南方財(cái)經(jīng)記者 翁榕濤 廣州報(bào)道
11月27日，廣州期貨交易所鉑、鈀期貨正式上市交易，鉑、鈀期貨主力合約開盤大幅走高，盤中漲幅最高在12%左右。
截至當(dāng)天收盤時(shí)，鉑期貨主力合約PT2606上漲6.25%，收盤價(jià)為430.30元/克；鈀期貨主力合約PD2606上漲1.53%，收盤價(jià)為370.60元/克。鉑、鈀期貨上漲帶動(dòng)有色金屬概念股走強(qiáng)。
截至收盤時(shí)，鉑期貨成交量6.67萬(wàn)手，持倉(cāng)量0.76萬(wàn)手，成交額292.31億元。鈀期貨成交量3.42萬(wàn)手，持倉(cāng)量0.27萬(wàn)手，成交額130.49億元。
鉑、鈀均屬于鉑族金屬，廣泛應(yīng)用于汽車尾氣治理、風(fēng)電以及氫能等綠色發(fā)展領(lǐng)域。我國(guó)約60%的鉑和近80%的鈀用于生產(chǎn)汽車尾氣催化劑等綠色相關(guān)產(chǎn)業(yè)。
（鉑、鈀礦石等相關(guān)材料。）
貴研鉑業(yè)（600459.SH）相關(guān)負(fù)責(zé)人表示，鉑、鈀期貨上市后，將有助于提升鉑鈀定價(jià)影響力。人民幣計(jì)價(jià)期貨上市后，將形成反映國(guó)內(nèi)供需的“中國(guó)價(jià)格”，助力中企在國(guó)際貿(mào)易中爭(zhēng)取定價(jià)主動(dòng)權(quán)。
首日沖高回落
貴金屬期貨家族再添新成員，根據(jù)廣期所公告，首日鉑期貨各合約掛牌基準(zhǔn)價(jià)均為405元/克，鈀期貨各合約掛牌基準(zhǔn)價(jià)均為365元/克。
在黃金、白銀等貴金屬價(jià)格波動(dòng)劇烈的背景下，鉑、鈀期貨上市首日表現(xiàn)強(qiáng)勁。鉑鈀期貨上市首日鉑期貨主力合約PT2606盤中最高漲幅近12.5%，高點(diǎn)報(bào)457.15元/克；鈀期貨主力合約PD2606最高漲幅近12%，高點(diǎn)報(bào)409.85元/克。
盡管早盤沖高后漲幅有所回落，但截至收盤時(shí)，鉑期貨主力合約仍保持約6%的漲幅，鈀期貨主力合約漲幅則回落到2%以下。
“鉑鈀的最便宜交割品或?yàn)榉蹱睢Ｊ袌?chǎng)中粉狀的鉑鈀通常較錠形態(tài)的鉑鈀會(huì)有折價(jià)。”中信建投期貨研究發(fā)展部分析師王彥青表示，而廣期所規(guī)定，注冊(cè)倉(cāng)庫(kù)標(biāo)準(zhǔn)倉(cāng)單的貨物應(yīng)為國(guó)產(chǎn)鉑鈀錠，注冊(cè)廠庫(kù)標(biāo)準(zhǔn)倉(cāng)單的貨物應(yīng)為國(guó)產(chǎn)或進(jìn)口的鉑鈀錠、海綿鉑鈀及鉑鈀粉。考慮到期貨交割通常以倉(cāng)庫(kù)交割為主的現(xiàn)實(shí)，因此期貨價(jià)格錨點(diǎn)或略高于鉑鈀粉現(xiàn)貨價(jià)。
現(xiàn)貨價(jià)格通常為期貨價(jià)格的支撐。11月26日，金交所鉑金結(jié)算價(jià)408.70元/克，SMM鈀錠均價(jià)358.5元/克，海綿鈀粉均價(jià)338.5元/克。考慮到粉狀金屬的折價(jià)空間，上市初期廣期所鉑鈀期貨的現(xiàn)貨定價(jià)中樞或分別在400元/克、350元/克附近。
從價(jià)格表現(xiàn)來(lái)看，鉑鈀金屬短期受避險(xiǎn)需求支撐，中長(zhǎng)期受氫能等新能源產(chǎn)業(yè)發(fā)展帶動(dòng)。
廣州期貨分析師認(rèn)為，鉑作為稀有貴金屬，投資屬性增強(qiáng)，成為避險(xiǎn)選擇之一。美聯(lián)儲(chǔ)進(jìn)入降息周期，利率下降的環(huán)境相對(duì)利好稀貴金屬作為零息資產(chǎn)的表現(xiàn)。中長(zhǎng)期而言，受供需關(guān)系及氫能產(chǎn)業(yè)推動(dòng)，鉑價(jià)底部持續(xù)抬升。
“鉑鈀期貨上市首日的強(qiáng)勁表現(xiàn)，背后有多重因素支撐。”南華期貨研究員夏瑩瑩認(rèn)為，一是黃金引領(lǐng)，鉑、鈀跟漲；二是供需格局偏緊；三是宏觀環(huán)境利好。
夏瑩瑩表示，在金融屬性方面，鉑金作為避險(xiǎn)貴金屬，易受黃金價(jià)格帶動(dòng)。近年來(lái)金鉑比長(zhǎng)期居于歷史高點(diǎn)，短期對(duì)鉑金價(jià)格形成帶動(dòng)作用，呈現(xiàn)出“黃金領(lǐng)漲，鉑金跟漲”的態(tài)勢(shì)。鈀金則由于鉑鈀具有替代效應(yīng)，長(zhǎng)期錨定鉑金。
在供需格局方面，鉑金市場(chǎng)面臨連續(xù)三年的供應(yīng)短缺，根據(jù)世界鉑金投資協(xié)會(huì)報(bào)告，2025年全球鉑金將出現(xiàn)連續(xù)第三年的短缺，市場(chǎng)正步入持續(xù)短缺周期。
供應(yīng)端，鉑金礦產(chǎn)供應(yīng)高度集中于南非，而礦山擴(kuò)產(chǎn)周期長(zhǎng)達(dá)三年，面對(duì)市場(chǎng)旺盛需求，供應(yīng)端難以快速響應(yīng)。需求端，鉑金在汽車尾氣催化劑、首飾、投資和工業(yè)領(lǐng)域應(yīng)用廣泛，尤其是氫能產(chǎn)業(yè)發(fā)展為鉑金帶來(lái)新的需求增長(zhǎng)點(diǎn)。
在宏觀環(huán)境方面，美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期升溫營(yíng)造了有利的貨幣環(huán)境。隨著上周末威廉姆斯發(fā)表鴿派言論，12月美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期從原來(lái)的低于30%升至71%。據(jù)南華期貨分析，隨著后續(xù)美聯(lián)儲(chǔ)延續(xù)降息周期，在美元指數(shù)走弱背景下，鉑、鈀仍有上行空間。
廣期所黨委書記、董事長(zhǎng)高衛(wèi)兵表示，廣期所將始終立足服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的根本宗旨，繼續(xù)堅(jiān)持以服務(wù)綠色發(fā)展為抓手，根據(jù)產(chǎn)業(yè)實(shí)際，不斷加大市場(chǎng)培育服務(wù)力度，加強(qiáng)市場(chǎng)監(jiān)管，防范市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，著力保障市場(chǎng)安全平穩(wěn)運(yùn)行。
帶動(dòng)有色金屬概念股上漲
鉑、鈀期貨上市首日以強(qiáng)勢(shì)上漲的姿態(tài)登陸資本市場(chǎng)，使得相關(guān)品種價(jià)格的彈性提升，帶動(dòng)板塊內(nèi)其他有色金屬品種走強(qiáng)，股指聯(lián)動(dòng)效應(yīng)明顯。
截至11月27日收盤時(shí)，貴研鉑業(yè)漲超3.55%，錫業(yè)股份(000960.SZ)、云南鍺業(yè)（002428.SZ）、宜安科技（300328.SZ）分別漲了3.73%、3.92%以及4.16%。
貴研鉑業(yè)以貴金屬新材料制造為基礎(chǔ)，建設(shè)貴金屬資源循環(huán)利用產(chǎn)業(yè)，開展貴金屬全生命周期管理；建設(shè)貴金屬供給服務(wù)平臺(tái)，開展貴金屬價(jià)值管理。具備為客戶提供從貴金屬原材料、到產(chǎn)品加工制造、到廢料回收利用的“一站式”綜合服務(wù)能力和客戶解決方案。
2025年三季度報(bào)告顯示，貴研鉑業(yè)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入451.79億元，同比增長(zhǎng)22.21%，歸屬母公司所有者凈利潤(rùn)5.01億元，同比增長(zhǎng)12.43%。
關(guān)于鉑、鈀價(jià)格波動(dòng)給企業(yè)經(jīng)營(yíng)帶來(lái)的影響，貴研鉑業(yè)相關(guān)負(fù)責(zé)人表示，一是資金需求量大幅增加，鉑族金屬行業(yè)屬于資金密集性行業(yè)，在鉑族金屬價(jià)格整體上升的背景下，企業(yè)維持同等的市場(chǎng)份額所需的流動(dòng)資金大幅增加；二是產(chǎn)品終端用戶成本壓力增加，促使企業(yè)加速技術(shù)替代降低鉑族金屬的用量。三是價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)管理難度大增。公司屬于兩頭在外的加工企業(yè)，鉑、鈀價(jià)格大幅波動(dòng)大大增加了公司的價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)管理難度，公司的套保成本面臨不確定。
過去，鉑族金屬相關(guān)企業(yè)主要利用境外交易所進(jìn)行套保，不僅做不到完全套期保值，同時(shí)套保費(fèi)用、匯率風(fēng)險(xiǎn)以及使用跨境資金的成本相對(duì)都較高，而國(guó)內(nèi)鉑、鈀期貨的成功上市，不僅將提升企業(yè)的套保安全性，也有助于規(guī)避跨境風(fēng)險(xiǎn)、降低套保成本，還可以拓展企業(yè)的銷售渠道和原料的采購(gòu)渠道。
具體來(lái)看，一方面，企業(yè)通過期貨市場(chǎng)進(jìn)行套期保值，可以實(shí)現(xiàn)對(duì)價(jià)格的精細(xì)化管理，期現(xiàn)結(jié)合、基差交易也為貿(mào)易企業(yè)提供了更廣泛的選擇空間。另一方面，鉑、鈀期貨上市有助于豐富場(chǎng)外交易的模式，如提升租賃市場(chǎng)的流動(dòng)性、開展場(chǎng)外互換的場(chǎng)內(nèi)對(duì)沖等。
期貨品種上市還能促進(jìn)產(chǎn)業(yè)鏈整合與綠色轉(zhuǎn)型。鉑是氫燃料電池的關(guān)鍵材料，期貨上市引導(dǎo)資本投向氫能領(lǐng)域，可加速“雙碳”目標(biāo)實(shí)現(xiàn)，賦能氫能產(chǎn)業(yè)鏈；回收企業(yè)通過期貨對(duì)沖價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)，提升鉑族金屬自給率，減少資源流失，強(qiáng)化循環(huán)經(jīng)濟(jì)。
格林大華期貨副總經(jīng)理王駿認(rèn)為，我國(guó)是全球最大鉑、鈀消費(fèi)國(guó)，但長(zhǎng)期缺乏自主定價(jià)基準(zhǔn)，此次廣期所以人民幣計(jì)價(jià)推出鉑、鈀期貨與期權(quán)四個(gè)新品種，未來(lái)全球?qū)⑿纬伞凹~約、倫敦、廣州”三大鉑鈀定價(jià)中心格局。
他進(jìn)一步分析稱，若要讓“中國(guó)價(jià)格”有效反映國(guó)內(nèi)供需并獲國(guó)際認(rèn)可，需聚焦三大核心因素：一是完善商品交割與期現(xiàn)聯(lián)動(dòng)機(jī)制，發(fā)揮“錠+海綿”雙形態(tài)交割優(yōu)勢(shì)；二是進(jìn)一步擴(kuò)大期貨市場(chǎng)開放，優(yōu)化交易結(jié)算規(guī)則便利境外投資者；三是深化鉑鈀產(chǎn)業(yè)協(xié)同，設(shè)計(jì)差異化套保工具。
本文鏈接：鉑、鈀期貨廣期所“首秀” 沖高 新能源金屬期貨再上新http://www.sq15.cn/show-3-160009-0.html
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