【本報(bào)告課題組成員】
作者：南財(cái)理財(cái)通課題組
編輯：黃桂煊
數(shù)據(jù)分析師：張稆方
版權(quán)聲明：本報(bào)告版權(quán)屬南方財(cái)經(jīng)全媒體集團(tuán)，未經(jīng)課題組同意，禁止對外使用。
編者按：《機(jī)警理財(cái)日報(bào)》作為南財(cái)集團(tuán)、21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道、南財(cái)理財(cái)通的金牌理財(cái)專欄，目前細(xì)分了現(xiàn)金、純固收、固收+期權(quán)、固收+權(quán)益、混合、權(quán)益、衍生品七大類，已實(shí)現(xiàn)對銀行理財(cái)市場的每日追蹤。為了進(jìn)一步反映銀行理財(cái)行業(yè)發(fā)展現(xiàn)狀，南財(cái)理財(cái)通課題組特開設(shè)銀行理財(cái)月報(bào)獨(dú)家專題，力求及時(shí)準(zhǔn)確研判理財(cái)行業(yè)趨勢、洞悉理財(cái)產(chǎn)品表現(xiàn)，以期為銀行理財(cái)行業(yè)轉(zhuǎn)型發(fā)展帶來參考價(jià)值。
本期，南財(cái)理財(cái)通課題組發(fā)布10月份銀行理財(cái)行業(yè)運(yùn)作報(bào)告，對理財(cái)產(chǎn)品破凈情況、新發(fā)情況、到期情況和存續(xù)情況進(jìn)行分析。
摘要：
破凈情況：10月理財(cái)產(chǎn)品破凈比例為0.31%，環(huán)比下降1.81個(gè)百分點(diǎn)。其中，固收類理財(cái)產(chǎn)品破凈率為0.17%，環(huán)比下降1.89個(gè)百分點(diǎn)；混合類理財(cái)產(chǎn)品破凈率2.42%，環(huán)比下降0.24個(gè)百分點(diǎn)；權(quán)益類理財(cái)產(chǎn)品破凈率增長至21.57%。
新發(fā)情況：2025年10月，在央行重啟國債買賣、股債蹺蹺板效應(yīng)減弱等因素作用下，債市情緒有所回暖，從而對理財(cái)產(chǎn)品募集構(gòu)成支撐。10月份理財(cái)公司產(chǎn)品合計(jì)募集資金3005.71億元，產(chǎn)品募集規(guī)模均值為3.18億元，環(huán)比上月的2.25億元漲超40%。
到期情況：2025年10月，32家理財(cái)公司合計(jì)有877只（按登記編碼核算）封閉式人民幣理財(cái)產(chǎn)品到期。達(dá)標(biāo)率方面，到期產(chǎn)品業(yè)績下限達(dá)標(biāo)率為87.76%，業(yè)績中樞達(dá)標(biāo)率為50.29%。從到期產(chǎn)品業(yè)績水平看，固定收益類封閉式人民幣公募產(chǎn)品年化收益率均值為2.88%，混合類產(chǎn)品為2.28%。
存續(xù)情況：權(quán)益類理財(cái)產(chǎn)品依舊是今年前10個(gè)月表現(xiàn)最好的理財(cái)產(chǎn)品，前10個(gè)月平均凈值增長率突破15%，達(dá)到17.17%?；旌项惱碡?cái)?shù)钠骄鶅糁禎q幅由前9月的4.18%小幅增長至4.30%，固收類理財(cái)產(chǎn)品平均凈值增長率同樣由前9月的1.81%增長至2.01%。產(chǎn)品回撤方面，固收產(chǎn)品前10個(gè)月平均最大回撤為0.17%，權(quán)益類理財(cái)?shù)钠骄畲蠡爻愤_(dá)到9.28%，混合類理財(cái)平均最大回撤為1.30%，總體有小幅下降。
破凈情況：南財(cái)理財(cái)通數(shù)據(jù)顯示，截至10月末，32家理財(cái)公司共計(jì)存續(xù)27089只公募理財(cái)產(chǎn)品，其中83只產(chǎn)品累計(jì)凈值低于1，破凈比例為0.31%，環(huán)比下降1.81個(gè)百分點(diǎn)。
10月各投資性質(zhì)理財(cái)產(chǎn)品破凈率均有所下降。其中固收類理財(cái)產(chǎn)品破凈率從上月末2.06%降至0.17%，環(huán)比下降1.89個(gè)百分點(diǎn)；混合類理財(cái)產(chǎn)品破凈率為2.42%，環(huán)比下降0.24個(gè)百分點(diǎn)；權(quán)益類理財(cái)產(chǎn)品破凈率為21.57%，環(huán)比增長1.57個(gè)百分點(diǎn)。
從不同投資周期來看，公募固收類產(chǎn)品中，2-3年期限以及1-2年期限的產(chǎn)品破凈率相對居高，分別為0.41%、0.32%，1-3個(gè)月以內(nèi)期限的產(chǎn)品破凈率低至0.05%，1月以內(nèi)期限和3年以上期限的產(chǎn)品均實(shí)現(xiàn)“0破凈”。混合類產(chǎn)品中，1月以內(nèi)期限和1-2年期限的產(chǎn)品破凈率依舊處于高位，但較9月數(shù)據(jù)相比有所下降，破凈率分別降至5.00%和4.06%；期限在3年以上的產(chǎn)品無破凈。權(quán)益類產(chǎn)品中，僅1月以內(nèi)期限產(chǎn)品出現(xiàn)破凈，破凈率為29.73%，其余各期限產(chǎn)品均無破凈。
10月破凈率整體大幅下降，破凈率為0的理財(cái)公司有13家，環(huán)比9月多了10家。匯華理財(cái)破凈率依舊居首，但數(shù)據(jù)已由16.67%大幅下降至5.65%，工銀理財(cái)和法巴農(nóng)銀理財(cái)產(chǎn)品的破凈率均在1%之上，北銀理財(cái)、貝萊德建信理財(cái)、高盛工銀理財(cái)、廣銀理財(cái)、恒豐理財(cái)、徽銀理財(cái)、民生理財(cái)、南銀理財(cái)、農(nóng)銀理財(cái)、施羅德交銀理財(cái)、蘇銀理財(cái)、浙銀理財(cái)和中銀理財(cái)?shù)漠a(chǎn)品均無破凈。
產(chǎn)品數(shù)量：南財(cái)理財(cái)通數(shù)據(jù)顯示，2025年10月，32家理財(cái)公司合計(jì)發(fā)行了1642只理財(cái)產(chǎn)品（同一產(chǎn)品登記編碼下不同份額合并計(jì)算），環(huán)比9月份的2157只下降了23.88%，主要是因?yàn)?月份是三季度末節(jié)點(diǎn)，通常理財(cái)公司需要通過大量發(fā)行產(chǎn)品來對沖存續(xù)規(guī)?；乇韷毫偷狡诋a(chǎn)品壓力。發(fā)行數(shù)量位居前三的理財(cái)公司分別為浦銀理財(cái)、華夏理財(cái)和信銀理財(cái)，發(fā)行數(shù)量分別為135只、112只和108只。
產(chǎn)品結(jié)構(gòu)：從募集方式看，公募型產(chǎn)品發(fā)行數(shù)量為1583只，占比96.4%，私募型產(chǎn)品發(fā)行數(shù)量為59只，占比3.6%。從運(yùn)作模式看，封閉凈值型產(chǎn)品占比61.9%環(huán)比上月的57.8%有所提高，開放式凈值型產(chǎn)品占比低于40%，為38.1%。
從投資性質(zhì)上看，理財(cái)公司2025年10月新發(fā)產(chǎn)品仍以固收類產(chǎn)品為主，產(chǎn)品數(shù)量占比達(dá)到98.7%。不過，理財(cái)公司也在堅(jiān)守穩(wěn)健根基的基礎(chǔ)上，抓住股票市場上行周期機(jī)會(huì)，布局混合類產(chǎn)品和權(quán)益類產(chǎn)品。
權(quán)益類產(chǎn)品方面，10月份有兩只權(quán)益類成立，一只為杭銀理財(cái)“ 幸福99錦航權(quán)益(紅利優(yōu)選)180天持有期2501期理財(cái)”增設(shè)的B份額，聚焦紅利投資策略，一只為青銀理財(cái)?shù)摹拌踩松鷬^斗系列開放式凈值型人民幣理財(cái)計(jì)劃權(quán)益類”。該產(chǎn)品最低持有期為30天，風(fēng)險(xiǎn)等級為四級（中高風(fēng)險(xiǎn)），業(yè)績比較基準(zhǔn)為“滬深300指數(shù)*85%+中國人民銀行公布的活期存款利率*15%”。
從風(fēng)險(xiǎn)等級上看，二級（中低風(fēng)險(xiǎn)）新發(fā)產(chǎn)品為理財(cái)公司發(fā)行主力，占比76.2%，一級（低風(fēng)險(xiǎn)）新發(fā)產(chǎn)品占比19.6%，三級及以上風(fēng)險(xiǎn)等級產(chǎn)品占比較低，為4.2%。
產(chǎn)品期限：10月份，3—6月期限產(chǎn)品成為第一大期限類型，占比25.28%，環(huán)比上月提高了3.87個(gè)百分點(diǎn)，同時(shí)6—12月期限產(chǎn)品占比也環(huán)比提高了0.57個(gè)百分點(diǎn)。相比之下，短期限和長期限產(chǎn)品占比均有所下降，其中1月以內(nèi)期限產(chǎn)品占比下降了3.09個(gè)百分點(diǎn)。
發(fā)行規(guī)模：在剔除696只未披露規(guī)模數(shù)據(jù)的產(chǎn)品份額后，10月份理財(cái)公司產(chǎn)品合計(jì)募集資金3005.71億元，產(chǎn)品募集規(guī)模均值為3.18億元，環(huán)比上月的2.25億元漲超40%。猜測是10月在央行重啟國債買賣、股債蹺蹺板效應(yīng)減弱（十五五規(guī)劃、中美會(huì)談利好兌現(xiàn)，權(quán)益市場震蕩整固）等因素作用下，債市情緒有所回暖，從而對理財(cái)產(chǎn)品募集構(gòu)成支撐。
單品表現(xiàn)：10月份理財(cái)產(chǎn)品募集規(guī)模整體有所回暖，1只產(chǎn)品募集規(guī)模超過50億元，為信銀理財(cái)“安盈象固收穩(wěn)利十四個(gè)月封閉式196號(hào)”。此外，排名第二、三、四名的民生理財(cái)和建信理財(cái)產(chǎn)品同樣緊追不舍，募集規(guī)模分別為48.43億元、47.00億元和46.09億元?？傮w來看，民生理財(cái)上榜4只產(chǎn)品，建信理財(cái)和平安理財(cái)各上榜2只產(chǎn)品，其余理財(cái)公司各上榜1只產(chǎn)品。從產(chǎn)品定位來看，募集規(guī)模前十的產(chǎn)品均為封閉式固收類產(chǎn)品，風(fēng)險(xiǎn)等級以一級（低風(fēng)險(xiǎn)）和二級（中低風(fēng)險(xiǎn)）為主。
產(chǎn)品定價(jià)：除1—2年期限產(chǎn)品定價(jià)基本不變、3年以上期限產(chǎn)品定價(jià)有所回升外，其余期限產(chǎn)品定價(jià)均有所下滑，其中3—6月期限產(chǎn)品定價(jià)下滑了0.1個(gè)百分點(diǎn)，新發(fā)理財(cái)產(chǎn)品業(yè)績比較基準(zhǔn)普遍延續(xù)下調(diào)走勢。
產(chǎn)品數(shù)量：據(jù)南財(cái)理財(cái)通數(shù)據(jù)，2025年10月，32家理財(cái)公司合計(jì)有877只（按登記編碼核算）封閉式人民幣理財(cái)產(chǎn)品到期。分投資性質(zhì)看，固收類、混合類、權(quán)益類分別有835只、38只、1只產(chǎn)品到期，商品及金融衍生品類理財(cái)有3只到期。分募集方式看，公募型產(chǎn)品數(shù)量占比為87.12%，私募型產(chǎn)品占比為12.88%。興銀理財(cái)、恒豐理財(cái)、建信理財(cái)?shù)狡诋a(chǎn)品數(shù)量位居前三。
產(chǎn)品期限：分投資期限看，本月到期產(chǎn)品中6—12個(gè)月期限產(chǎn)品數(shù)量占比最高，為33%；1—2年期限產(chǎn)品占比緊隨其后，為29.6%；3—6個(gè)月期限產(chǎn)品占比26.2%。3年以上期限到期產(chǎn)品占比僅1%。
產(chǎn)品達(dá)標(biāo)率：因到期產(chǎn)品中掛鉤型產(chǎn)品數(shù)量較少，課題組主要對固定報(bào)價(jià)型產(chǎn)品和區(qū)間報(bào)價(jià)型產(chǎn)品進(jìn)行分析（區(qū)間報(bào)價(jià)型產(chǎn)品取業(yè)績區(qū)間上下限均值作為比較基準(zhǔn)中樞）。
10月，共有706只封閉式到期公募人民幣產(chǎn)品（按登記編碼核算）披露到期凈值，該批產(chǎn)品業(yè)績下限達(dá)標(biāo)率為87.76%，業(yè)績中樞達(dá)標(biāo)率為50.29%。
區(qū)分產(chǎn)品類型來看，10月到期的固定收益類產(chǎn)品業(yè)績下限達(dá)標(biāo)率為89.95%，業(yè)績中樞達(dá)標(biāo)率為51.29%。其中，1月以內(nèi)投資周期產(chǎn)品到期收益表現(xiàn)較優(yōu)，業(yè)績比較基準(zhǔn)下限、中樞均實(shí)現(xiàn)100%達(dá)標(biāo)；2—3年期限產(chǎn)品表現(xiàn)則相對較差，業(yè)績下限達(dá)標(biāo)率為37.93%，業(yè)績中樞達(dá)標(biāo)率則低至20.69%。
混合類產(chǎn)品業(yè)績下限達(dá)標(biāo)率為45.45%，業(yè)績中樞達(dá)標(biāo)率為32.43%。其中，3—6個(gè)月期限產(chǎn)品到期達(dá)標(biāo)率相對較高，業(yè)績下限達(dá)標(biāo)率為100%，業(yè)績中樞達(dá)標(biāo)率為87.5%。
到期業(yè)績：從到期產(chǎn)品業(yè)績水平看，固定收益類封閉式人民幣公募產(chǎn)品年化收益率均值為2.88%，混合類產(chǎn)品為2.28%。
固定收益類產(chǎn)品中，1月以內(nèi)期限產(chǎn)品到期年化收益率均值最高，為3.87%，其次是2—3年期限產(chǎn)品，為3.38%?；旌项惍a(chǎn)品中，3—6個(gè)月期限產(chǎn)品平均到期收益率最高，為2.45%，1—2年期限產(chǎn)品到期年化收益率均值相對較低，為2.17%。
榜單：在10月理財(cái)公司封閉式公募理財(cái)?shù)狡趦陡栋駟沃校ㄗⅲ和盗挟a(chǎn)品僅取一只，投資幣種為人民幣），6家理財(cái)公司產(chǎn)品上榜，杭銀理財(cái)、招銀理財(cái)各上榜3只產(chǎn)品。杭銀理財(cái)兩只固收產(chǎn)品到期年化收益率超5%，位列前二。
產(chǎn)品類型：據(jù)南財(cái)理財(cái)通數(shù)據(jù)，截至10月末，32家理財(cái)公司共有27089只存續(xù)理財(cái)產(chǎn)品（以產(chǎn)品登記編碼為準(zhǔn)，包含公募、私募產(chǎn)品），其中固收類理財(cái)產(chǎn)品占比95.38%，混合類產(chǎn)品占比4.43%，權(quán)益類產(chǎn)品占比0.19%，總體環(huán)比基本持平。
機(jī)構(gòu)分布：截至10月末，存續(xù)理財(cái)產(chǎn)品數(shù)量最多的是興銀理財(cái)，共1936只存續(xù)理財(cái)產(chǎn)品；其次是信銀理財(cái)，共計(jì)存續(xù)1834只；浦銀理財(cái)以1714只位列第三。浙銀理財(cái)以及4家合資理財(cái)公司存續(xù)產(chǎn)品數(shù)量較少，其中高盛工銀理財(cái)和法巴農(nóng)銀理財(cái)存續(xù)產(chǎn)品數(shù)量不足100只。
投資周期：10月份，3個(gè)月以下投資周期的短期限理財(cái)產(chǎn)品占比較上月基本持平，1月以內(nèi)投資周期理財(cái)產(chǎn)品占比最多，達(dá)到25.65%，1-3個(gè)月投資周期理財(cái)產(chǎn)品占比8.58%。3-6個(gè)月期限產(chǎn)品占比環(huán)比上漲26BP，其他投資周期占比繼續(xù)環(huán)比下降。
產(chǎn)品收益：權(quán)益類理財(cái)產(chǎn)品前10個(gè)月平均凈值增長率突破15%，達(dá)到17.17%。混合類理財(cái)?shù)钠骄鶅糁禎q幅由前9月的4.18%小幅增長至4.30%，固收類理財(cái)產(chǎn)品平均凈值增長率同樣由前9月的1.81%增長至2.01%。
產(chǎn)品回撤方面，固收產(chǎn)品前10個(gè)月平均最大回撤為0.17%，權(quán)益類理財(cái)?shù)钠骄畲蠡爻愤_(dá)到9.28%，混合類理財(cái)平均最大回撤為1.30%，總體有小幅下降。
從不同投資周期業(yè)績來看，混合類產(chǎn)品的總體業(yè)績表現(xiàn)均優(yōu)于同期限固收類產(chǎn)品。1月以內(nèi)投資周期的混合類產(chǎn)品前10個(gè)月平均凈值增長率最高，達(dá)5.31%。固收類產(chǎn)品總體隨著投資周期拉長收益率走高，3年以上投資周期前10個(gè)月平均凈值增長率達(dá)2.95%，1月以內(nèi)則低至1.66%。
不同理財(cái)公司固收類產(chǎn)品表現(xiàn)方面，今年前10個(gè)月人民幣公募固收類產(chǎn)品收益排名前一的是法巴農(nóng)銀理財(cái)，前10個(gè)月平均凈值增長率為2.48%。其次是南銀理財(cái)和杭銀理財(cái)，前10個(gè)月平均凈值增長率均為2.46%。
固收類產(chǎn)品收益排名前十的機(jī)構(gòu)中，共有三家合資理財(cái)公司，其中施羅德交銀理財(cái)?shù)氖找嫦鄬^低，為2.20%。
混合類理財(cái)產(chǎn)品表現(xiàn)上，寧銀理財(cái)今年前10個(gè)月平均凈值增長率最高，達(dá)到14.05%；第二名杭銀理財(cái)平均凈值增長率為9.41%；匯華理財(cái)以8.57%位列第三。
本文鏈接：10月報(bào)：理財(cái)產(chǎn)品破凈率明顯下降，債市回暖助推募集規(guī)模飆升http://www.sq15.cn/show-3-159089-0.html
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