21世紀(jì)經(jīng)濟報道記者 閆碩
部分上市連鎖藥房上半年業(yè)績依然不容樂觀，但也有轉(zhuǎn)好跡象。
8月25日，上市連鎖藥房老百姓發(fā)布2025年半年報。報告期內(nèi)，實現(xiàn)營業(yè)收入107.74億元，同比下降1.51%；實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤3.98億元，同比下降20.86%；實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤3.81億元，同比下降20.89%。
營收凈利的“雙降”延續(xù)了2024年的趨勢。不過與一季度相比，老百姓在二季度總營收、醫(yī)藥零售業(yè)務(wù)營收方面均有所好轉(zhuǎn)。
這背后是老百姓的積極轉(zhuǎn)型，一方面不再以規(guī)模“論英雄”，上半年凈增門店僅108家，其中直營門店罕見地實現(xiàn)凈減少；另一方面，其在追求多元化的同時，也強調(diào)將本增效，并開始講AI的故事。
2025年，醫(yī)藥零售行業(yè)依舊承壓前行，已然進(jìn)入轉(zhuǎn)型調(diào)整的“深水區(qū)”。有業(yè)內(nèi)專業(yè)人士向21世紀(jì)經(jīng)濟報道記者指出，目前藥品零售行業(yè)已經(jīng)進(jìn)入結(jié)構(gòu)性增長的新階段，不再是過去全行業(yè)普漲、靠規(guī)模擴張驅(qū)動的粗放式增長，而是整體增速可能趨于平穩(wěn)，但在一些細(xì)分領(lǐng)域以及一些業(yè)務(wù)模式方面仍將實現(xiàn)持續(xù)增長，企業(yè)需要找準(zhǔn)結(jié)構(gòu)性機會。
業(yè)績持續(xù)下降
近年來，零售藥店面臨醫(yī)保、客流、利潤多方面挑戰(zhàn)，整體承壓前行。中康CMH數(shù)據(jù)顯示，2024年全國零售藥店市場規(guī)模同比下降2.2%。另外藥智數(shù)據(jù)顯示，2025上半年實體零售藥房銷售規(guī)模達(dá)2123億元，同比下降0.6%。
在此背景下，多家連鎖藥房的業(yè)績并不理想。2024年，幾家上市連鎖藥房業(yè)績開始出現(xiàn)兩極分化的情況，老百姓首次出現(xiàn)營收凈利雙降的局面。今年上半年，這一趨勢被延續(xù)，報告期內(nèi)，實現(xiàn)營收107.74億元，同比下降1.51%，歸母凈利潤3.98億元，同比下降20.86%。
對于業(yè)績的下滑，老百姓指出，歸母凈利潤的下降主要系本期新零售業(yè)務(wù)銷售占比增加導(dǎo)致毛利率同比下降及研發(fā)費用化同比增加影響。
而在營收方面，二季度相較一季度已有所好轉(zhuǎn)。2025年第二季度營業(yè)收入同比下降1.14%，與第一季度營業(yè)收入同比下降1.88%相比有所好轉(zhuǎn)；醫(yī)藥零售收入同比增長0.20%，與2025年一季度環(huán)比增長4.82個百分點。
“從整個大盤看，目前并不太利于連鎖藥店的發(fā)展，他們的業(yè)績能持平或者略有增長已經(jīng)很好了，很難再像之前那樣高速增長。因此，對企業(yè)而言，核心還是要根據(jù)自己的經(jīng)營狀況及時調(diào)整，盡可能跑贏大盤。”上述業(yè)內(nèi)專業(yè)人士指出。
前幾年，各大上市連鎖藥店競速門店規(guī)模，老百姓、大參林、一心堂等多家企業(yè)突破萬家。但如今，醫(yī)藥零售的敘事邏輯已經(jīng)發(fā)生變化，各大上市連鎖藥房也不再僅僅追求門店擴張速度，而是通過結(jié)構(gòu)性調(diào)整實現(xiàn)高質(zhì)量增長。
根據(jù)財報，截至6月30日，老百姓共計15385家門店，其中直營門店9784家、加盟門店 5601家。2025年半年度凈增加門店108家，其中加盟門店凈增加門店305家，直營門店凈減少197家。
整體來看，與之前一年凈增上千家門店相比，如今擴張速度已明顯放緩。另一方面，老百姓也出現(xiàn)了近幾年直營門店罕見地實現(xiàn)凈減少的情況。事實上，在老百姓2022年成為首家邁入“萬店俱樂部”的民營上市醫(yī)藥零售企業(yè)時，直營門店“功不可沒”，近幾年新增或凈增的直營門店數(shù)量大都多于加盟門店數(shù)。
談及零售藥店的加盟業(yè)務(wù)，藥賦能CEO邵清向21世紀(jì)經(jīng)濟報道記者指出，加盟業(yè)務(wù)可以快速擴展門店，實現(xiàn)低成本擴張。同時，加盟門店需要從總部那里進(jìn)貨，因此可以加大公司銷售額。此外，也可以提升品牌的覆蓋面。
2016年，老百姓開始快速發(fā)展加盟業(yè)務(wù)，目前強調(diào)構(gòu)建“直營、并購、加盟、聯(lián)盟”四駕馬車。財報指出，老百姓上半年加速布局存量市場，重點布局老店轉(zhuǎn)加盟和項目加盟，2025年上半年老店加盟占比71%，同比增長41.8個百分點。
強調(diào)降本增效
在零售藥店轉(zhuǎn)型升級的過程中，國家政策也在給予相應(yīng)指導(dǎo)，正推動零售藥店數(shù)智化、專業(yè)化、多元化、線上線下融合發(fā)展。比如2024年11月，商務(wù)部等七部門印發(fā)《零售業(yè)創(chuàng)新提升工程實施方案》，提出“允許零售藥店依法開展非藥商品銷售及相關(guān)健康服務(wù)”，鼓勵藥店多元化發(fā)展。
但我國藥店與其他國家或頭部企業(yè)相比仍有較大差距：日本藥妝行業(yè)2022年非藥品銷售占比達(dá)到了67.3%；美國CVS藥店2024年醫(yī)療服務(wù)和醫(yī)療保障收入達(dá)到了71%，而我國藥店2024年的非藥類銷售占比僅為18.6%。相比之下，我國藥店在商品及服務(wù)多元化方面仍有很大的發(fā)展空間。
老百姓已在布局多元化，其中在產(chǎn)品多元化方面，重視大健康非藥品類布局，利用全渠道大數(shù)據(jù)選取SKU（商品品規(guī)），拓展商品矩陣。截至報告期末，公司經(jīng)營SKU約為2.52萬種。在服務(wù)多元化方面，打造健康服務(wù)平臺，以專業(yè)“藥事服務(wù)”為軸心，向外延伸健康生態(tài)鏈，主要聚焦慢病服務(wù)、藥事服務(wù)、便民服務(wù)三大板塊。
除面向患者端變革外，今年3月份以來，圍繞工作作風(fēng)、組織、機制方面，老百姓內(nèi)部也在變革。
值得注意的是，今年4月，老百姓兩位高管先后離職，其中江宇飛因“組織改革”不再擔(dān)任副總裁職務(wù)，王黎因“個人原因”不再擔(dān)任公司總裁職務(wù)，由公司董事長謝子龍兼任公司總裁。
在這場變革中，老百姓強調(diào)“降本增效”，目前已取得一些成效。比如財報顯示，截至報告期末，老百姓經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額同比增長165.92%，主要系本期采購支付的現(xiàn)金減少，同時降本增效導(dǎo)致支付的工資及費用減少。2025年老百姓節(jié)降費用目標(biāo)超1億元。
在“增效”方面，老百姓強調(diào)大數(shù)據(jù)、人工智能（AI）等新技術(shù)的應(yīng)用。其中運用大數(shù)據(jù)實時監(jiān)控庫存、預(yù)測需求，報告期內(nèi)，老百姓存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)為89天，同比減少13天。
在6月份老百姓年度股東大會上，老百姓大藥房董事長謝子龍明確表示，公司將AI發(fā)展列為“一把手工程”，從戰(zhàn)略、場景應(yīng)用、組織能力提升三大維度全面切入AI賽道，賦能企業(yè)經(jīng)營和終端顧客服務(wù)。
根據(jù)財報，基于公司積累的深厚數(shù)據(jù)資產(chǎn)和行業(yè)知識，老百姓自研部署大模型，報告期內(nèi)建成多個生成式AI對話助手（醫(yī)保政策助手、人資行政助手、門店運維助手、數(shù)據(jù)資產(chǎn)助手），覆蓋營采商銷多業(yè)務(wù)域場景。
值得一提的是，2025年上半年，老百姓研發(fā)費用同比激增8686.48%，達(dá)到3689萬元。對此老百姓給出的解釋是“主要系本期研發(fā)支出費用化”。
邵清指出，連鎖藥店部署AI具備明確的實用價值，且已成為行業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型的重要方向。對內(nèi)而言，AI可以通過數(shù)據(jù)建模優(yōu)化運營效率，也可以減少滯銷品庫存，提升資金周轉(zhuǎn)效率。對外而言，AI可以作為輔助工具優(yōu)化客戶服務(wù)，比如快速響應(yīng)基礎(chǔ)用藥咨詢等。
上述業(yè)內(nèi)專業(yè)人士指出，“我更愿意把這些稱為模型的實際應(yīng)用，而不是強調(diào)建立大模型。對零售藥店而言，很難有能力去真正建立一個大模型。”
老百姓也在加強與外部公司的合作，今年8月初，其與騰訊健康合作開發(fā)智能體“老百姓小丸子AI”。該智能體融合了醫(yī)藥行業(yè)政策與企業(yè)規(guī)章制度兩大知識庫，覆蓋醫(yī)保政策、門店運維、人資行政三大核心業(yè)務(wù)場景。
謝子龍認(rèn)為，未來行業(yè)將呈現(xiàn)“強者恒強”的馬太效應(yīng)。零售藥店要全面重構(gòu)“價值定位”，從“藥品搬運工”升級為“健康CEO”，與顧客從單一的買賣關(guān)系，變成以專業(yè)能力為顧客提供情緒價值，提供一攬子健康解決方案。
本文鏈接：老百姓業(yè)績雙降：直營縮店、押注AI，能否破局行業(yè)結(jié)構(gòu)性轉(zhuǎn)型？http://www.sq15.cn/show-9-64636-0.html
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