中新經緯11月20日電 題：碳酸鋰此輪暴漲乃“反彈”，非“趨勢反轉”
作者 吳金恒 宏源期貨研究所有色分析師
近期，碳酸鋰期貨市場迎來一輪強勢反彈。在11月19日盤中突破10萬元/噸后，碳酸鋰期貨主力合約價格20日繼續上沖。從年內低點58400元/噸計算，碳酸鋰期貨價格目前的反彈幅度已超70%。這一輪快速上漲引發市場廣泛關注：究竟是短期反彈還是趨勢反轉？背后隱藏著怎樣的產業邏輯？
筆者認為，本輪碳酸鋰期貨大漲行情更應被視為反彈而非趨勢性反轉。此次“V型”反轉大概從6月份開始，在產業邏輯上呈現出明顯的“反內卷―供給側―需求側”接力的特征。首先，“反內卷”概念的提出令碳酸鋰價格筑底；隨后，寧德時代宜春枧下窩鋰礦停產等供給側擾動因素推動價格進一步上漲；最后，動力電池需求的穩定增長和儲能端市場爆發增長，推動碳酸鋰價格突破10萬元/噸。
值得注意的是，在當前價格水平下，資金面已經成為推動碳酸鋰價格上漲的最核心驅動力。
對比2022年碳酸鋰價格飆升至60萬元/噸的歷史高點，本輪上漲在驅動因素和市場情緒上存在本質區別。2022年，鋰電需求爆發式增長，而供應端未能匹配需求爆發式增長，導致了較為嚴重的供需錯配，現貨市場缺貨嚴重令價格漲至60萬元/噸；本輪漲價，則是在近年來資源端供應持續放量，需求增速放緩，市場形成供需過剩的格局下發生的。盡管存在短期供應擾動和儲能需求爆發，但尚不能扭轉碳酸鋰中長期供需過剩的局面，且當前社會庫存相對充足，供需錯配程度遠不及2022年。
就目前來看，筆者認為，10萬元/噸這一關鍵價位，可能是一個階段性高點。要判斷未來市場走勢需要重點關注三大信號：一是枧下窩鋰礦的復產情況；二是需求端特別是動力電池產量是否達峰走弱；三是社會庫存去化速度是否放緩甚至重回累庫狀態。此外，交易通道擁擠后，多頭資金止盈離場的動向也值得密切關注。
近年來，鋰行業似乎始終難以擺脫“暴漲暴跌”的強周期屬性。主要原因是新能源行業仍在高速發展，熱點話題眾多，市場關注度較高。隨著行業進入成熟期，供應與需求增速穩定，供需矛盾不再突出后，“暴漲暴跌”發生的幾率可能會減小。此外，碳酸鋰期貨市場也將進一步發揮價格發現功能，平抑市場的波動。(中新經緯APP)
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責任編輯：宋亞芬
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