險資“買買買”模式升級 股票和基金持倉再創新高
證券時報記者 鄧雄鷹
保險公司投資股票和證券投資基金的余額占比創新高。
金融監管總局最新公布的保險公司資金運用數據顯示，截至三季度末，人身險公司和財產險公司投資于股票和證券投資基金的余額合計達到5.59萬億元，在保險公司資金運用余額中的占比達到14.92%，逼近15%重要關口。
這意味著，上述兩類保險公司合計投資于股票和基金的余額規模和占比均創下了2022年披露該數據以來的新高。
股票、基金投資占比創新高
資金運用余額占比是觀察險資動向的重要指標。在險資大類資產配置中，股票和證券投資基金合計占比常年保持在11%～14%之間。今年三季度末占比突破14%關口，意味著險資權益投資策略已實現戰略性轉向。
截至今年三季度末，保險公司資金運用余額突破37萬億元，達到37.46萬億元，同比增長16.5%。其中，財產險公司資金運用余額2.39萬億元，人身險公司資金運用余額33.73萬億元。
證券時報記者進一步梳理顯示，截至三季度末，人身險公司和財產險公司投資于股票和證券投資基金的余額合計約為5.59萬億元，較2024年同期增長35.92%，在保險公司資金運用余額中的占比達到14.92%，較二季度末的13.05%大增1.87個百分點。三季度單季，人身險公司和財產險公司投資于股票和證券投資基金的余額增加超8000億元。
具體而言，截至三季度末，人身險公司投資于股票和證券投資基金的余額約為5.19萬億元，在人身險公司資金運用余額中占比15.38%，較二季度末增加2.04個百分點；財產險公司投資于股票和證券投資基金的余額為4050億元，在財產險公司資金運用余額中占比16.97%，較二季度末增加0.81個百分點。
今年以來，保險公司權益投資熱情快速增長。在低利率環境和新會計準則等疊加影響下，保險公司積極調整負債和資產端布局，加大權益資產配置。
同時，系列政策打通“長錢長投”入市堵點，促進險資權益資產配置空間進一步打開，助力資本市場長期穩定健康發展。此外，今年股市上漲帶動保險權益投資存量資產積累較多浮盈。
險資舉牌次數創新高
今年以來，險資權益投資進入“買買買”模式。
據證券時報記者統計，今年以來，險資舉牌已達31次，突破2020年的階段性高點，達到了2015年有舉牌披露記錄以來的新高。另據此前統計，三季度末險資重倉A股流通股數量和持倉市值增幅均實現雙位數增長。
進入11月，險資權益投資布局仍在繼續。11月6日，長城人壽以每股4.7229港元均價買入773.7萬股新天綠色能源H股，對該公司H股比例升至12.34%；11月7日，中國平安以每股6.426港元均價買入863.4萬股中國中車H股，對該公司H股持股比例升至5.09%。
險資持續加倉權益資產帶來豐厚回報。受益于資本市場回暖，險企投資收益大幅上升，成為險企業績頻創新高的重要推手。
據A股上市險企三季報，多家險企前三季度盈利創歷史最高。其中，中國人壽前三季度歸母凈利潤1678.04億元，同比增長60.5%。從投資表現來看，該公司前三季度實現總投資收益3685.51億元，較2024年同期增加1071.32億元，同比增長41%。
債券投資占比環比下降
近年來，險資配置持續推進“啞鈴型”策略，一方面加強長期利率債配置，以此匹配負債久期并降低再投資風險；另一方面提升權益資產(如股票、未上市股權)，以提高長期回報。
截至2025年三季度末，人身險公司和財產險公司投資于債券的資金運用余額18.18萬億元，較2024年末大增2.25萬億元，仍然位居各投資品種之首。不過，三季度末這兩類保險公司投資于債券的資金余額占比為48.52%，環比小幅下降。
具體而言，三季度末，人身險公司投資于債券的資金運用余額為17.21萬億元，較二季度末增加超2800億元，在人身險公司資金運用余額中的占比51.02%，處在十年來高位。不過，這一占比較二季度末下降0.88個百分點。財產險公司投資于債券的資金運用余額為9699億元，在財產險公司資金運用余額中的占比為40.62%，環比繼續提升。
保險公司近年來持續加大債券配置力度，既有長期負債剛性匹配需求，也與利率長期下行背景下穩定的高收益合意資產減少有關。整體看來，債券仍是保險公司投資布局的“定海神針”。
銀行存款方面，截至2025年三季度末，人身險公司和財產險公司投資于銀行存款的資金運用余額占比分別為7.37%和15.67%，仍在持續下行。
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