11月28日晚間，美團（股票代碼：3690.HK）發布了2025年第三季度財報，一系列關鍵數據描繪出這家企業在當前行業周期中的表現：短期利潤在應對競爭中轉虧，優先保障市場規模、用戶粘性與長期競爭力。
財報數據顯示，今年第三季度，美團實現營收955億元，同比增長2%。由于行業競爭加劇，核心本地商業經營利潤轉負，虧損141億元，過去12個月的交易用戶數突破8億大關。
三季度，為應對行業“內卷式”競爭，美團加大資金投入以提升服務質量。在此帶動下，美團APP的DAU（日活躍用戶數）同比增長超過20%，餐飲外賣月交易用戶數也創下歷史新高。
美團CEO王興在財報電話會上強調：“我們重申在過去兩個季度闡明的立場，外賣價格戰是低質低價的‘內卷式’競爭，我們堅決反對。半年來的市場結果已經充分證明：外賣價格戰沒有為行業創造價值，不可持續。”
他同時表示，美團將繼續在騎手權益保障、中小商戶幫扶上加大投入，促進行業長期健康發展。“美團會始終專注于做正確的事，服務好消費者、商家和騎手。我們有信心捍衛即時零售的市場地位，創造真正的長期價值。”
戰略性投入致核心商業虧損
根據財報，三季度，美團核心本地商業板塊實現營收674.5億元。其中，配送服務收入230.2億元，傭金收入263.8億元，在線營銷服務收入141.9億元，其他服務及銷售收入38.6億元。
不過，為應對外賣行業非理性競爭，美團核心本地商業持續加大針對餐飲行業的直接補貼力度。受此影響，核心本地商業經營利潤轉負，虧損近141億元。
自外賣大戰以來，美團多次公開表達堅決反對“內卷式”競爭。但當競爭持續，美團表示，會投入必要的資源，確保規模優勢以及在服務體驗與運營效率上的優勢。
而數據驗證，美團的投入帶來了實質性的訂單市占回升和用戶質量提升。王興提到，近期美團繼續保持在中高價訂單市場GTV的領先地位，在實付超過15元的訂單有2/3以上的份額，實付超過30元以上的訂單有70%以上的份額。
平臺上核心用戶的留存持續保持高位，用戶消費頻次及黏性均穩步提升。過去12個月平臺的交易用戶數突破8億，三季度DAU同比增長超過20%。
并且，美團即時零售日訂單峰值在7月份超過1.5億單，平均送達時間34分鐘。三季度，美團閃購新用戶增速與核心用戶交易頻次也雙雙提升。“雙11”首日，數百個“品牌官旗閃電倉”銷售額漲幅300%。
另外，三季度，美團到店業務商戶數和用戶數再創新高，用戶交易頻次保持快速增長。平臺已積累超過250億條真實用戶評價，過去12個月內新增35億條。
“美團始終是數億用戶每天滿足餐飲需求的首選平臺。我們會著眼長遠、堅定投入，捍衛我們市場地位同時，繼續專注為行業創造更多價值。”王興表示，相信當前非理性的外賣行業競爭只是暫時性的。能夠兼具深厚行業積累和運營效率、并有能力引領行業高質量發展的平臺，才會是行業的領跑者。
新業務與國際化成增長新引擎
盡管核心商業利潤轉負，但美團的業務基本面依然堅實，且新的增長曲線已經清晰。
2025年第三季度，新業務分部收入同比增長15.9%至280億元。分部經營虧損同比增加24.5%至人民幣13億元，經營虧損率環比改善2.5個百分點至4.6%。
新業務分部中，“小象超市”、“快驢”等食雜零售業務保持強勁增長，在鞏固行業地位的同時提升了運營效率。
Keeta正在加速全球布局：在香港和沙特阿拉伯的規模和市場份額穩步增長，運營效率顯著提升。Keeta繼8月在卡塔爾推出后，在9月又陸續進入科威特和阿聯酋市場，完善了美團在中東核心地區的布局。10月下旬，Keeta還在巴西啟動了試點運營。
“Keeta香港業務在今年10月已經盈利。”王興表示，本季度Keeta繼續鞏固在香港的領先地位，Keeta香港業務單季度UE指標環比實現顯著增長。
他同時提到，在Keeta業務啟動后的29個月內，即達成“里程碑”式進展，提前實現了此前的“三年內盈利”目標。
此外，美團的AI布局也實現了新進展。面向商家，美團將“LongCat”融合餐飲行業萬億級數據，推出了一系列為餐飲商家量身定制的AI工具，以此來推動整個行業的效率提升和智能化。
在用戶端，美團推出了智能生活助理“小美”app，并正式進入規模化測試階段。美團App中也推出了內嵌的AI助手“問小團”。這兩個小助手覆蓋吃、住、行、游、娛、購等多個生活場景，能夠完成從智能搜索、比價到下單的流程。
王興表示，未來美團將繼續圍繞“零售+科技”戰略，不斷迭代產品與服務，更好滿足用戶需求，引領行業可持續增長。
不過，財報中也提到，由于近期市場競爭持續白熱化，因此公司預計核心本地商業板塊及公司整體層面，第四季度的經營虧損趨勢或將延續。
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