大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)教授巴赫曼(Rüdiger Bachmann)表示，美聯(lián)儲(chǔ)的獨(dú)立性才能“帶來更低、更穩(wěn)定的通脹和金融穩(wěn)定”。
此外，42%的受訪者認(rèn)為，特朗普的攻擊可能會(huì)引發(fā)強(qiáng)勁的通脹壓力。另有35%的受訪者表示，投資者對(duì)美國(guó)國(guó)債信心的潛在喪失是最大的風(fēng)險(xiǎn)。
特朗普政府能否改變美聯(lián)儲(chǔ)
事實(shí)上，自1951年以來，美聯(lián)儲(chǔ)有權(quán)在不受政治壓力的情況下設(shè)定利率。盡管在過去的幾十年里，有幾位美國(guó)總統(tǒng)都曾呼吁降低借貸成本，但至今無人真正實(shí)現(xiàn)過。
當(dāng)前，特朗普政府希望將借貸成本降至1%以刺激經(jīng)濟(jì)，并將政府的再融資成本削減“數(shù)千億美元”。
“為了了解白宮試圖控制央行的風(fēng)險(xiǎn)，我們只需看看土耳其，”德國(guó)銀行LBBW首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家克雷默(Moritz Kraemer)表示，并補(bǔ)充說，美元“比土耳其里拉更容易失去信譽(yù)”。
早些時(shí)候，特朗普發(fā)出解雇鮑威爾的威脅引發(fā)了投資者的強(qiáng)烈反應(yīng)，但市場(chǎng)對(duì)庫克被解雇的消息反應(yīng)平淡。
本周，投資者的忍耐力將再次被測(cè)試：據(jù)報(bào)道，在4日的聽證會(huì)上，米蘭恐將面臨來自民主黨方面的嚴(yán)格問詢，內(nèi)容涉及庫克遭到罷免、特朗普政府壓迫美聯(lián)儲(chǔ)降息等。
此前，美國(guó)財(cái)長(zhǎng)貝森特等人已經(jīng)表態(tài)，米蘭的提名可以在9月FOMC會(huì)議前獲得確認(rèn)。
米蘭本人也主張激進(jìn)降息，并曾經(jīng)批評(píng)美聯(lián)儲(chǔ)的降息行為，此外他也一直認(rèn)為關(guān)稅對(duì)通脹影響力有限。如果獲得確認(rèn)，他有可能在9月會(huì)議上支持降息。當(dāng)前市場(chǎng)對(duì)于米蘭的提名也相對(duì)平靜。
胡捷對(duì)第一財(cái)經(jīng)記者表示，從最近FOMC會(huì)議投票結(jié)果來看，盡管存在部分支持特朗普政策傾向的投票成員，但美聯(lián)儲(chǔ)內(nèi)部主流意見仍傾向于當(dāng)前政策方向。
“即使庫克被替換，投票比例可能變?yōu)?:3，難以根本改變美聯(lián)儲(chǔ)的決策趨勢(shì)。與此同時(shí)，無投票權(quán)的地區(qū)聯(lián)儲(chǔ)行長(zhǎng)的立場(chǎng)雖然未在此次投票中顯現(xiàn)，但從現(xiàn)有跡象看，他們大多支持當(dāng)前政策框架。”胡捷對(duì)記者表示。
“其次，特朗普的高壓策略可能適得其反。美聯(lián)儲(chǔ)的工作原理和工作文化都以專業(yè)性和獨(dú)立性為榮，標(biāo)榜自身職業(yè)操守。若理事因政治壓力改變立場(chǎng)，將被視為不專業(yè)，甚至損害個(gè)人職業(yè)聲譽(yù)。尤其在當(dāng)前情勢(shì)下，理事們可能更傾向于堅(jiān)守立場(chǎng)，以維護(hù)美聯(lián)儲(chǔ)的獨(dú)立性和專業(yè)形象，而非屈服于外部壓力。”他補(bǔ)充道，若一位理事在如此明顯的打壓下改變立場(chǎng)，將被視為“墻頭草”，對(duì)其職業(yè)生涯造成減分。
隨著鮑威爾最近在杰克遜霍爾發(fā)表鴿派評(píng)論，外界越來越期待美聯(lián)儲(chǔ)將在9月17日的下一次會(huì)議上降息。美國(guó)貨幣市場(chǎng)預(yù)計(jì)，屆時(shí)降息25個(gè)基點(diǎn)的可能性為84%。本周，美聯(lián)儲(chǔ)將發(fā)布經(jīng)濟(jì)狀況褐皮書，三季度以來美國(guó)商業(yè)和就業(yè)情況變化備受關(guān)注。(記者高雅對(duì)本文亦有貢獻(xiàn))
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