來源|時代商業研究院
作者|彭元重
編輯|鄭琳
李書福兒女聯手，能否撐起一個IPO？
上交所官網顯示，2025年11月18日，寧波豐沃增壓科技股份有限公司（下稱“豐沃股份”）披露了首輪審核問詢函回復文件，擬登陸主板。
時代商業研究院注意到，豐沃股份最早由浙江吉利汽車有限公司出資設立，現由吉利汽車(00175.HK)實控人李書福子女實控，其與吉利系在人員架構、業務合作上均緊密相連。
背靠大樹好乘涼，2022—2024年及2025年上半年（下稱“報告期”），浙江吉利控股集團有限公司（下稱“吉利集團”）始終為豐沃股份前兩大客戶，銷售占比一度超過五成，關聯交易的公允性引發上交所關注。
此外，在提交IPO申請前夕，豐沃股份還深陷專利侵權糾紛，遭同行起訴并索賠超5000萬元，目前相關訴訟將于2025年12月23日開庭審理。
11月7日、26日，就關聯交易定價公允性、專利侵權訴訟等相關問題，時代商業研究院向豐沃股份發送郵件并嘗試致電詢問。但截至發稿，該公司尚未回復相關問題。
近四成業績背靠吉利集團，自稱關聯交易無第三方價格可對比
招股書顯示，豐沃股份是一家汽車零部件供應商，主營業務為渦輪增壓器的研發、制造及銷售，主要客戶包括奇瑞集團、吉利集團、廣汽集團、比亞迪、長安集團等知名整車制造廠商。
縱觀豐沃股份的發展歷史，始終繞不開“吉利系”的身影。
豐沃股份的招股書顯示，該公司現任法定代表人、董事長陳衛德曾任吉利集團有限公司采購副總裁；前董事孫宏曾任吉利集團副董事長；董事李星星現任吉利集團監事。
從股權結構來看，吉利集團目前雖未直接或間接持股豐沃股份，但吉利集團實控人李書福的女兒李妮、兒子李星星合計控制豐沃股份75%的股份表決權，系豐沃股份實際控制人。
除了高管團隊、股東關系層面的緊密相連，在業務層面，吉利集團更是豐沃股份舉足輕重的重要客戶。
招股書顯示，報告期內，吉利集團除2023年為豐沃股份第二大客戶外，其余年份均為第一大客戶，關聯銷售金額分別占豐沃股份總營收的53.10%、32.44%、34.89%、33.59%，報告期內總銷售額占總營收的比例達41.71%。
值得關注的是，豐沃股份與吉利集團的關聯交易毛利率，相較主營業務毛利率有所差異。
招股書顯示，報告期各期，豐沃股份向吉利系關聯銷售的毛利率分別為12.95%、13.61%、15.91%、20.31%；同期主營業務銷售毛利率分別為14.13%、14.97%、16.60%、18.41%，差異分別為1.18個百分點、1.34個百分點、0.69個百分點、1.90個百分點。
對此，在招股書中，豐沃股份表示2022—2024年公司向吉利方銷售的毛利率略低，主要系吉利方為公司重要客戶之一，采購體量較大，綜合考慮生產效率、商業談判情況等因素影響，向關聯方銷售毛利率略低于公司主營業務銷售毛利率，交易定價具有合理性。2025年上半年，公司向關聯方銷售毛利率提升，主要系技術降本的影響，不存在利益輸送情況。
在首輪審核問詢函中，豐沃股份與吉利集團關聯交易定價的公允性也引發了上交所重點關注，其要求豐沃股份說明關聯方銷售價格、毛利率與無關聯第三方價格、毛利率差異情況及其原因。
但在首輪審核問詢函回復文件中，豐沃股份稱，由于產品定制化程度較高，不同產品的銷售價格差異較大，價格不具備可比性，亦不存在可比市場公允價格及第三方市場價格。
與此同時，豐沃股份還稱公司與關聯方銷售產品的價格、毛利率與無關聯第三方不存在重大差異情況，但并未披露具體的價格、毛利率數據。
卷入專利糾紛案并遭索賠5600萬元，企業自稱敗訴風險較小
除了關聯交易公允性遭質疑，豐沃股份IPO前夕卷入的一場大額專利糾紛案同樣引發了上交所的重點問詢。
招股書顯示，2025年4月、2025年3月，豐沃股份及子公司嘉興豐沃增壓技術有限公司（下稱“嘉興豐沃”）分別收到上海知識產權法院送達的應訴通知書等司法文書以及蓋瑞特動力科技（上海）有限公司（下稱“蓋瑞特”）的起訴書等材料。
據招股書，蓋瑞特品牌是國際渦輪增壓器領域巨頭，豐沃股份將其列為境外同行業可比公司。
招股書顯示，蓋瑞特訴稱，豐沃股份及其子公司嘉興豐沃侵害其兩項專利權，要求賠償共計人民幣5600萬元并停止制造、銷售和許諾銷售侵害相關專利權的產品的行為。
在首輪審核問詢函中，針對上述訴訟，上交所要求豐沃股份說明訴訟案件的最新進展情況，對相關訴訟案件的主要應對措施，預計訴訟結果及判斷依據。
首輪審核問詢函回復顯示，面對上述訴訟，豐沃股份先后兩次向法院提出管轄權異議的上訴，但均被駁回，目前管轄權異議程序已結束，上海知識產權法院將于2025年12月23日開庭審理。
豐沃股份還稱，公司聘請了知識產權鑒定機構進行鑒定，公司產品技術與涉案專利技術特征不同，不構成侵犯專利權，根據對訴訟代理律師的訪談并經訴訟代理律師分析，公司敗訴可能性較低。
與此同時，豐沃股份也開啟反擊，已向國家知識產權局提交無效蓋瑞特涉訴專利權的申請。豐沃股份在招股書中表示，若提出的無效申請成功，相關案件將會被上海知識產權法院裁定駁回起訴。
對于涉案技術，豐沃股份則是同樣保持樂觀態度，其在首輪審核問詢函回復文件中表示，相關專利技術主要涉及渦輪增壓器上的擋油板、隔熱罩，為渦輪增壓器中個別、單項零部件，非渦輪增壓器中的核心零部件，價值占比較低，且對渦輪增壓器整機性能影響有限，對該等零部件的設計變更不屬于渦輪增壓器整體設計的重大調整。
對于產品生產的影響，豐沃股份則稱相關替代方案已通過完整的測試驗證，并已獲得下游客戶的批準，相關零部件的設計變更不會影響雙方進一步合作。
不過，即使豐沃股份自稱敗訴風險較小，但相關案件目前尚未開庭審理，仍存在一定的變數。
（全文2183字）
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