21世紀經濟報道記者 黎雨辰
公募基金改革又一項重磅指引正式落地。
10月31日，中國證監會起草了《公開募集證券投資基金業績比較基準指引（征求意見稿）》（以下簡稱《指引》），并向社會公開征求意見。同時，基金業協會同步起草了《公開募集證券投資基金業績比較基準操作細則（征求意見稿）》，進一步明確業績比較基準的選取展示、信息披露、風險控制、合規管理等具體操作規范。
作為基金產品設計的核心要素，業績比較基準貫穿基金投資運作全周期，是界定基金投資范圍和風格的重要指標，也是評估基金業績的專業標尺。今年5月，證監會印發《推動公募基金高質量發展行動方案》，對公募基金高質量發展提出系列改革任務，其中便特別強調，要強化業績比較基準的約束作用，并提到要制定公募基金業績比較基準監管指引。
在多家業內機構看來，此次業績比較基準指引及操作細則的出臺，將有效規范基金管理人的投資行為，加強公募基金行業服務居民財富管理需求的作用，提升投資者體驗。
強化業績基準作用 壓實主體責任
據了解，此次《指引》共二十一條，分為總則、基準的規范、管理人的內部控制、基準的外部約束、監督管理、附則等六章，主要內容如下：
一是突出業績比較基準的表征作用。具體來看，基金業績比較基準的選取，需具備代表性（符合基金投資目標與風格）和客觀性（計算方法透明、可量化）。若選取指數，則應確保其編制合理、流動性良好。同時，管理人和托管人分別承擔產品開發與基金合同審核責任。
二是強化業績比較基準的約束作用。新規指出，基金業績比較基準不得因短期因素隨意調整，其變更則需依情形履行公告、注冊或持有人大會程序，并及時告知投資者。信息披露上，基金的法律文件需說明業績比較基準的設定依據及變更機制，定期報告則需對比基準與基金的實際表現，并由托管人復核。為強化基準約束力，公募管理人須建立內控機制，對于投資偏離度設置預警閾值并及時調整，基金托管人則需加強對基金投資風格穩定性的監督。
三是發揮業績比較基準的評價作用。新規同步規范了對薪酬考核、基金銷售、基金評價等對業績比較基準的使用要求。
四是健全多道防線，在基金管理人自我約束基礎上，進一步加強信息披露和基金托管人監督。
記者特別注意到，針對此次《指引》的實施，證監會還設置了兩大配套安排。
一是授權基金業協會建立基準要素庫。據悉，基金業績比較基準要素分為一類庫和二類庫，業績比較基準要素入庫與業績比較基準要素使用適度分離。其中，一類庫納入市場表征性強、認可度高的業績比較基準要素，鼓勵基金管理人在開發主動管理型基金時規范選取和使用。
二是對存量產品業績比較基準設置不符合《指引》和基金業協會自律規則規定的，設置一年過渡期。過渡期內，管理人應結合產品法律文件和實際投資風格情況，穩妥推進業績比較基準變更工作。同時對托管人監督投資風格穩定性、管理人和銷售機構展示基準等，考慮到涉及系統調整和數據交互等工作，給予六個月的實施過渡期。
證監會指出，《指引》的出臺旨在落實《推動公募基金高質量發展行動方案》，規范公募基金業績比較基準的選取和使用，切實發揮業績比較基準表征風格、約束投資和衡量業績等功能作用，完善基金管理人的內部控制，保護投資者的合法權益。
進一步提升投資者獲得感
在多家基金管理人看來，《指引》和《操作細則》是公募基金行業落實《行動方案》基礎性、整體性制度安排的切實措施，對于行業建立健全利益綁定機制、優化考核與激勵約束機制等，提供了重要的制度依據，明確了具體的執行路徑。
易方達基金副總裁王駿指出，《指引》和《操作細則》將推動業績比較基準更加有效地發揮確定產品定位、明晰投資策略、表征投資風格等作用，體現了“以投資者為本”的理念，有助于幫助投資者提升決策效率與投資體驗。
“《指引》和《操作細則》要求業績比較基準與基金投資所覆蓋的資產類別、標的品種、國別或地區、市場板塊以及投資策略等相匹配，將進一步增強業績比較基準的明確性和清晰度，有助于投資者客觀直接了解產品特性，引導投資者形成合理收益預期并做出理性投資決策，這也要求基金管理人加強對業績比較基準的跟蹤與評估，確保業績比較基準的可靠性、獨立性和持續性?！蓖躜E稱。
華夏基金則認為，新規不僅為投資者提供了評價基金的標準，更成為約束基金管理人投資行為的“錨”，同時這一制度完善有望顯著提升投資者的投資體驗。標志著我國公募基金行業向著更加規范、透明、專業的方向發展，基金公司與投資者的利益綁定更加緊密，將為投資者提供更加優質的服務，進一步提升投資者的獲得感和滿意度。
從產品層面來看，廣發基金指出，一方面，強化業績比較基準的約束作用，能夠明確產品定位，有效防范“風格漂移”問題。通過為基金投資管理設定明確的標準，加強了對投資運作的過程管理，引導基金管理人及基金經理關注業績比較基準與投資策略的匹配度，使得基金產品的風險收益特征更加清晰、更可感知。另一方面，強化業績比較基準的影響作用，有助于構建穩定的投資風格，增強產品業績的可預期性。最后，業績基準對產品投資策略的定位起到明晰作用，相當于進行提前告知，可以更好地引導投資者做投資決策，更好助力銷售適當性的發揮。
富國基金表示，《指引》明確業績比較基準的選取必須遵循代表性、客觀性、約束性和持續性四大原則，主動管理權益類基金業績應做好業績歸因分析，科學評估超額收益質量和偏離基準情況，引導投資行為回歸基準、追求長期穩健回報等。而《操作細則》就業績比較基準的實操落地進一步細化，規范業績比較基準展示、管理人基準選取、托管人外部監督等機制。此舉將推動行業真正回歸“服務投資者財富管理、提升投資者獲得感”的發展導向。
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