21世紀經濟報道記者 韓利明
隨著愛美客完成對韓國Regen Biotech,Inc.（下稱“Regen”）的收購，其與AestheFill（艾塑菲，Regen旗下產品）中國大陸地區獨家經銷商江蘇吳中的商業爭奪戰進入白熱化階段。
事件最新進展顯示，*ST蘇吳（600200.SH，即江蘇吳中）日前發布公告稱，因Regen單方面解除獨家經銷協議，并撤銷旗下控股孫公司達透醫療器械（上海）有限公司（下稱“達透醫療”）作為AestheFill中國大陸地區獨家經銷商的所有相關授權，達透醫療已就該事項向深圳國際仲裁院提起仲裁，且該仲裁申請已于2025年8月7日獲立案受理。
對此，愛美客通過投資者互動平臺回應稱，截至目前Regen尚未收到深圳國際仲裁院出具的仲裁受理文件，“公司若收到相關文件將及時履行信息披露義務，并在仲裁規則規定的時間內提出抗辯及/或反請求，相信深圳國際仲裁院會根據仲裁規則，公平合理解決雙方的爭議。”
商業糾紛已傳導至二級市場。截至8月13日收盤，江蘇吳中報1.04元/股，下跌3.7%，總市值縮水至7.39億元。從更長時間維度看，自7月21日江蘇吳中公告收到Regen送達的《解約函》后，公司股價便進入震蕩下行通道，從當時的1.79元/股累計下跌超41%。相較之下，愛美客當日表現相對平穩，收報186元/股，微跌0.29%，總市值維持在563億元水平。
從合作共贏到決裂仲裁
回顧事件發展脈絡，2022年8月，達透醫療從Regen手中正式獲得AestheFill產品在中國大陸地區的獨家經銷權。經過一年多的市場籌備與審批推進，AestheFill于 2024 年 1 月成功在中國大陸地區獲批上市，成為首款獲批的進口“童顏針”，并在同年4月正式開啟商業化銷售。
然而這份合作的穩定性并未持續太久。2025年3月，愛美客披露擬收購Regen控股權的計劃，并于6月30日完成Regen的董事會改選，愛美客國際實際取得其日常運營控制權。收購進程塵埃落定，而AestheFill獨家經銷合作的裂痕卻迅速顯現。
7月21日晚間，江蘇吳中公告稱收到Regen送達的《解約函》，一方面，Regen認為達透醫療將獨家經銷業務實際轉讓給其控股股東江蘇吳中美學，違反協議約定；另一方面，Regen指出吳中美學唯一股東（即江蘇吳中）及其高管因嚴重違反證券法被行政處罰，且公司上半年公告中披露了多項違規、調查及處罰事項，已嚴重影響AestheFill的品牌聲譽。
據此，Regen要求撤銷達透醫療作為AestheFill產品在中國大陸獨家經銷商的所有相關授權，且達透醫療不得再以AestheFill產品獨家經銷商身份進行任何經營活動。同時，Regen不再接收達透醫療發送的任何訂單，如存在Regen已確認但未交貨且達透醫療已經付款的訂單，Regen將及時退款。
面對突如其來的解約風波，江蘇吳中表示在收到解約函的當天已啟動應對方案，正與 Regen 積極溝通，必要時將通過法律手段維護自身合法權益。同時，江蘇吳中方面強調，達透醫療不存在任何轉讓獨家代理權的行為，且《獨家代理權協議》中從未約定關聯方受行政處罰可觸發解除權。
江蘇吳中的“反擊”持續升級。8月11日晚間，江蘇吳中公告已向深圳國際仲裁院提起仲裁，請求確認《獨家代理協議》有效并繼續履行；若上述請求未獲支持，將初步索賠損失16億元，涵蓋已投入的市場開發成本、終端供貨違約損失及合同期內可得利益損失等，并保留根據案情進展調整索賠金額的權利。
同時，江蘇吳中通過官微發文表態將“高舉法律武器維護自身合法權益”，并直指愛美客的“背信行為”：
根據協議約定，達透公司對“AestheFill”在中國大陸地區不可撤銷的獨家經銷權延續至2032年8月28日；2025年3月，愛美客公司公布其擬對Regen公司收購后，曾公開承諾“現階段不會在中國市場自行銷售“AestheFill”，然而在其交易完成后，愛美客公司就開始利用其控制地位指使Regen公司遲延對達透公司供貨，擅自將“AestheFill”產品醫療器械注冊證中的登記代理人信息由達透公司變更為儷臻（北京）生物科技有限公司，最后出爾反爾公然“撕毀”雙方之間的獨家經銷協議。
江蘇吳中方面認為，這不是一起正當的商業行為，而是蓄謀已久的惡意違約，“此等惡劣行徑，不僅嚴重危害我司及美容機構等商業合作伙伴的合法權益，同時必然使得‘AestheFill’產品在中國大陸地區的經銷權陷入訴訟紛爭，嚴重影響‘AestheFill’產品在中國大陸地區的生命力和競爭力。”
目前受此糾紛影響，江蘇吳中已無法正常繼續銷售AestheFill，事件后續發展仍待觀察。
誰更需要AestheFill？
公開資料顯示，一支AestheFill劑量為200mg，適用于鼻唇溝部位，市面普遍定價在2.18萬元左右。自2024年4月正式在國內開售以來，當年即實現銷售額3.26億元，2025年一季度繼續貢獻1.13億元銷售收入，展現出強勁的市場爆發力。
這款“明星產品”的快速成長，成為拉動江蘇吳中業績回暖的關鍵動力。憑借艾塑菲的銷售貢獻，江蘇吳中2024年實現歸母凈利潤7048.35萬元，同比大幅增長197.97%，成功扭轉了連續兩年虧損的頹勢。到2025年一季度，艾塑菲的銷售收入占江蘇吳中營收比例已升至35.55%；同期該產品貢獻毛利9243.51萬元，占公司總毛利比例高達45.77%。
然而，就在江蘇吳中業績回暖之際，危機接踵而至。7月13日晚間，江蘇吳中收到《行政處罰事先告知書》顯示，江蘇吳中存在嚴重財務造假、隱瞞資金占用和隱瞞實控人變更三大問題，同時被提示可能因重大違法被實施強制退市，讓公司再次陷入危機。
對于游走在退市邊緣的江蘇吳中而言，若《獨家代理權協議》最終解除，達透醫療將失去AestheFill在國內的獨家代理權，無法繼續銷售該產品，該公司醫美板塊下半年度的營業收入及利潤將大幅下滑，這無疑是雪上加霜的沉重一擊。
江蘇吳中也在文章中表示，“據不完全統計，我司和達透公司僅為AestheFill的臨床注冊和市場拓展累計投入高達4億多元。愛美客公司此舉，已使得我司和達透公司陷入生死存亡的困境，也使得8萬多中小股民投資者利益嚴重損害，上千名員工生計懸于一線，千余家合作機構損失慘重。我們已經退無可退。”
另一邊，愛美客也面臨業績增速放緩的壓力。2023年至2024年，愛美客營業收入分別為28.69億元、30.26億元，同比增速從47.99%大幅降至5.45%；歸母凈利潤分別為18.58億元、19.58億元，同比增速從47.08%收窄至5.33%。
2025年一季度，愛美客業績進一步承壓，營業收入同比下降17.9%至6.63億元，歸母凈利潤同比下降15.8%至4.44 億元。在此背景下，上市首年即實現3億元銷售額的艾塑菲，無疑被愛美客寄予成為下一款明星單品的厚望，這也使其對該產品代理權的爭奪更具戰略意義。
雙方激烈爭奪的背后，也折射出更深的行業問題，她山（北京）咨詢有限公司創始人陳貽凡向 21 世紀經濟報道分析，“一方面，代理商是醫美行業中不可或缺的存在，尤其是總代理，肩負著品牌建設的責任。但矛盾的是，品牌并不屬于代理商，這使得品牌方和代理商總要在不斷博弈中尋求平衡點。由于品牌歸屬問題，品牌方始終握有更大的主動權。因此，代理商如果希望擺脫這種不確定性，有效的辦法要么是向品牌方轉型，真正擁有自己的產品品牌；要么是加深與廠商的綁定，例如成立合資公司。”
“另一方面，此次事件孰是孰非暫不予置評，但客觀上確實可能會給醫美行業帶來沖擊。首先是不確定性的增強，代理商群體可能人人自危。畢竟，代理商是行業的重要組成部分，不可能要求所有企業都具備從研發、生產到營銷、銷售的全鏈條能力。如果代理商因強烈的不安全感，不再全力以赴，那么醫美產品在營銷和市場層面的表現難免會出現下滑。”陳貽凡進一步補充。
本文鏈接：首款進口“童顏針”糾紛升級，江蘇吳中仲裁索賠16億元http://www.sq15.cn/show-9-63401-0.html
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