碳酸鋰期貨價格再創新低，鋰礦股成本倒掛業績再受重壓
繼前期創下新低后，碳酸鋰期貨繼續下跌。
12月6日收盤，碳酸鋰期貨主力合約LC2401報92450元/噸，盤中一度跌超8%并觸及85650元/噸，續創新低。此前，碳酸鋰期貨已連續2個交易日出現12個合約全線跌停，主力合約已錄得9連跌。
針對單邊下跌的行情，廣期所對碳酸鋰期貨LC2401合約繼續進行調控，決定自12月6日(星期三)結算時起，該合約投機交易保證金標準調整為12%，套期保值交易保證金標準維持9%不變。稍早前，廣期所已經連續調整了手續費和限額。
鋰鹽價格跌跌不休，相關上市公司存貨減值風險加大。一位長期持有鋰礦上市公司的公募基金經理告訴第一財經記者：“鋰鹽價格跌破10萬元/噸后，產業鏈上的上市公司成本壓力大增，疊加下游訂單減少，上游企業可能出現繼今年4月、9月以來的再次集中減產”。
去年三季度普遍達到盈利峰值后，產業鏈各個環節的業績增速開始出現不同程度下滑，尤其是此前原料購入成本較高的公司，已經開始出現虧損。如今碳酸鋰產業鏈加速重塑，市場對行業盈利下行預期升溫。
成本壓力急增
鋰鹽價格跌破10萬元/噸后，產業鏈上市公司面臨巨大成本壓力。
上述公募人士告訴記者，由于碳酸鋰企業的提鋰路徑和原料自給率有所不同，業內公司之間的成本差異較大。從礦端成本曲線來看，鹽湖鹵水的成本最低，鋰輝石和鋰云母礦的成本稍高。
新湖研究所數據顯示，截至11月28日，外采鋰輝石生產碳酸鋰的成本約為13.8萬元/噸，冶煉利潤為-2.3萬元/噸。而自有礦山的一體化企業生產鋰輝石精礦的經營成本較低，約為4萬元/噸~7萬元/噸。
鹽湖提鋰的成本最低，按照膜法測算，生產1噸碳酸鋰需要消耗約2000立方米鹵水，僅占原料成本的22%。鹽湖提鋰的基本生產成本主要集中在3萬元/噸~5萬元/噸。
行業人士告訴記者，據不完全統計，市場通常將12萬元/噸的價格作為鋰礦90%成本分位線，(資源類礦山用90%分位線劃分成本，指當價格低于該成本時，有超過10%的礦山面臨虧損，包括鋰、銅、鋅等)。那么以此來看，無論是簽訂長協的企業，還是外采鋰輝石的鋰鹽企業，都已開始陷入虧損。
SMM現貨報價顯示，截至12月6日，電池級碳酸鋰現貨報價跌至11.7萬~12.8萬元/噸，均價報12.25萬元/噸。
SMM的最新調研顯示，近期碳酸鋰價格持續下跌，部分鋰鹽企業的外購碳酸鋰生產成本持續倒掛。有鋰鹽企業因持續虧損而減產，后續僅以長單銷量來制定生產計劃。在當下外購鋰礦仍持續大幅虧損的狀態下，外購鋰礦的高成本鋰鹽企業的檢修和排產情況將對國內碳酸鋰供應量的邊際變化產生較大影響。
業績虧損何解
今年以來，碳酸鋰價格開始進入下行通道，從年初的50萬元/噸一路下挫至當前的9萬元/噸。
在此背景下，被納入Wind鋰礦板塊的19家A股上市公司的業績也受到影響，在去年三季度普遍達到盈利峰值后，業績增速開始出現不同程度下滑，甚至已經開始出現虧損。
鋰礦公司普遍表示，報告期內受鋰行業供需變化，鋰鹽價格大幅下降，而鋰原料價格仍處于高位，鋰鹽產品的盈利空間被壓縮，導致公司的經營業績整體較去年同期下滑。
根據Wind對鋰礦指數(884785.WI)的盈利預測，2023年行業歸母凈利潤綜合值為543.60億元，同比減少48.92%。
上市鋰礦公司披露的2023年三季報也明顯反映出業績增速下滑的趨勢。截至三季度末，除了川能動力、中礦資源小幅增長外，鋰礦板塊內的17家公司盈利均出現下滑，凈利潤同比增速下滑超過50%的就有11家。
其中，贛鋒鋰業二季度母凈利34.54億元，但第三季度凈利潤僅為1.6億元，同比減少97.88%。
雅化集團三季度凈利虧損1.43億元，為2020年以來首次季度出現虧損，今年前三季度凈利潤8.07億元，同比減少77.22%。
盛新鋰能今年三季度凈利潤為4.83億元，但是當期計入的投資凈收益達到5.57億元。剔除以上投資收益后，盛新鋰能當期主營業務很可能出現虧損。
據記者不完全統計，目前包括雅化集團、天齊鋰業、藏格礦業、西藏珠峰、鹽湖股份等超過10家涉及碳酸鋰業務的上市公司在互動平臺上回應了當前業務情況和應對措施。
鹽湖股份稱，碳酸鋰價格下跌會造成公司利潤空間減少；川能動力則稱，公司7月~9月收入減少一部分是鋰電收入(鋰礦、鋰鹽價格下降相關)減少所致。
天齊鋰業稱，將綜合考慮原料及產品庫存等情況，合理規劃未來鋰精礦采購節奏及生產節奏；雅化集團亦表示會根據市場需求調整生產，另外也將利用期權期貨套期保值工具應對價格波動風險。
主力合約被重點調控
就在碳酸鋰期貨價格跌破10萬元/噸關鍵價位之際，主力合約LC2401也被廣期所重點調控。
除了上述保證金的調整，近兩周時間里，廣期所已針對碳酸鋰期貨LC2401合約進行多次調控，出臺了包括實施交易限額、調整平今倉手續費標準等在內的針對性措施。
廣期所相關負責人對第一財經稱，近期碳酸鋰期貨受諸多不確定因素影響，品種成交量持續放大，市場熱度較高。廣期所相關措施意在抑制市場交易過熱，引導投資者理性參與，保障市場運行平穩。
自今年7月21日上市以來，碳酸鋰期貨價格相較于上市首日掛牌價(24.6萬元/噸)已累計下挫逾60%，近期碳酸鋰期貨價格持續創出新低，通聯數據顯示，如今已經跌破10萬元/噸，且11月初至今碳酸鋰期貨主力合約累計下跌超42%。
LC2401合約是碳酸鋰期貨的首個交割合約，隨著交割日益臨近，多空資金博弈加劇。尤其是11月下旬以來，碳酸鋰期貨LC2401合約并沒出現移倉換月的跡象，總持倉量不降反增，投機度居高不下。
根據廣期所披露的相關合約規則，碳酸鋰期貨LC2401合約的最后交易日為2024年1月份第10個交易日，最后交割日為最后交易日后的第3個交易日。
行業人士認為，根據碳酸鋰期貨合約的交易單位為1噸/手，目前LC2401合約持倉量太高，大量涌入的資金若持有到期并參與交割，不排除交割品不足的問題。
不過目前的持倉水平，不代表合約進入交割月的持倉量。
根據《廣州期貨交易所風險管理辦法》和《廣州期貨交易所碳酸鋰期貨、期權業務細則》，臨近交割月份持倉限額將逐步縮小，至交割月份法人客戶的投機持倉為300手，具有套保資格的客戶可以根據其現貨保值需要向交易所申請額外持倉額度。
此外，碳酸鋰倉單注冊也將于12月初開啟，這是期貨交割的必備環節，空頭需要將碳酸鋰運輸到交割倉庫進行檢驗，并完成倉單注冊以用于交割，作為買家的多頭，則需要使用倉單到交割庫進行提貨。
廣期所此前表示，將嚴格觀察市場，制定符合市場運行規律的套保額度，確保2401合約交割業務的穩定運行。
國信期貨指出，當下碳酸鋰基本面過剩對價格下行的指引力量仍存，疊加現貨商拋貨情緒偏重，碳酸鋰期現貨下跌空間仍存，警惕交割月來臨投機資金撤離所可能引發的盤面劇烈波動。
南華期貨有色分析師夏瑩瑩對第一財經分析稱，隨著碳酸鋰價格不斷下跌，上游鋰鹽廠產量持續下滑，且價格快速下跌并沒有刺激下游買需，疊加進口貨物到港和國內流通貨供給增加預期，現貨壓力較大。從期貨盤面來看，多空較量仍在延續，價格仍有下跌空間。
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