21世紀經濟報道記者 李佳英
8月20日，平安健康醫療科技有限公司（股票簡稱“平安好醫生”，以下簡稱“平安健康”）發布其2025年中期業績。業績報顯示，總營收錄得25億元，同比增長19.5%；歸母凈利潤1.34億元，同比增長136.8%，實現了自2024年扭虧為盈后的持續盈利。在外界看來，這也是平安健康近幾年業績表現最佳。
平安健康董事會主席、首席執行官李斗直接以“深化協同、強化優勢、健康增長”三個關鍵詞，概括了上半年整體經營表現。通過精細化運營保險客戶，推動醫療健康服務與保單權益精準匹配，平安健康在綜合金融客戶端（F端）及企業端（B端）企康業務收入同比增長30.2%。
然而高增長亦伴隨隱憂，有觀點認為，若高度依賴平安集團導流，自主獲客能力或仍存瓶頸。盡管平安健康強調目前F端用戶僅覆蓋集團金融客戶中的3500萬人，尚有廣闊空間待挖掘，但如何拓展多元支付方，仍是市場關注的焦點。此外，財報顯示，在2025年上半年，平安健康收入養老業務同比增長263.9%。但也同樣面臨服務成本高、支付意愿有限、標準化難度大等行業共性難題。
平安健康的高增長故事，要持續寫就，仍需回答多個問題。如何強化獨立獲客能力？養老業務高增長能否持續，如何破解行業性盈利難題？AI如何從“降本”走向“增收”，完成商業化蛻變？
業績雙增長的動能為何？
在這份雙增長業績單的背后，深度協同平安集團與AI技術賦能帶來的降本增效，成為不容忽視的推動力。
“我們更加精細化的運營保險客戶，讓醫療健康服務權益更加匹配客戶的保單，形成矩陣式服務體系。”在2025年8月20日舉行的業績發布會上，李斗對21世紀經濟報道等媒體表示。
這一策略已初步顯現在用戶數據上。據財報披露，2025年上半年，綜合金融客戶端（F端）及企業端（B端）企康業務收入同比增長30.2%，平安健康整體付費用戶數同比增長35.1%；服務付費企業客戶數超3500家，B端付費用戶數超360萬人。
此外，服務流程的持續優化是推動增長的重要因素之一。對此，平安健康執行董事、執行副總裁兼首席財務官臧珞琦歸納出三大動力：AI賦能、集采降本與規模效應逐步釋放。
回顧發展歷程，平安好醫生自2014年成立以來已經歷多輪戰略迭代。初期以自建醫生團隊和高額補貼聚焦C端用戶，提供在線問診和健康管理等基礎服務；隨后進行業務調整，削減低毛利、弱協同板塊，深化“醫險結合”，并積極拓展企業客戶，推動B端健康管理業務快速成長。
那么在戰略調整之后，B端與F端付費模式是否已成為長期形態？
“我們的模式還是會員保險加醫療健康權益這樣的產品載體，讓醫療場景得益于保單售賣，隨著客戶續保加保，不斷豐富醫療服務權益。”李斗在闡述當前商業模式時強調，還是回到與保險業務的深度融合。
盡管上半年業績表現亮眼，但高度依賴平安集團導流如同一把雙刃劍——在帶來穩定客源的同時，也可能制約其獨立獲客能力的發展。市場上亦有聲音質疑，其收入結構對集團關聯客戶是否存在過度依賴，是否在支付方拓展方面遭遇瓶頸。
對此，平安健康方面展現出進一步挖掘現有客戶潛力的信心。“短期來講，我們會打造服務品質，更好地服務平安集團內部的一些保險客戶和企業。中長期的話，我們拭目以待，可以在服務能力不斷夯實的過程中，進一步向著打造中國醫健服務第一入口的目標。”李斗透露，F端業務通過平安集團近2.45億個人金融客戶進行滲透，目前服務約3500萬人，仍有巨大挖掘空間。另據內部人士，企康業務和自主獲客能力已成為公司高層關注的重點。
至于如何進一步拓展C端市場，能否擺脫依賴集團輸血的質疑，這一切仍有待時間給出答案。
高增長下的變現挑戰
而在2023年年報，中國平安宣布對其原有的“綜合金融+醫療健康”戰略框架實施了戰略性升級，轉變為“綜合金融+醫療養老”的全新戰略布局。2024年上半年，平安健康首次在財報中把養老服務拆分為與醫療服務、健康服務并列的獨立營收板塊對外披露。
結合平安健康招股說明書及年報數據顯示，平安健康2015年至2023年的凈虧損分別為3.24億元、7.58億元、10.02億元、9.12億元、7.47億元、9.49億元、15.39億元、6.11億元、3.15億元。直至2024年，平安健康回到增長軌道，實現總收入48.1億元。其中，F端和B端業務收入同比增長17.2%，居家養老業務同比增長413.5%。
與此同時，平安健康持續建設醫療健康與養老服務網絡。在2025年上半年，其進一步擴展到線、到店、到家、到企“四到”服務網絡覆蓋，建立37個科室約5萬名內外部醫生團隊，累計簽約超3200位專家醫生，合作超4000家醫院、近10.6萬家健康服務供應商、24萬家藥店、超百家養老護理機構。
財報數據顯示，報告期內，平安健康家庭醫生權益用戶數超3500萬，居家養老權益用戶數同比增長83%，服務覆蓋85個城市。
然而，在居家養老業務用戶數大幅增長的同時，行業普遍面臨的支付能力有限、服務成本高、標準不統一等深層挑戰依然存在。平安健康在快速擴張中同樣遭遇成長陣痛，尤其是如何在標準化服務與老年人多樣化、個性化需求之間實現平衡，也對企業運營提出了更高要求。
在此背景下，財報中被反復提及的“AI”，被寄予厚望。在2025年，平安健康推出全場景、全周期、全生態的“7+N+1”AI醫療產品矩陣，為用戶提供專業健康咨詢、報告分析、復雜疾病MDT（多學科會診）輔助、個性化康復指導等服務。AI養老管家則協助提供居家養老服務，覆蓋多種養老場景。
不過，目前AI技術在其業務中仍以輔助角色為主。這一方面與技術成熟度有關，另一方面也受用戶接受度制約。尤其是老年群體對AI醫療的信任度有限，多數人仍更傾向于傳統醫患互動模式。
此外，不同AI應用的效果也存在差異。據平安健康資深副總裁兼首席技術官賀立權介紹，AI在咨詢問診中的準確率約98%，但在復雜疾病MDT輔助治療方案方面的準確率接近80%。
從運營數據來看，AI已在降本增效方面貢獻顯著。財報顯示，AI助力家醫客均服務成本同比下降約52%，助力業務中臺運營效率提升約50%等。賀立權亦透露：“AI日承載量可達400萬次，而且可以柔性增長。”
但平安健康主要依靠AI降低客均服務成本，而非直接創造收入，外部商業化嘗試仍處于初期階段。對此，賀立權表示，未來會深化醫險協同場景應用，同時攻堅復雜場景應用，幫助公司經營提升和商業模式創新。
長遠來看，如何將技術優勢轉化為可持續的收入增長，仍是平安健康需要持續回答的問題。
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